Panorama semanal: El Yen, las ganancias en el sector tecnológico y la reunión de la Fed alimentarán el sentimiento del mercado

Menuda mañana para el Yen. Tras una fuerte subida después de la reunión del Banco de Japón del viernes, el USD/JPY subió hasta 160,00. Sin embargo, desde entonces ha retrocedido hasta 156,00, lo que sugiere una intervención oficial para frenar la debilidad del JPY. Actualmente, el USD/JPY rebota desde sus mínimos a medida que avanzamos en la mañana del lunes. Esperamos que persista la volatilidad en el Yen, ya que el mercado pone a prueba la determinación del BoJ de debilitar la divisa. Sin embargo, esto no ha hecho mella en el sentimiento general de riesgo, y se espera que las bolsas operen al alza el lunes.

El sentimiento global de riesgo volvió con fuerza la semana pasada, y los mercados europeos, asiáticos y estadounidenses fueron un mar de verde. El S&P 500 ganó un 2,6% y el Nasdaq subió más de un 4%, gracias al fuerte repunte de las tecnológicas. El FTSE 100 también subió con fuerza, y el viernes volvió a alcanzar un máximo histórico. Un cierre semanal récord es alcista para este índice; sin embargo, una serie de empresas británicas publicarán sus beneficios esta semana, lo que podría poner a prueba el sentimiento hacia el índice británico.

El Hang Seng registró el mejor desempeño a nivel mundial

La semana pasada, el Hang Seng (índice HSI) registró una subida del 8%, su mejor resultado semanal en años. Las compras de fondos extranjeros están impulsando parte de esta subida, con un récord de 33.400 millones de yuanes de compras extranjeras el viernes. El motor de la subida del Hang Seng es doble: en primer lugar, una mejora de los datos económicos chinos y, en segundo lugar, un alejamiento de la renta variable estadounidense, ya que a algunos inversores les preocupa que las valoraciones estén siendo exageradas. También podría haber un factor de tipo de cambio que esté impulsando los flujos hacia el Hang Seng (índice HSI). Los compradores chinos en el interior del país también se están precipitando hacia la bolsa de Hong Kong a medida que se desploma el valor del yuan. Existe cierta preocupación por la posibilidad de que las autoridades chinas devalúen el yuan tras la reciente subida del Dólar. El Gobierno chino también está intentando fomentar los flujos de fondos hacia los mercados de renta variable de Hong Kong. Así pues, la combinación de unas valoraciones baratas, el riesgo de una devaluación del yuan y el apoyo gubernamental constituye una poderosa trifecta de apoyo, y es posible que veamos nuevas subidas.

AI: Muéstranos el dinero

A finales de la semana pasada, los mercados de renta variable de EE.UU. registraron una subida generalizada, aunque el sector tecnológico fue el que obtuvo mejores resultados. Esta temporada de ganancias se está poniendo interesante, ya no se trata de un tema general de "comprar IA". Ahora se trata de quién puede generar beneficios más rápidamente a partir de la IA. De momento, Google y Microsoft están ganando la carrera. Aunque ambas compañías registraron niveles récord de gasto de capital en el primer trimestre, sus optimistas previsiones de ingresos futuros justificaron el gasto. Por eso Google y Microsoft subieron un 10% y un 1,8% el viernes, frente al pésimo comportamiento de Meta la semana pasada. Su cotización se desplomó casi un 10% en las últimas 5 sesiones bursátiles. El sector tecnológico mundial está llevando a cabo un inusitado y coordinado despliegue de infraestructuras, lo que está impulsando la inversión en fabricantes de hardware de inteligencia artificial como Super Micro Computers y Nvidia. El aumento del gasto en capital en Google y Microsoft es un buen augurio para el informe de ganancias de Nvidia de este trimestre, ya que representa el 98% del mercado mundial de GPU. Por eso, aunque Nvidia ha subido otro 15% en la última semana y un 77% en lo que va de año, no parece sobrevalorada, con un PER a 12 meses de 35 veces beneficios.

Ganancias de Eli Lily: El listón está bajo

La publicación de algunos resultados clave esta semana podría determinar si el S&P 500, que se encuentra a menos de un 3% de su máximo histórico, puede seguir ampliando sus ganancias. Coca-Cola, McDonalds, Yum Brands y PayPal podrían ser indicadores útiles del sentimiento de los consumidores estadounidenses, en un momento en que la inflación vuelve a asomar la cabeza. Sin embargo, la atención se centrará el martes en el gigante sanitario Eli Lily, a la espera de una actualización sobre las ventas de su medicamento para la pérdida de peso. Se espera que Eli Lily registre unos ingresos de 8.900 millones de dólares en el primer trimestre, con un beneficio por acción de 2,43 dólares. Cabe señalar que los analistas han revisado a la baja sus estimaciones para Eli Lily en las últimas 4 semanas.

¿Podrán las ganancias de las grandes tecnológicas mantener el repunte de la semana pasada?

También habrá que prestar atención a Apple y Amazon. Los 7 magníficos han divergido recientemente, con Nvidia a la cabeza y Meta cayendo en picado. En términos relativos, Apple es el valor más bajista este año, incluso por debajo de Tesla tras la fuerte subida del creador de vehículos eléctricos la semana pasada. Así pues, ¿pueden las ganancias de Apple impulsar al rezagado tecnológico? Los analistas han revisado a la baja sus expectativas de ganancias de Apple para el primer trimestre. Ya sabemos que las ventas del iPhone en China se han desplomado y que los ingresos se situarán en 90.200 millones de dólares el trimestre pasado, con un BPA de 1,50 dólares. Esto contrasta con el BPA de 2,18 dólares del cuarto trimestre y los ingresos de 119.000 millones del trimestre anterior. Por tanto, puede que al mercado no le impresionen las cifras de retroceso de Apple.

