Wendy's puede haberse convertido en una apuesta de valor

• Wendy's presentó sus resultados del primer trimestre de 2023; unos resultados satisfactorios que se reflejan en una subida de las acciones de hasta un 3% en la sesión del miércoles.
• El crecimiento de las ventas comparables y en todo el sistema se mantuvo a la par de las tasas de inflación durante todo el año, ejecutando con éxito el poder de fijación de precios y la expansión de las ventas digitales para ofrecer valor a los accionistas.
• La mejora de los márgenes y del flujo de caja libre llevó a la dirección a duplicar el reparto de dividendos del año anterior. Las perspectivas para 2023 apuntan a nuevas recompras de acciones y a un crecimiento del BPA de dos dígitos; los objetivos de los analistas pueden ser conservadores si se tienen en cuenta.
• Estos indicadores fundamentales pueden haber sentado las bases para que las acciones de Wendy's inicien su próxima subida gracias a un trimestre de aceleración.

Las acciones de Wendy's (NASDAQ:WEN) avanzaron hasta un 3% en la sesión del miércoles; el repunte de la acción se produce en medio de la presentación de los resultados del primer trimestre de 2023 de la empresa. El sentimiento alcista refleja las mejoras operativas dentro del negocio, junto con las agradables tasas de crecimiento en todos los restaurantes.

Cada sector cuenta con su propio conjunto de indicadores clave de rendimiento (KPI); en el mundo minorista, uno de los KPI más comunes son las ventas comparables, que se refieren al crecimiento o descenso de las ventas entre las tiendas existentes.

Como indicador para valorar las acciones de WEN, la dirección ha aumentado su programa de recompra de acciones y ha utilizado gran parte del calendario aprobado anteriormente. Además, muchos indicadores sugieren que los inversores podrían obtener una exposición infravalorada a una de las cadenas de comida rápida favoritas de Estados Unidos.

Las valoraciones de los analistas de Wendy's apuntan a una revalorización cercana al 10% con respecto a los precios actuales; sin embargo, el precio objetivo superior de 29$ por acción puede ser más sensato teniendo en cuenta la evolución trimestral y las perspectivas.

Logros continuados

Las finanzas de Wendy's reflejarán que la empresa experimentó un crecimiento de las ventas del 8.2% en doce meses. Este crecimiento, que se mantuvo con éxito frente a las presiones inflacionistas en Estados Unidos, se atribuye a un mayor volumen de ventas y al aumento de los ingresos por fondos publicitarios.

Además, la dirección proporcionó información más específica en su comunicado de prensa, informando de un crecimiento de las ventas en todo el sistema del 10% a nivel mundial y un crecimiento de las ventas en los mismos restaurantes del 8.0% a nivel mundial.

La dirección también informó en la presentación de resultados de que la mezcla de ventas digitales globales se aceleró hasta representar más del 12% en el primer trimestre de 2023. Este aumento se traduciría en una expansión de 250 puntos básicos en los márgenes operados por la empresa, lo que se vería reflejado en una mejora del 0.7% en los márgenes operativos de Wendy's para terminar el trimestre en el 16%.

Con el compromiso de ofrecer un crecimiento global significativo, la dirección informó de la apertura de 39 restaurantes adicionales en todo el mundo en el primer trimestre. Desde el punto de vista económico, la dirección está aplicando promociones e innovaciones en los desayunos, junto con la eficiencia operativa de los negocios nocturnos, para seguir creando valor para los accionistas.

Estas mejoras y logros de crecimiento contribuyeron directamente a los beneficios de los accionistas, ya que el beneficio por acción creció un 8% durante el año. Un posterior avance del 380% en el flujo de caja libre, de 8.5 millones de dólares a 40.7 millones de dólares para 2022 y 2023, respectivamente, permitió a la dirección devolver efectivo por diferentes vías.

Por ejemplo, se recompraron 3.1 millones de acciones a lo largo del año, devolviendo nada menos que 38.8 millones de dólares a los accionistas en el primer trimestre. Además, el consejo de administración aprobó la declaración de un dividendo de 0.25$ por acción, el doble de la cantidad de sólo 0.125$ por acción del año anterior.

Valor por realizar

La dirección proporcionó algunas orientaciones agradables para el resto del año fiscal 2023. Los inversores pueden esperar un crecimiento de las ventas globales en todo el sistema de entre el 6% y el 8% y un beneficio por acción ajustado de entre 0.95$ y 1.00$.

Los objetivos de beneficios por acción implicarían un aumento de entre el 14% y el 20% desde los niveles actuales, haciendo sombra a los objetivos potenciales al alza que los analistas han asignado hoy. Además, la dirección espera obtener un flujo de caja libre de 265 a 275 millones de dólares a finales de año, lo que supone un aumento del 28% al 33% respecto a los niveles actuales.

Como se indicó en la presentación de resultados, la política de asignación de capital de Wendy's se centra en tres objetivos principales. En primer lugar, la dirección quiere seguir invirtiendo en el crecimiento del negocio a través de la tecnología y las oportunidades de venta digital, mantener y ampliar un atractivo reparto de dividendos y utilizar los flujos de caja restantes para reducir la carga de la deuda y recomprar acciones.

El actual programa de recompra de acciones establece que Wendy's puede disponer de hasta 500 millones de dólares para destinarlos a la recompra de acciones baratas; a día de hoy, este programa aún dispone de 437.6 millones de dólares para hacerlo.

A día de hoy, la rentabilidad por dividendo de Wendy's está pagando a los inversores un atractivo 4.33%, la rentabilidad más alta de la última década (excluyendo el COVID-19). Una elevada rentabilidad histórica de los dividendos, siempre que pueda mantenerse gracias a unos flujos de caja saneados y previsibles, suele actuar como indicador inicial de que el precio de las acciones puede estar infravalorado. Si la dirección recompra acciones a un ritmo mayor y más rápido, esta tesis podría resultar acertada.

La utilización de la capacidad de Wendy's, un indicador de la demanda subyacente y de la capacidad de fijación de precios, aumentó del 37.2% en 2022 al 39.5% en el primer trimestre de 2023. Además, la rotación de inventarios pasó de 103 veces en 2022 a 121.6 veces en el primer trimestre de 2023.

Con la expansión prevista de los márgenes reflejada en las expectativas de BPA y flujo de caja libre de la dirección, el aumento de la actividad puede ser la base que la acción WEN necesita para emprender su próxima subida.