Este artículo ha sido escrito por Erik Németh, trader especializado en opciones financieras
Trading de opciones sobre futuros
Con el aumento de popularidad de los mercados de futuros, cada vez más traders centran su atención en las opciones sobre futuros. En este artículo presentaré los atributos básicos de estos productos derivados y enseñaré algunas características que las distinguen de las opciones sobre acciones.
Los activos subyacentes
En muchas formas, una opción sobre futuro es muy similar a una opción sobre acciones. Las opciones sobre futuros, igualmente que las opciones sobre acciones, otorgan a su comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. No obstante, lo que realmente distingue una opción sobre futuro es el subyacente mismo. Estas opciones son productos ligados a un contrato de futuro que en sí es un producto derivado y ligado a una materia prima u otro valor financiero, por ejemplo: petróleo crudo, gas natural, oro, trigo, índice bursátil, bono de estado, etc. Una acción es un valor financiero que nunca vence, pero un contrato de futuro tiene su día de vencimiento. Entre acciones como AAPL (Apple Inc.) o DIS (The Walt Disney Company) no hay mucha diferencia, pero entre los contratos de futuros sí hay. Por ejemplo, el futuro del petróleo tiene especificaciones muy distintas al futuro del trigo o al bono de estado. En la figura 1. aparece la descripción del futuro de crudo (petróleo tipo WTI negociado en la bolsa NYMEX) con especificaciones: mes de contrato, fecha de vencimiento, multiplicador (tamaño del contrato), método de liquidación, etc. Y en la figura 2. puedes observar una lista de los productos futuros más negociados con otros detalles importantes, como por ejemplo: símbolo, multiplicador, unidad de negociación, método de liquidación, etc.
La correlación entre la opción financiera, contrato de futuro y la materia prima
Uno de los conceptos más confusos en las opciones sobre futuros es la correlación entre la opción, el futuro y la materia prima. Como lo he escrito en el párrafo anterior, la opción financiera esta ligada al contrato de futuro, pero el futuro mismo es también un derivado que está ligado a una materia prima u otro valor financiero. Entonces, en caso de las opciones sobre futuros podemos hablar de tres niveles del mismo producto: la opción que controla un contrato de futuro cuyo tamaño depende de la materia prima a la cual está ligado, en caso del petróleo crudo, el multiplicador (tamaño) del futuro es 1.000 barriles. Aquí podemos ver otra diferencia entre las opciones sobre acciones y futuros. Una opción sobre acciones otorga el derecho de comprar o vender 100 acciones. De lo contrario, una opción sobre futuro controla un solo contrato de futuro. En la figura 3. encuentras la visualización de esta correlación con el ejemplo del petróleo crudo y los tres niveles: la opción, el futuro y la materia prima.
El requerimiento de margen
Otra diferencia importante entre las opciones sobre acciones y futuros es la forma cómo se calcula el margen requerido. Pero, antes que todo, cabe aclarar qué es el margen en el trading de opciones. Cada trader, que desea vender una opción sobre futuro, debe depositar cierta parte de su capital como garantía. Este monto quedará bloqueado por el bróker hasta que la operativa esté abierta. Entonces, los mercados de futuros utilizan el sistema llamado Standardized portfolio analysis of risk (SPAN) o en castellano, Análisis de riesgo estandarizado. Este método se basa en un conjunto de algoritmos que determinan el margen requerido de cada posición que el inversor tenga un su portafolio. A comparación con la calculación de margen en las opciones sobre acciones, el sistema SPAN es un método más lógico flexible que permite que los traders utilicen con mayor eficacia su capital disponible. Otro detalle importante sobre el margen de tipo SPAN es que no es un monto fijo y puede variar según el desplazamiento del precio de subyacente, el cambio en la volatilidad implícita y el tiempo restante hasta el vencimiento. De hecho, el sistema SPAN es una de las razones por la cual muchos traders operan con futuros (y con opciones sobre futuros).
¿Por qué operar con opciones sobre futuros?