Amazon también presentará resultados. Se espera que los ingresos sean de 142.000 millones de dólares en el primer trimestre, con un BPA de 1,18 dólares. También se espera que Amazon presente peores resultados que el trimestre pasado. A menos que Amazon y Apple saquen un conejo de la chistera esta semana, sus acciones podrían sufrir un revés si no obtienen buenos resultados en el primer trimestre o no ofrecen una previsión decente de beneficios y crecimiento en el futuro.

Las ganancias en el Reino Unido, en el punto más alto del FTSE 100

En el Reino Unido, HSBC, GlaxoSmithKline, Standard Chartered y Shell presentarán sus resultados. El mercado querrá ver si HSBC y Standard Chartered pueden seguir los pasos de Barclays y obtener unos ingresos netos por intereses decentes. Shell también estará en el punto de mira, ya que el precio del Brent subió con fuerza en el primer trimestre. Los analistas esperan unos ingresos de 82.000 millones de dólares, un beneficio neto de 6.250 millones y un beneficio por acción de 0,95 dólares; estas dos últimas cifras son inferiores a las del trimestre anterior. Sin embargo, el repunte de los precios de las materias primas en el primer trimestre podría ser subestimado por los analistas, de ser así, Shell podría estar en demanda a finales de esta semana.

Foco en los eventos de EE.UU.

También es una semana ajetreada para los datos económicos. En EE.UU. se publicarán los informes ISM de abril, la decisión del FOMC sobre los tipos de interés y, por último, los datos de empleo, junto con el crecimiento de los salarios y la tasa de desempleo. Los economistas prevén un aumento de 250.000 nóminas en abril, una cifra sólida pero inferior a las 303.000 de marzo, y se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 3,8%.

Reunión de la Fed: Los recortes de tipos se retrasan en el futuro

El sentimiento de los mercados mundiales se centra en la reunión de la Fed. El mercado no espera ningún cambio en los tipos esta semana, y la atención se centrará en el comunicado y la rueda de prensa posterior. El mercado no espera ahora la primera bajada de tipos hasta diciembre, y sólo se espera una bajada este año. La fuerte subida del PCE subyacente en el primer trimestre hizo que se desvanecieran las esperanzas de un recorte anticipado de los tipos de la Fed. El efecto acumulativo de la subida mensual de los indicadores de precios probablemente sea suficiente para que la Fed realice un giro de línea dura, y su presidente, Jerome Powell, aclare si incluso podría retrasarse una bajada de tipos hasta el año que viene. Irónicamente, el rally bursátil de 2023/24 impulsado por las esperanzas de recorte de tipos de la Fed ha sido culpado del repunte de la inflación, por lo que será interesante escuchar lo que Powell y compañía tienen que decir sobre el mercado de valores en la reunión de esta semana. Parece que la última milla será la más difícil para la Fed cuando se trata de bajar la inflación. Sin embargo, por ahora, la Fed no parece querer dar señales de un giro total hacia la subida de tipos una vez más. Sin embargo, si vemos más señales de que la inflación está repuntando, no se puede descartar ese pivote de todos los pivotes.

Fortaleza del USD: ¿Devaluará China el yuan?

La reunión de la Fed también será decisiva para el Dólar. El Dólar es la divisa que mejor se comporta en lo que va de año en el espacio de divisas del G10, y frente a las divisas de los mercados emergentes. El Yen es una de las divisas con peor comportamiento del mundo este año, con una caída del 11% anual frente al Dólar, peor que la caída del 9% de la Lira turca frente al Dólar. Después de que el BoJ mantuviera los tipos de interés sin cambios el viernes, el USD/JPY subió hasta 160,00 antes de retroceder en una señal de intervención oficial. Aunque el BoJ no pareció demasiado preocupado por la caída del Yen a finales de la semana pasada, creemos que podría intervenir una vez más. La debilidad del yen también está afectando a otras divisas de la región asiática. Se ha hablado de una devaluación del yuan por parte de las autoridades chinas para mantener la competitividad de las exportaciones chinas, por lo que cabe esperar volatilidad en el espacio de divisas esta semana.

¿Convocará el primer ministro británico elecciones generales?

La Libra esterlina y el Euro lograron avanzar frente al USD la semana pasada. Merece la pena seguir de cerca el IPC y el PIB de la Eurozona del martes, ya que podrían darnos una pista sobre si es factible que el BCE recorte los tipos de interés en junio. Si el mercado piensa que sí, entonces el Euro podría debilitarse frente al USD a medida que el diferencial de tipos vuelva a subir. En el Reino Unido, merece la pena seguir de cerca la masa monetaria, las aprobaciones de hipotecas y los precios de vivienda Nationwide. También circulan rumores de que el Primer Ministro británico podría anunciar esta semana una fecha para las elecciones generales. Aunque no creemos que esto tenga un efecto a largo plazo en los mercados, los índices británicos centrados en el mercado nacional tienden a subir en los meses previos a unas elecciones generales, antes de pasar apuros en las semanas previas a la propia votación. Así pues, el anuncio de unas elecciones dentro de 6 semanas puede desencadenar cierta volatilidad en los índices FSTE 250 y 350.