Comentarios sobre el PIB de China

En el segundo trimestre, China se desmarcó en gran medida de los efectos de la guerra comercial, y su economía experimentó un crecimiento intertrimestral del 1.1%, tan solo 0.1 puntos porcentuales por debajo de la tasa de crecimiento del primer trimestre.

La Oficina Nacional de Estadística de China estima que la producción industrial registró otra fuerte expansión secuencial (0.5% intermensual, no anualizado), lo que sugiere que la industria se ha recuperado de su mala racha de abril relacionada con el comercio (la producción industrial cayó al 2.7% intermensual anualizado en abril, pero promedió el 6.9% en mayo y junio).

Dicho esto, aunque sigue siendo difícil discernir hasta ahora un claro lastre negativo de la guerra comercial, hay razones para esperar que los efectos se hagan visibles a medida que nos acercamos a finales de año.

En junio, un crecimiento del crédito superior al previsto (4.2 billones de RMB frente a los 3.8 billones esperados) no fue capaz de respaldar la inversión en activos fijos (FAI) en junio. El crecimiento interanual de la inversión en activos fijos, del 2.8% en lo que va de año, se situó muy por debajo del consenso (3.6% interanual). De continuar la debilidad de la inversión, podría ser una señal de que las autoridades están luchando por compensar la retracción del sector privado impulsada por la incertidumbre comercial.

De hecho, la noticia de que el acuerdo marco de Vietnam incluye un gravamen adicional del 40% para el tránsito aumenta potencialmente el daño que infligirán los aranceles de EE.UU. a China. Si Estados Unidos impone esta medida a otros socios comerciales de APAC, esperamos que la distensión se haga añicos.