USD/JPY tiene la mejor semana en meses antes de la reunión crítica de la Fed y el BoJ

El yen japonés se debilita en medio de una mejora en el sentimiento de riesgo.
El dólar estadounidense logra extender el repunte frente al yen en medio de la subida de los rendimientos estadounidenses.
Después de la reunión del Banco Central Europeo, las atenciones se dirigen a la Reserva Federal y al Banco de Japón.

El par USD/JPY subió el viernes por quinto día consecutivo. Alcanzó un máximo de 108.25 y retrocedió hacia 108.00, manteniendo una ganancia semanal de cerca de 125 pips, el mejor desempeño en meses. Los datos de EE.UU. y la subida de los rendimientos impulsaron al par el viernes que siguió aumentando a pesar de los indicadores técnicos que muestran lecturas extremas de sobrecompra.

El gráfico semanal muestra que el USD/JPY se dirige hacia el primer cierre por encima del promedio móvil de 20 semanas y registra la tercera ganancia consecutiva a medida que continúa el repunte desde los mínimos de 2 años.

La mejora en el sentimiento de riesgo, con esperanzas en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China debilitó aún más la demanda de activos de refugio seguro como el yen, el franco suizo y el oro. También un fuerte repunte en los rendimientos de EE.UU. impulsó el USD/JPY. Los rendimientos a 10 años subieron a 1.89%, el nivel más alto desde principios de agosto. El hecho tuvo lugar antes de una reunión crítica del FOMC.

Los ojos se vuelven hacia los bancos centrales

El Banco de Japón y la Reserva Federal anunciarán la próxima semana su decisión sobre la política monetaria. Se espera un recorte de tasas de la Reserva Federal mientras que en Japón no se ve ningún cambio.

"Nuestra opinión es que la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 pb, ya que dos de los tres factores importantes que explican el recorte de julio (mayor incertidumbre (comercial), un crecimiento mundial más lento y una inflación moderada) han empeorado desde entonces (Trump intensificó la guerra comercial y los datos de China y Europa han decepcionado). Si bien no creemos que la Fed se comprometa previamente a una mayor flexibilización (aunque repetirá su sesgo de flexibilización), aún esperamos cuatro recortes más después de la próxima semana, llevando el rango objetivo a 0.75-1.00% en la reunión de marzo", dijeron los analistas de Danske Bank.  Si la Reserva Federal rinde según lo esperado, la dirección del USD/JPY probablemente dependerá de cómo más recortes ve el mercado después.

En Japón, no se observan cambios en la política monetaria. Los analistas de TD Securities no ven un gran impacto para el yen japonés en la reunión. “Esperamos que el USD/JPY permanezca cómodamente situado en un amplio rango de 107/109. El límite superior puede doblarse ya que la compresión de posicionamiento puede intensificarse en el respaldo del rendimiento del bono. Es probable que la prevalencia de la DMA de 200 (actualmente en 109.43) ofrezca una resistencia firme y un punto de reevaluación natural en la debilidad del yen". Con respecto al Banco de Japón, en TDS consideran que eventualmente tendrá que elegir entre rescatar su sistema financiero o permitir que la moneda se ajuste más alto. "El JPY en general sigue siendo una de las monedas más baratas en el espacio del G10 de acuerdo con nuestro renovado marco BEER. Creemos que a medida que el Banco de Japón prioriza abordar el sistema financiero, el ajuste en los rendimientos obligará al JPY a aumentar a medida que los flujos de capital se reasignen y se vuelvan más hacia adentro a medida que la población envejece”.