Pronósticos y Noticias del EUR/USD

El EUR/USD continúa bajando, reforzando la idea de que el pico anual de enero cerca de la zona de 1.2100 podría resultar ser un máximo interino, al menos por ahora. Con esto en mente, la atención de los inversores comienza a pivotar hacia los próximos grandes catalizadores de EE.UU.: las Nóminas No Agrícolas (NFP) y las últimas lecturas de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Una nueva presión de venta golpeó al EUR/USD el miércoles, alejándolo del sólido rebote del martes y empujándolo de nuevo hacia la zona de 1.1800.

El retroceso se produce junto con una renovada fortaleza en el Dólar estadounidense (USD), que se mantiene cerca de máximos de varios días alrededor de la zona de 97.70. Esto ocurre incluso cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. operan de manera mixta a lo largo de la curva, sugiriendo que el FX, en lugar de las tasas está haciendo el trabajo pesado por ahora.

Fed: confianza estable, sin prisa por moverse

La Reserva Federal (Fed) dejó sin cambios el Rango Objetivo de Fondos Federales (FFTR) en 3.50%–3.75% en su reunión de enero, totalmente en línea con las expectativas.

El tono fue marginalmente más confiado sobre el crecimiento, con los responsables de políticas señalando que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido. La inflación aún se describió como algo elevada, y la incertidumbre sigue siendo alta, pero notablemente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ya no ve que los riesgos a la baja para el empleo se estén intensificando. La decisión se aprobó por un voto de 10–2, con Miran y Waller disintiendo a favor de un recorte de tasas de 25 puntos básicos.

En la conferencia de prensa, el presidente Jerome Powell reiteró que la economía de EE.UU. sigue en una base sólida y que los ajustes de política actuales son apropiados. Señaló signos de estabilización en el mercado laboral, argumentando que las ganancias de empleo más suaves reflejan una menor demanda laboral junto con un crecimiento más lento de la fuerza laboral. Sobre la inflación, Powell sugirió que gran parte del reciente exceso se debe a los precios de bienes relacionados con aranceles en lugar de a la demanda subyacente, mientras que la desinflación en servicios continúa. También señaló que los efectos de los aranceles probablemente alcanzarán su punto máximo alrededor de mitad de año.

Crucialmente, Powell enfatizó que las decisiones de política seguirán siendo reunión por reunión, sin un camino preestablecido. También dejó claro que nadie en el Comité ve un aumento de tasas como el caso base, añadiendo que los riesgos en ambos lados del mandato se han aliviado algo.

ECB: paciencia, pero no complacencia

El Banco Central Europeo (BCE) también se mantuvo en espera en su reunión del 18 de diciembre, adoptando un tono más calmado y paciente que ha empujado las expectativas de recortes de tasas a corto plazo más lejos. Pequeñas mejoras en las previsiones de crecimiento e inflación ayudaron a reforzar ese mensaje.

Según las últimas Cuentas del BCE, los responsables de políticas fueron claros en que no hay urgencia para cambiar de rumbo. Con la inflación cerca del objetivo, hay margen para permanecer pacientes, incluso cuando los riesgos persistentes significan que la flexibilidad sigue siendo importante.

Los miembros del Consejo de Gobierno (GC) también se mostraron ansiosos por enfatizar que la paciencia no debe confundirse con complacencia. La política se considera que está en un "buen lugar" por ahora, pero no en piloto automático.

Los mercados parecen haber tomado en cuenta esa orientación, descartando cualquier movimiento en la reunión del jueves y valorando cerca de 6 puntos básicos de alivio durante el año que viene.

Posicionamiento: aún favorable, pero el entusiasmo se desvanece

El posicionamiento especulativo sigue siendo en general favorable para la moneda única, aunque comienzan a aparecer signos de un impulso decreciente.

Los datos de la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC) para la semana que terminó el 27 de enero muestran que las posiciones largas netas no comerciales aumentaron a máximos de dos semanas cerca de 132.1K contratos. Al mismo tiempo, los jugadores institucionales aumentaron su exposición corta, que ahora se sitúa alrededor de 181.6K contratos.

El interés abierto también aumentó drásticamente, subiendo a aproximadamente 929.3K contratos, el nivel más alto en seis semanas, lo que sugiere que la participación está aumentando nuevamente junto con un regreso tentativo de la confianza.

Lo que los mercados están observando a continuación

Corto plazo: El foco sigue firmemente en el USD. Los mercados están volviendo a centrarse en los datos de EE.UU. que se avecinan, particularmente en los informes del mercado laboral y las cifras de inflación. En Europa, la reunión del BCE del jueves probablemente no generará mucho entusiasmo para el FX.

Riesgos: Una Fed que se mantenga cautelosa por más tiempo podría rápidamente cambiar el impulso a favor del USD. Desde una perspectiva técnica, una ruptura clara por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días también aumentaría el riesgo de una corrección más profunda y persistente.