Además del método SPAN, hay otra razón porque es recomendable operar con opciones sobre futuros y esta es la gran variedad de subyacentes. Un trader que opera únicamente con opciones sobre acciones, en realidad, no tiene mucha forma de diversificar los subyacentes. Los índices bursátiles (S&P500, Russell2000, Nasdaq100) y la mayoría de las acciones generalmente se mueven en correlación y aunque haya fondos cotizados que replican algunas materias primas (por ejemplo, USO – petróleo crudo, GLD – oro, TLT – bonos), por el tema de las comisiones y la alta liquidez, es más eficaz operar con opciones sobre la materia prima misma. En un portafolio bien diversificado y balanceado podemos combinar operativas, sean venta o compra de opciones, sobre subyacentes muy poco correlacionados. Por ejemplo, el gas natural o los granos, como el trigo o maíz, todos tienen opciones muy liquidas y sus precios tienden a moverse independientemente de lo que pasa en el resto de los mercados financieros. Los bonos de estado, aunque tengan una leve correlación inversa con los índices bursátiles, son también instrumentos excelentes para diversificar. Lo mismo se puede decir sobre el crudo, el oro o el cobre. Entonces, esta correlación mínima o inexistente entre los subyacentes nos puede ayudar a mitigar y reducir el riesgo de nuestra exposición al mercado que definitivamente es una gran ventaja de las opciones sobre futuros.
Conclusión
En este artículo hemos conocido algunos atributos básicos de los futuros y de las opciones sobre ellos. En breves palabras, por el método del cálculo de margen, la alta liquidez, y la gran diversificación que los subyacentes brindan, las opciones sobre futuros son productos muy eficaces que pueden ayudar a diversificar cualquier portafolio de opciones.
Toda información publicada en TRADERS’ es únicamente para fines educativos. No pretende recomendar, promocionar o de cualquier manera sugerir la eficacia de cualquier sistema, estrategia o enfoque de trading. Se recomienda a los traders que realicen sus propias investigaciones, desarrollo y comprobaciones para determinar la validez de un concepto para el trading. El trading y la inversión conllevan un alto nivel de riesgo. Cualquier persona con la intención de operar en los mercados financieros debe entender y aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado no es garantía de los resultados futuros.
Contenido recomendado
AMC Entertainment Análisis: AMC cede un 14% tras ofrecer la venta de 250 millones de dólares en acciones ordinarias
AMC Entertainment cae tras revelar su plan de vender 250 millones de dólares en acciones. El efectivo se utilizaría para pagar la deuda existente. El soporte espera a las acciones de AMC en los 3.60$.
Cinco datos fundamentales de la semana: Discursos importantes y el PCE subyacente destacan al final del trimestre
El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal promete fuegos artificiales. El presidente de la Fed, Jerome Powell, y su destacado colega, Christopher J. Waller, hablarán durante la semana. Otros datos y los flujos moentarios de fin de trimestre también moverán los mercados.
AUD/USD Pronóstico: Los osos mantienen el control, 0.6400 a la vista
El par AUD/USD llegó a cotizar en 0.6484 el jueves, pero recortó la mayor parte de sus pérdidas intradía y se dirige al cierre diario cotizando en torno a 0.6520. El Dólar estadounidense subió...
Dogecoin alcanza su precio más alto desde 2021 tras un repunte en el volumen de transacciones
Con el aumento del volumen de transacciones y de la base de usuarios, el lanzamiento el 1 de abril de un producto de futuros de DOGE en Coinbase puede hacer que se dispare a nuevos máximos.
EUR/USD Pronóstico: El Dólar estadounidense más firme sugiere mínimos más bajos en el futuro cercano
Sin datos macroeconómicos relevantes, la atención sigue centrada en los funcionarios de los bancos centrales. EE.UU. revisó al alza el PIB del cuarto trimestre al 3.4%. El EUR/USD extiende su caída por debajo de 1.0800 y pronto podría volver a probar el nivel de 1.0694.
Contenido recomendado
La importancia de las cuentas demo
Al empezar en este mundo de trading muy seguramente se observarán las palabras “cuenta demo”.
Quiero operar en una cuenta real, ¿cuál debe ser mi objetivo?
Es una pregunta que siempre realizo a todos mis alumnos, aquellos que, viéndose lo suficientemente preparados...
Estrategia de venta de opciones de compra cubierta mediante certificados de descuento
La venta de opciones de compra cubierta presupone que usted ya tiene el subyacente en su propia cartera o que lo comprará al mismo tiempo que se venden las opciones.
Operar las nóminas no agrícolas NFP de EE.UU.: Los 7 consejos principales que todo inversor de divisas debe conocer
Las cifras de empleo son vigiladas de cerca por el público en general, por los políticos y por los bancos centrales que mueven las divisas. EE.UU. es la economía más grande del mundo y su informe de empleos tiene más impacto que las cifras del mercado laboral de otros países.
Coaching Autogestión Emocional: Mi estilo atributivo
El modo en que explicamos nuestras pérdidas (fracasos) y nuestras ganancias (éxitos) y a los factores a los que atribuimos su causa, lo llamamos “estilo atributivo”. Existen cuatro estilos atributivos diferentes