Pronósticos y Noticias del AUD/USD

El AUD/USD se mantiene firmemente dentro de su tendencia alcista más amplia, incluso mientras la presión de venta fresca se infiltra el miércoles. Sin embargo, cualquier retroceso es probable que encuentre soporte, ya que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) sigue enviando una señal claramente de línea dura tras su último movimiento de tasas.

El Dólar australiano (AUD) lucha por consolidar las ganancias del martes, retrocediendo y poniendo a prueba nuevamente el nivel psicológicamente importante de 0.7000.

Esa caída se produce mientras el Dólar estadounidense (USD) recupera algo de impulso, con los mercados habiendo digerido en gran medida el aumento de tasas de línea dura del RBA del martes y volviendo su atención al lado estadounidense de la ecuación.

Australia: desacelerando, no estancándose

Los datos recientes de Australia no han sido exactamente emocionantes, pero refuerzan una historia familiar. La economía se está enfriando, sí, pero lo está haciendo de manera ordenada. El impulso ha disminuido, no se ha colapsado, manteniendo viva la narrativa de un aterrizaje suave.

Las encuestas del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de enero encajan perfectamente en esa imagen. Tanto el sector manufacturero como el de servicios mejoraron y se mantuvieron cómodamente en expansión, imprimiendo 52.3 y 56.3 respectivamente. Las ventas minoristas aún se mantienen razonablemente bien, y aunque el superávit comercial se redujo a 2.936 millones de AUD en noviembre, sigue firmemente en territorio positivo.

El crecimiento se está moderando, pero solo gradualmente después de que el Producto Interno Bruto (PIB) aumentara un 0.4% intertrimestral en el tercer trimestre. En términos anuales, la economía se expandió un 2.1%, exactamente en línea con las previsiones del RBA.

El mercado laboral sigue superando las expectativas: el empleo aumentó en 65.2K en diciembre, mientras que la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4.1% desde el 4.3%.

Sin embargo, la inflación sigue siendo la parte incómoda de la historia. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre sorprendió al alza, con la inflación general subiendo al 3.8% interanual desde el 3.4%. La media recortada subió al 3.3%, en línea con el consenso pero ligeramente por encima de la proyección del 3.2% del RBA. En términos trimestrales, la inflación media recortada aumentó al 3.4% en el año hasta el cuarto trimestre, el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2024.

China: apoyo, pero sin chispa

China sigue proporcionando un contexto ampliamente favorable para el AUD, aunque sin el tipo de impulso que alimentaría un repunte sostenido.

La economía creció a un ritmo anualizado del 4.5% en el cuarto trimestre de octubre a diciembre, con un crecimiento trimestral del 1.2%. Las ventas minoristas aumentaron un 0.9% interanual en diciembre. Suficientemente sólido, pero poco llamativo.

Datos más recientes sugieren que el impulso se está enfriando nuevamente. Tanto el PMI manufacturero de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) como el PMI no manufacturero cayeron nuevamente a territorio de contracción en enero, imprimiendo 49.3 y 49.4 respectivamente.

En la dirección opuesta, curiosamente, el índice manufacturero Caixin subió ligeramente a 50.3, manteniéndose justo en territorio de expansión, mientras que el indicador de servicios subió a 52.3.

El comercio fue uno de los puntos brillantes más claros, ya que el superávit se amplió drásticamente a 114.1 mil millones de dólares en diciembre, ayudado por un aumento cercano al 7% en las exportaciones y un sólido aumento del 5.7% en las importaciones.

La inflación sigue siendo un tema mixto. Los precios al consumidor se mantuvieron sin cambios en 0.8% interanual en diciembre, mientras que los precios al productor se mantuvieron firmemente negativos en -1.9%, un recordatorio de que las presiones deflacionarias no han desaparecido por completo.

Por ahora, el Banco Popular de China (PBoC) se mantiene cauteloso. Las Tasas Preferenciales de Préstamos (LPR) se dejaron sin cambios en enero en 3.00% para el plazo de un año y 3.50% para el de cinco años, reforzando la idea de que cualquier apoyo a la política será gradual en lugar de contundente.

RBA: inclinación de línea dura, sin prisa por deshacer

El RBA elevó la tasa de efectivo al 3.85% en un movimiento claramente de línea dura que coincidió en gran medida con las expectativas. Las actualizaciones tanto de las previsiones de crecimiento como de inflación apuntan a un impulso más firme en la actividad y presiones de precios que se están volviendo más generalizadas. Se espera que la inflación subyacente se mantenga por encima del objetivo del 2-3% durante la mayor parte del horizonte de previsión, fortaleciendo el caso para la restricción de la política.

La conclusión clave es que la inflación está cada vez más impulsada por la demanda. Se citó una demanda privada más fuerte de lo esperado como razón para una política más estricta, incluso cuando el crecimiento de la productividad sigue siendo débil. La Gobernadora Bullock enmarcó el movimiento como un "ajuste" en lugar del inicio de un nuevo ciclo de endurecimiento, pero la señal fue inconfundible: los responsables de la política están incómodos con la deriva ascendente de la inflación.

Para los mercados, el intercambio es claro. Es probable que las tasas se mantengan restrictivas por más tiempo, limitando el alcance para un alivio a corto plazo. Desde una perspectiva de divisas, eso apoya al AUD marginalmente, particularmente frente a monedas de bajo rendimiento, incluso si el enfoque del RBA en el pleno empleo reduce las probabilidades de una fase de aumento agresivo.

Tras la decisión, los mercados ahora están descontando cerca de 40 puntos básicos de endurecimiento para fin de año.

Posicionamiento: señales de que el ánimo en torno al AUD está cambiando

Los últimos datos de posicionamiento muestran que lo peor del ánimo negativo en torno al AUD puede haber pasado. Según la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), los jugadores no comerciales han vuelto a una posición neta larga por primera vez desde principios de diciembre de 2024. Dicho esto, las posiciones largas netas aumentaron a poco más de 7.1K contratos en la semana que finalizó el 27 de enero.

El interés abierto también ha aumentado a niveles no vistos en semanas, con más de 252K contratos, lo que sugiere que los operadores están comenzando a regresar al mercado. Sin embargo, esto parece más un posicionamiento tentativo que una apuesta decidida por un aumento a largo plazo en el AUD, al menos por ahora.

Lo que importa a continuación

Corto plazo: Los operadores están prestando más atención a EE.UU. nuevamente. Los datos entrantes, las noticias sobre aranceles y el ruido geopolítico habitual probablemente moverán al USD. Los principales factores de cambio del AUD siguen siendo el mercado laboral y los números de inflación en Australia y lo que significan para el próximo movimiento del RBA.

Riesgos: El AUD sigue siendo muy sensible a cómo se siente la gente sobre el riesgo en todo el mundo. Un cambio repentino en el apetito por el riesgo, nuevas preocupaciones sobre China o un aumento inesperado en el USD podrían borrar rápidamente las ganancias recientes.