Un tira y afloja entre halcones y palomas

La venta masiva de bonos soberanos estadounidenses se invirtió ayer después de que la sólida demanda de la subasta de bonos a 3 años de EE.UU. contrarrestara la mayoría de los comentarios de línea dura de los miembros de la Reserva Federal (Fed).

Los miembros de la Fed están en el campo de batalla, luchando contra las palomas. Loretta Mester dijo que no hay prisa por recortar los tipos y Neel Kashkari afirmó que la Fed aún no ha alcanzado su objetivo de inflación. Ahora se apusta por un recorte en mayo, con alrededor de dos tercios de probabilidad.

Y hay algo que hace que las palomas sigan resistiendo: la reaparición de las preocupaciones de los bancos regionales estadounidenses y una posible crisis del sector inmobiliario comercial. El New York Community Bank Corp se desplomó otro 22% el martes después de que Moody's rebajara su calificación a "basura". Lo alentador es que el índice KBW no reaccionó a la última sacudida, como prueba de que la Fed ha tenido mucho éxito a la hora de aislar los problemas del sector bancario con medidas de liquidez y provisionales. Lo preocupante es que estas medidas expirarán el mes que viene. Pero lo tranquilizador es que la Fed podría utilizarlas siempre que fuera necesario para calmar los nervios de los mercados. Los inversores también tienen en cuenta que lo más probable es que la próxima medida de la Fed sea una relajación de las condiciones financieras, lo que debería ayudar al sector en su conjunto. Y la sola expectativa de una flexibilización de la Fed es suficiente para dar jugo a la boca del mercado. Por eso, sin duda, la desgracia del New York Community Bancorp no ha desencadenado un efecto dominó en toda la banca, y los vientos podrían cambiar antes de que estalle una crisis en el problemático sector inmobiliario. Son buenas noticias.

Lo suficientemente felices como para impulsar ayer un poco al alza el índice S&P 500, mientras un banco regional ampliaba sus pérdidas semanales al 50%. Palantir, una compañía de análisis de datos, se disparó un 30% tras anunciar sus ganancias relacionadas con la inteligencia artificial antes de lo previsto. Sus ganancias comerciales se dispararon un 70% en comparación con el mismo momento del año pasado, ya que el flujo de acuerdos aumentó a un nivel que nadie esperaba antes de 2025.

Por otra parte, Snap cayó un 32% en las operaciones posteriores a la sesión tras unos ingresos decepcionantes en el cuarto trimestre, pero es demasiado pequeña para preocuparse, y BP, en Londres, coqueteó con la SMA de 200 días tras revelar unos beneficios superiores a los esperados, y decir que recomprará acciones por valor de 1.750 millones de dólares cada trimestre en el primer semestre, más que la recompra de 1.500 millones anunciada un trimestre antes. Cabe destacar: BP obtuvo unos buenos primeros resultados bajo la dirección de su nuevo Consejero Delegado, lo que da a la compañía cierto margen para mantener su estrategia de orientarse hacia las fuentes de energía renovables en lugar de impulsar la inversión en combustibles fósiles y gas (a lo que les están obligando los inversores porque hay más dinero en combustibles fósiles y gas). Y si las cosas van mal, BP puede desechar su promesa de hacer el bien al planeta y volver a hacer el bien a los bolsillos de los inversores.

La esperanza es vida

El índice CSI 300 sube por tercera sesión consecutiva gracias a las medidas de estímulo generalizadas y a la expectativa de que Xi Jinping reciba más información sobre "lo que está pasando" en los mercados financieros. La verdad es que me encantaría ser una mosca en esa sala para ver cómo los funcionarios van a decirle a Xi que su cambio radical de mentalidad es el responsable del desorden, y no la falta de dinero o de amor por las compañías chinas.

La confianza es baja y la economía está fragilizada por una crisis inmobiliaria cada vez más profunda, la caída de la población y la deflación. Se espera que China registre una mayor deflación interanual cuando revele mañana sus últimas cifras del IPC. La respuesta del mercado puede variar en función de la percepción de los inversores sobre la eficacia de las medidas de estímulo. Una deflación mayor de la prevista podría impulsar las expectativas de estímulo y ayudar a la recuperación de los mercados bursátiles, en cuyo caso podría ser una señal temprana de recuperación de la confianza. O bien destrozaría las últimas ganancias del mercado bursátil y dejaría a las autoridades chinas desesperadas en busca de apoyo. Elija su bando.