¿Cuándo empiezas a preocuparte por el estímulo chino?

El repunte de las acciones continuó el miércoles a ambos lados del Atlántico; las acciones de tecnología y chips se mantuvieron en el asiento del conductor. El sentimiento en Europa se vio reforzado por un repunte de casi el 9% en ASML ante la noticia de que sus pedidos se triplicaron con creces el último trimestre. Ahora bien, hay un problema. Un tercio de los pedidos por valor de 10.000 millones de dólares provino de China, ya que las empresas chinas se apresuraron a comprar estas máquinas a finales del año pasado, antes de que entrara en vigor la prohibición de chips de Estados Unidos y Holanda. Pero incluso si la demanda china disminuye, ASML dice que espera que sus ventas se mantengan estables gracias a la demanda de IA.

Como tal, las noticias de ASML también impulsaron los precios de las acciones de nuestras obras de IA favoritas. Nvidia alcanzó ayer otro récord, TSM amplió sus ganancias, Microsoft valió 3 billones de dólares durante algún tiempo. El S&P 500 y el Nasdaq 100 alcanzaron un nuevo récord, y Netflix, que no tiene nada que ver con la IA, pero que simplemente estaba animando a sus 13 millones de nuevos suscriptores durante el último trimestre, saltó un 10%.

En resumen, todo va bien para quienes están en el barco tecnológico navegando hacia el norte. Por lo demás, el escepticismo describe mejor cómo se sienten ante un aumento insostenible de las valoraciones.

Tesla decepciona, Intel es la próxima en revelar ganancias

Tesla no ha cumplido las estimaciones en su último informe trimestral de ganancias y ha advertido de que el crecimiento de sus ventas de vehículos eléctricos será "notablemente inferior" y que las cifras se resentirán hasta que la compañía presente un modelo más barato. La serie de recortes de precios no fue suficiente para impulsar la demanda de forma que la compañía siguiera sonriendo y los beneficios subiendo lo suficiente. Por ello, Tesla se negó a ofrecer un objetivo concreto de crecimiento y el precio de sus participaciones se desplomó un 6% en las operaciones posteriores al cierre. Intel informará hoy de sus ganancias.

Conectando los puntos

Los chinos se toman en serio la reactivación de su economía y parece que están dispuestos a hacer todo lo necesario para invertir la tendencia a la ralentización.

Además de una serie de noticias de estímulo a los mercados, el Banco Popular de China (PBoC) anunció ayer que recortará el coeficiente de reservas de los bancos en 50 puntos básicos a partir de febrero, con el fin de liberar más liquidez para reforzar las valoraciones de los valores. Esto último liberará hasta un billón de yuanes adicionales, lo que equivale a 139.000 millones de dólares estadounidenses.

¿Servirá de algo? Bueno, ya veremos. La buena noticia es que, si no lo hace, los chinos continuarán hasta que lo hagan.

El CSI 300 ve por fin alguna reacción positiva, los valores de Hong Kong suben un 10% desde el lunes, el crudo estadounidense supera los 75 dólares por barril y los futuros del cobre - que son un indicador del crecimiento mundial - también parecen ligeramente convencidos de que los chinos pondrán toda la carne en el asador - toda la que necesiten - para que las cosas mejoren.

Pero hay que tener en cuenta que las políticas de apoyo de China pueden no tener un buen eco en los bancos centrales de los mercados desarrollados, porque el estímulo chino - si tiene éxito - debería impulsar la inflación mundial e interferir con los planes de los bancos centrales de DM de relajar sus políticas.

El BoC anuncia el fin del endurecimiento, el BCE será el siguiente en hablar

Pero hasta que no veamos resultados concretos de las medidas chinas, la Reserva Federal (Fed) y los demás bancos centrales importantes (salvo Japón) seguirán aplicando políticas más flexibles. En este contexto, el Banco de Canadá (BoC) mantuvo sin cambios sus tasas en la reunión de ayer y dio por finalizada la subida de tipos. El Banco Central Europeo (BCE) se reunirá hoy y sin duda transmitirá el mismo mensaje: el fin del endurecimiento de la política monetaria. Pero eso no basta.

Cuando se trata del BCE, lo que los inversores quieren saber es CUÁNDO empezará a recortar las tasas de interés. Si hubiéramos tenido esta conversación hace dos semanas, yo diría que el BCE se opondría a las expectativas de recortes prematuros de las tasas. Pero después de haber escuchado a Christine Lagarde decir que la primera bajada de tasas podría llegar en verano, estoy más equilibrada de cara a la reunión. La inflación ha bajado, pero hemos visto un repunte en las últimas cifras. El aumento de los costes de transporte y la presión positiva de los precios del petróleo hacen que prevalezcan los riesgos al alza. Sin embargo, la ralentización de las economías europeas exige tasas más bajas. Las cifras del PMI de la Eurozona mostraron que la actividad agregada se mantuvo en la zona de contracción por octavo mes consecutivo y la ralentización se aceleró en enero, excepto en el sector de la manufactura.

Al parecer, un fondo de cobertura llamado Qube ha creado una posición corta de 1.000 millones de dólares contra valores alemanes, y Goldman Sachs afirma que una presidencia de Trump aumentaría los riesgos para las empresas europeas, y las bolsas económicamente sensibles del mercado, como las industrias alemanas, serían las más expuestas.