Las palomas de la Fed tumban a los osos del Euro y la Libra Esterlina

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, reiteró ayer que la Fed no tiene prisa por recortar los tipos, pero que lo hará en algún momento de este año, y que el reciente repunte de la inflación no cambió "materialmente" sus perspectivas de política monetaria. Esto último bastó para que el mercado subiera con alegría.

Sin embargo, los datos pintaron otro panorama. El ADP publicó 184.000 nuevos puestos de trabajo privados en EE.UU., más de lo esperado, mientras que la actividad no manufacturera del ISM se expandió, aunque con componentes de empleo y precios por debajo de lo esperado (lo que apoya la postura moderada de la Fed). Sin embargo, a principios de esta semana, el índice ISM manufacturero saltó a la zona de expansión y los precios se aceleraron, y las previsiones GDPNow de la Fed de Atlanta apuntan a un crecimiento del 2,8% en el primer trimestre.

Puede que la Fed no tenga prisa por recortar los tipos, pero los inversores creen que debería tenerla si no quiere formar parte de la historia de las elecciones de noviembre. Así pues, el reto es grande: o la Fed recorta a principios de verano y asume el riesgo de que la inflación siga repuntando a finales de año, o esperará hasta después de las elecciones y asumirá el riesgo de imponer una presión innecesaria a la economía. Para facilitar las cosas, diremos que los datos decidirán. Pero los mercados no reaccionan del todo a los datos cuando los miembros de la Fed siguen manteniendo el discurso moderado. Y los que dicen lo contrario no son escuchados. Raphael Bostic, de la Fed, dijo que espera una sola bajada de tipos este año, después de las elecciones. ¿Alguien lo ha oído?

El rendimiento de la deuda estadounidense a 2 años bajó ayer, ya que Powell subrayó que el reciente aumento de la inflación no cambia "materialmente" la forma en que la Fed ve las cosas -tres recortes de tipos este año, según su último gráfico de puntos- y el rendimiento a 10 años bajó al 4,36%. El Dólar estadounidense retrocedió con fuerza y el S&P 500 repuntó. Los semiconductores sufrieron presiones tras el fuerte terremoto que sacudió Taiwán y que obligó a TSM a interrumpir sus operaciones en la isla. Pero TSM afirmó que reanudará sus operaciones rápidamente, ya que sus herramientas críticas no han sufrido daños.

A continuación, los inversores estarán atentos a las solicitudes semanales de subsidio de desempleo y a los recortes de puestos de trabajo, a la espera de los datos de empleo del viernes.

Las palomas de la Fed tumban a los osos del Euro y la libra esterlina

La fuerte caída del Dólar estadounidense hizo subir ayer con fuerza al EUR/USD. El par avanzó rápidamente hasta 1,0845 tras haber puesto a prueba el nivel de 1,0740 al inicio de la semana/trimestre. Pero, fundamentalmente, los datos apoyaron a los osos del Euro. La inflación en la Eurozona disminuyó más de lo previsto y la tasa de desempleo se mantuvo en el 6,5%, frente a la mejora del 6,4% prevista por los analistas. Los datos reforzaron claramente las expectativas de un recorte de tipos en junio por parte del Banco Central Europeo (BCE), pero no pudieron dar a los osos del Euro suficiente apalancamiento para hacer frente a los cortos del Dólar estadounidense.

Al otro lado del canal, las palomas del Banco de Inglaterra (BoE) también se están imponiendo a la Fed. Según Bloomberg, la probabilidad de un recorte de tipos del BoE se situó ayer en el 67%, frente al 57% de la Fed. Pero no se veía esa fijación de precios en el gráfico del GBP, donde el par rebotó en un movimiento brusco debido a la debilidad del Dólar estadounidense. Sin embargo, teniendo en cuenta los datos económicos, tiene más sentido vender los máximos tanto del Euro como de la libra esterlina frente al Dólar que comprar las caídas.

El petróleo y el Oro suben

La subida del crudo estadounidense se aceleró tras superar el nivel de 85 $ por barril (pb). El barril de crudo estadounidense cotizó a 86,50 pb tras la confirmación de la OPEP de mantener los recortes de suministro. Por otra parte, los inventarios de petróleo de EE.UU. aumentaron en más de 3 millones de barriles la semana pasada. Hay que tener en cuenta que podríamos haber visto una prueba de la resistencia de 85 pb y una corrección porque ya se había hecho pública la ampliación de los recortes de la OPEP, y porque los inventarios de petróleo de EE.UU. aumentaron más de lo esperado, pero el mercado decidió llevar el rally del petróleo al alza, confirmando que la tendencia está fuertemente del lado de los toros. Por lo tanto, la subida del petróleo tiene más margen para extenderse hacia la zona de los 88-90 $ pb. Podríamos ver una pequeña corrección a la baja debido a los niveles de sobrecompra.

En cuanto a los metales preciosos, el Oro superó ayer los 2.300 $ gracias al debilitamiento del Dólar estadounidense y a la caída de los rendimientos en Estados Unidos. Algunos inversores buscan refugio en el Oro, ya que el panorama geopolítico sigue siendo tenso y se cuestiona la sostenibilidad del repunte de la renta variable. Pero hay que tener en cuenta que los indicadores de tendencia e impulso advierten de que elOro se ha comprado demasiado rápido en un periodo de tiempo demasiado corto y que las condiciones de sobrecompra podrían desencadenar una pequeña corrección a la baja. Pero la tendencia sigue siendo amiga de los operadores de Oro.