Todas las miradas están puestas hoy en las cifras del PCE

Los datos económicos de EE.UU. mantuvieron ayer a los inversores en una actitud prudente, ya que la última oleada de datos mostró que el crecimiento económico de EE.UU. fue efectivamente fuerte, del 3.2% en el cuarto trimestre, pero ligeramente inferior al 3.3% previsto por los analistas. El gasto del consumidor se mantuvo fuerte, mientras que los indicadores de precios fueron más altos de lo esperado. Es exactamente lo contrario de lo que querían ver los alcistas. El S&P 500, el Nasdaq y el Russell 2000 cayeron y el índice del Dólar estadounidense DXY no logró extender las ganancias por encima de la SMA de 100 días.

La buena noticia de ayer fue que los líderes del Congreso estadounidense alcanzaron un acuerdo de última hora para evitar el cierre del Gobierno. El debate volverá en septiembre.

Todas las miradas están puestas hoy en las cifras del PCE. Se espera que el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal (Fed), el PCE subyacente, registre el mayor aumento en un año, y que las cifras a tres y seis años vuelvan a superar el 2%, después de haber caído por debajo de este nivel a finales del año pasado. Ello respaldaría la subida del IPC de principios de mes y daría al traste con las moderadas expectativas de la Fed. Es probable que la Fed recorte los tipos este año, pero no lo hará antes del verano si la inflación no sigue bajando. Tres miembros de la Fed repitieron ayer que el momento y el ritmo de la relajación de la política dependerán de los datos. La actividad de los futuros sobre los fondos de la Fed da alrededor de un 64% de posibilidades a un recorte en junio antes de los datos. Las apuestas pueden ir en cualquier dirección. Un dato en línea o idealmente más suave de lo esperado debería mantener a las palomas de la Fed apostando por que el primer recorte de tipos se produzca en junio, mientras que un dato más fuerte de lo esperado podría fortalecer la mano de los halcones y empujar la expectativa del primer recorte a... julio.

Por otra parte, el índice PCE subyacente del Banco de Japón (BoJ) fue mejor de lo esperado. El USD/JPY cayó por debajo del nivel psicológico de 150.00, ya que los datos reavivaron la idea de que el BoJ saldrá del territorio de los tipos negativos más pronto que tarde (aunque no puedo decirles qué significa "pronto"). Un miembro del consejo del BoJ dijo que la idea de salir de los tipos negativos está ganando fuerza. Si esta idea gana adeptos entre los operadores, veremos cómo el USD/JPY vuelve rápidamente a 140.00.

En Europa, los países de la zona euro también publicarán sus propias cifras de inflación a lo largo del día. Los datos de inflación de los países europeos, más suaves de lo esperado, deberían mantener la idea de que el Banco Central Europeo (BCE) recortaría sus tipos durante el verano. Las cifras anuales se están moderando, pero las mensuales están subiendo, debido al aumento de los precios de la energía y de los costes de transporte. Los bajistas del EUR/USD están esperando en una emboscada para enviar al par por debajo de las SMA de 100 y 200 días en caso de que los datos de inflación de EE.UU. sean más fuertes de lo esperado. Nótese que una inflación estadounidense más fuerte, si va unida a una apreciación generalizada del Dólar, debería retrasar las expectativas de recorte del BCE, independientemente de lo que digan las cifras de inflación actuales de la zona euro: un Dólar más alto sería inflacionista.

Un lugar que no parece verse afectado por las noticias es el Bitcoin. El precio de la criptomoneda está subiendo exponencialmente desde que comenzó la semana; una unidad de Bitcoin se cotizaba ayer a 64.000$ por moneda. Eso es alrededor de unos tímidos 5.000$ de sus máximos históricos registrados en 2021, y la fuerza del rally nos hace pensar que hay FOMO creciente apuntando al nivel de 100.000$. Por supuesto, no estoy diciendo que el Bitcoin suba directamente a ese nivel, pero el entusiasmo claramente volverá si Bitcoin supera con éxito las ventas en 69.000. Desde una perspectiva fundamental, la subida del precio tiene sentido. La oferta es limitada, la demanda está aumentando, los inversores no están dispuestos a vender y la llegada de los ETF de Bitcoin ha hecho que la clase de activo sea más invertible para los grandes inversores. Y, de hecho, los ETF de Bitcoin al contado han acumulado 6.000 millones de dólares desde su creación, y el ETF de BlackRock recibió la friolera de 520 millones de dólares en un solo día. Al parecer, fue la segunda mayor entrada en un ETF estadounidense, incluidas todas las clases de activos. Y el potencial es enorme. Si la correlación de Bitcoin con las clases de activos tradicionales disminuye, y si los movimientos de precios se producen en función de los fundamentos del sector, sería un activo de diversificación interesante para las carteras tradicionales. Pero hay que tener en cuenta que los movimientos de precios de las criptomonedas están impulsados por una buena dosis de especulación y las fluctuaciones podrían ser grandes. Algunos ya pronostican una corrección a la baja del 20% una vez finalizado el rally.

Por otra parte, el crudo estadounidense intentó ayer alcanzar los 80$ tras conocerse que la OPEP+ está considerando ampliar sus recortes de producción al segundo trimestre. Esto último debería poner un suelo a cualquier venta, pero no estoy seguro de que la OPEP por sí sola pueda llevar al crudo estadounidense por encima de los 80$ de forma sostenible. Desde un punto de vista técnico, el crudo estadounidense ha entrado en la zona de consolidación bajista a medio plazo, por encima del 38.2% de retroceso de Fibonacci de la caída de septiembre a diciembre, lo que en teoría debería allanar el camino para nuevas ganancias. Si se superan los 80$, las ganancias podrían extenderse hasta los 82$. Pero la oferta de los países que no pertenecen a la OPEP está aumentando y la prima de guerra en Oriente Medio sigue siendo baja, ya que la producción no se ha visto afectada por las tensiones hasta ahora, por lo que la sostenibilidad de las ganancias por encima del nivel de 80$ está por ver.