Una inflación más alta de lo previsto exigirá cautela en la reunión del FOMC de la próxima semana

La inflación en EE.UU. se aceleró, no sólo en términos mensuales, sino en todos los ámbitos, tanto en el subyacente como en el general, y tanto las cifras anuales como las mensuales superaron las previsiones. Mientras que los precios de la gasolina fueron uno de los principales motores de la inflación mensual, la vivienda, la electricidad, los coches usados, los viajes en avión y la ropa siguieron siendo los principales motores de la inflación anual. La lectura del IPC no fue alentadora. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años superó el 4.60% por temor a que la Reserva Federal (Fed) no pueda recortar los tipos tan pronto como creemos, y el de los bonos a 10 años avanzó hasta el 4.17% tras la venta de bonos a 10 años por valor de 39.000 millones de dólares. El Índice del Dólar DXY intentó superar el nivel de 103, y las divisas principales retrocedieron frente a un billete verde más fuerte en general ante unas expectativas de una Fed más moderada. El EUR/USD puso a prueba el nivel de 1.09 y el precio del Oro cayó hasta los 2.150$ por onza.

Lo más importante: Una inflación más alta de lo esperado probablemente llamará a la cautela en la reunión del FOMC de la próxima semana y hará que los miembros de la Fed se muestren prudentes sobre el calendario y el número de recortes de tipos que tienen en mente para este año. Afortunadamente, no necesitamos especular mucho, ya que el nuevo gráfico de puntos se publicará la semana que viene. Por ahora, la previsión de recortes en junio sigue siendo el escenario base, con una ligera rebaja del 66% tras la actualización de la inflación de ayer, y se espera que la Fed recorte tres veces antes de fin de año. Pero no sueñen en rosa, los miembros de la Fed probablemente se mostrarán cautos ante el riesgo de un repunte de la inflación.

A las grandes capitalizaciones les da igual

Los mercados bursátiles se deshicieron en un tiempo récord de las malas vibraciones de los datos poco halagüeños del IPC. El S&P500 cayó como reacción instintiva a un dato de inflación más alto de lo esperado, pero las pérdidas duraron muy poco, y el índice avanzó a un nuevo récord en su lugar por la narrativa de que, sí, la inflación fue más alta de lo esperado, pero podría haber sido peor.

Por supuesto, si funcionamos así, ya no necesitamos datos. Así que admitamos que la reacción bursátil de ayer a los datos fue inusual e irracional. La tendencia alcista es demasiado fuerte para dejarla escapar y el FOMO - fear of missing out - el rally de la IA es el principal motor de los valores de gran capitalización en estos momentos.

Por otra parte, la inflación no es necesariamente una mala noticia para los valores relacionados con la IA. Una mayor inflación, unida a un menor poder de fijación de precios para las compañías, significa mayores esfuerzos por recortar costes. Y nada mejor que recurrir a la IA para recortar costes de forma eficaz sin renunciar necesariamente a la productividad. En este contexto, la IA podría ser una cobertura contra un periodo prolongado de inflación por encima del objetivo. Pero, ¿justifica esto la subida del 7% que experimentaron ayer las acciones de Nvidia?

Tranquilidad en el BoE

La Libra cayó frente al Dólar, ya que los datos de empleo del Reino Unido, más suaves de lo esperado, tranquilizaron a las palomas del Banco de Inglaterra (BoE) y elevaron a casi tres las expectativas de recortes de tipos este año. El GBP/USD cayó ayer por debajo de 1.2750, pero el par ha rebotado desde entonces y está dispuesto a poner a prueba la resistencia de 1.28 esta mañana, ya que el BoE tampoco tiene prisa por empezar a recortar los tipos. Esta mañana se han publicado las cifras del PIB, que se ajustaron a las expectativas, mientras que la producción en el sector de la construcción aumentó más de lo previsto. Estos datos positivos deberían moderar la caída de la Libra.

Salarios, salarios

En Japón, todas las miradas están puestas en las negociaciones salariales, ya que muchos sindicatos japoneses darán a conocer esta semana sus acuerdos salariales con los empresarios. Los operadores del Yen están muy atentos a las noticias, ya que cualquier repunte de los salarios debería impulsar las expectativas de inflación y hacer que el Banco de Japón (BoJ) abandone los tipos negativos más pronto que tarde. De momento, parece que las grandes empresas cumplen las exigencias salariales. El mayor grupo sindical japonés, Rengo, dará su primer recuento el viernes, y se espera que consiga una subida salarial superior al 4%, algo que no ha ocurrido en tres décadas debido a la persistente deflación en Japón. Cualquier sorpresa positiva en el frente salarial debería impulsar a los halcones del BoJ y la especulación de que el BoJ podría subir los tipos tan pronto como la semana que viene. El USD/JPY encontró soporte por debajo de 147 esta semana, pero prevalecen los riesgos a la baja. Creo que es más probable que el BoJ dé una señal clara de que subirá los tipos que de que lo hará la semana que viene. Pero nadie sabe cómo subirá los tipos el BoJ. ¿Preferirán sorprender al mercado o preparar a los inversores? Ha pasado mucho tiempo desde la última subida de tasas del BoJ.

El crudo estadounidense rebota

El crudo estadounidense puso a prueba la zona de la SMA de 200 días al alza, ya que los datos del API indicaron una caída de 5.5 millones de barriles en los inventarios de petróleo estadounidenses la semana pasada. La OPEP elevó sus perspectivas económicas para este año y afirmó que la demanda de petróleo aumentará en 2.25 mbpd este año y en 1.85 mbpd el próximo. Esta previsión no varió con respecto a la anterior. Aun así, los alcistas del petróleo se mantuvieron tímidos por encima de la SMA de 200 días y el barril de crudo estadounidense cotiza por debajo de este nivel esta mañana. Un retraso en los recortes de la Fed podría reforzar aún más las ofertas por encima del nivel de 80$.