Feliz día de Apple

La decisión de la Reserva Federal (Fed) de ayer fue... interesante. Como se esperaba, la Fed mantuvo sus tipos sin cambios y dijo que no confía en recortar los tipos de interés, ya que la inflación ha comenzado a mostrar signos de calentamiento. Jerome Powell aseguró que el próximo movimiento de la Fed probablemente no será una subida de tipos. Fue un alivio. Después, la Fed dijo que empezaría a reducir la QT. Sonó como "los tipos deben permanecer más tiempo en el horno, pero saboreen esto, mientras tanto".

La reacción de los mercados a la decisión fue dispar. Los valores subieron primero y borraron después las pérdidas. El S&P 500 cerró la sesión con una caída del 0,34%. Los rendimientos del Tesoro cayeron. La parte de 2-10 años de la curva de rendimiento sigue invertida, eso sí, desde el verano de 2022. ¿Quizá -sólo quizá- veamos llegar por fin la recesión a EE.UU.? Obsérvese que el último dato del PIB estadounidense sorprendió por su fuerte desaceleración hasta el 1,6%, frente al 3% del trimestre previo y el 5% del trimestre anterior. Los swaps de tipos de interés siguen previendo una bajada de tipos para 2024, en algún momento a finales de año.

En cuanto a los datos, el informe ADP de ayer fue mejor de lo esperado, con 192.000 nuevos puestos de trabajo privados en abril, frente a los 180.000 que esperaban los analistas, pero las ofertas de empleo siguieron cayendo y el PMI manufacturero del ISM se situó en zona de contracción, mientras que las presiones sobre los precios siguieron aumentando. Por otra parte, los inventarios de petróleo estadounidenses aumentaron más de 7 millones de barriles según los datos de ayer de la EIA. Todas las miradas están puestas en los datos oficiales de empleo que se publicarán mañana.

El cóctel de la no bajada de tipos por parte de la Fed, los datos económicos débiles, las presiones al alza de los precios y el aumento de los inventarios de petróleo en EE.UU. situaron el barril de crudo estadounidense por debajo del nivel de los 80 $ por barril. La noticia de que EE.UU. y Arabia Saudí están trabajando en un nuevo pacto para ayudar a aliviar las tensiones en Oriente Medio también fortalece las manos de los osos. Hay que tener en cuenta que la caída de ayer empujó al barril de crudo a la zona de consolidación bajista a medio plazo y allana el camino para pérdidas más profundas. El próximo soporte se sitúa en 78 $ por barril, la DMA de 100.

En el mercado de divisas, el Dólar estadounidense cedió ayer, pero una parte del movimiento se explicó por la brusca caída del USD/JPY, que pasó de 157,50 a 153 en cuestión de minutos, lo que alimentó las especulaciones de que el Banco de Japón está detrás de este movimiento. Esta mañana, el USD/JPY ha vuelto a superar los 155 puntos, pero esta vez la corrección a la baja ha sido lo suficientemente grande como para acabar con las posiciones largas especulativas y acobardar a los titulares de posiciones cortas en yenes. Esta semana, el BoJ ha trazado la línea roja en el nivel de 160, diciendo que nadie la sobrepase. Veamos si hay suficientes operadores dispuestos a desafiar esa opinión.

Por otra parte, el EUR/USD rebotó por encima del nivel de 1,07, mientras que la Libra se estableció por encima de 1,25. El USD/CHF continúa su ascenso sostenido gracias a la creciente divergencia entre la Fed -incapaz de recortar los tipos por el aumento de la inflación- y el SNB -bien posicionado para volver a recortar los tipos gracias a la moderación de las presiones sobre los precios-. El Oro encuentra soporte en 2284 $ - el retroceso menor de Fibonacci del 23,6% en el rebote de octubre a abril. Los menores rendimientos en EE.UU., el aumento de la inflación, la ambigua dirección de las acciones y el incierto panorama geopolítico deberían mantener el apetito sólido cerca del soporte de 2.300 $.

Chips y cannabis

Amazon ganó ayer más de un 2%, ya que su negocio en la nube creció más de lo esperado en el primer trimestre gracias a la IA. AMD cayó más de un 9%, ya que la compañía dio una débil perspectiva para la demanda de chips de juegos y Super Micro Computer se desplomó un 14% ya que las ganancias no cumplieron con las altas expectativas. El temor a una ralentización de la demanda de chips hizo caer a Nvidia casi un 4%, mientras que Micron Technology cayó casi un 3%. Afortunadamente, Qualcomm repuntó un 4% en las operaciones posteriores al cierre, gracias a unas sólidas previsiones para el periodo en curso.

Los valores del cannabis, que el martes volaban tras la decisión de EE.UU. de reclasificar la marihuana como droga menos peligrosa, cayeron ayer. Más allá de la volatilidad a corto plazo, la reclasificación tendrá un impacto positivo concreto en los márgenes de beneficio de las empresas de marihuana gracias a las exenciones fiscales, por lo que el sector podría experimentar un crecimiento sostenible tras la decisión. No creo que veamos otra burbuja en las acciones de marihuana - similar a la que vimos en 2018 y nuevamente en 2021, pero tener exposición a un ETF de marihuana - como YOLO - no estaría mal.

Día de Apple

Apple reportará resultados del primer trimestre hoy después de apertura de Wall Street. Las expectativas son suaves dado que el negocio chino de Apple recibió un golpe importante en el primer trimestre, debido a que los competidores aumentaron su cuota de mercado frente al gigante Apple. Lo más probable es que los resultados reales no sorprendan a nadie.

Lo que los inversores esperan ahora son planes y proyectos sobre cómo Apple integrará la IA en sus dispositivos y se pondrá al día con su retraso en IA. La buena noticia es que, dado que Apple no es vista como una compañía de tecnología punta, sino también como una marca de lujo, cualquier paso prometedor en la IA podría obtener un apalancamiento decente del alto valor de marca de la compañía. Por lo tanto, si los inversores están convencidos de que Apple tiene un sólido plan de IA, podríamos ver una reacción positiva a unos resultados trimestrales que, de otro modo, serían débiles. Desde el punto de vista de los precios, Apple ha caído un 15% desde el máximo alcanzado en diciembre, y se encuentra cerca del principal retroceso de Fibonacci del 38,2% en la venta anual. O se mantiene en la tendencia positiva e intenta un rebote, o se hunde en la zona de consolidación bajista a medio plazo.