Techo de deuda en EE.UU.

Este artículo ha sido escrito por Lizzy Galbraith, economista política de abrdn

¿Cuáles son los riesgos para la economía mundial si Estados Unidos no consigue elevar el techo de la deuda?

Las tensiones sobre el techo de la deuda ya tienen consecuencias económicas. El mercado está respondiendo a los riesgos evitando la deuda con vencimiento en junio, julio y agosto, y subiendo el precio de los Credit Default Swaps (CDS) a un año hasta máximos históricos. Es probable que los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo salgan beneficiados. En las próximas semanas podrían intensificarse las tensiones en los mercados, ya que lo más seguro es que se llegue a un acuerdo de última hora para elevar el techo de la deuda. También es posible una rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. aunque se alcance un acuerdo, como ocurrió en 2011.

Si se incumpliera la fecha límite, una situación poco probable pero posible, el Gobierno se vería obligado a recortar significativamente su gasto, posiblemente recortando o poniendo fin al pago de pensiones y prestaciones, lo que afectaría a los ingresos de los estadounidenses. La Casa Blanca ha publicado una nota en la que evalúa el impacto de un incumplimiento de la fecha x, que muestra un aumento significativo del desempleo en EE.UU., pérdidas en el PIB estadounidense y volatilidad en los mercados de renta variable y renta fija.

Un impago de la deuda estadounidense provocaría graves perturbaciones para el dólar. Dado que más de la mitad de las reservas mundiales de divisas se mantienen en dólares, esto tendría un grave impacto adverso a nivel mundial. Como es probable que EE.UU. se enfrente a una grave recesión, es previsible que Europa también se vea arrastrada a una recesión debido a los fuertes vínculos económicos entre ambos mercados.

¿Por qué este es un tema que sólo preocupa a Estados Unidos?

El techo de deuda estadounidense es un caso relativamente único. Muy pocos países tienen topes legislativos para la deuda pública, y los que los tienen intentan, de forma activa, evitar conflictos políticos. En Europa, el único país que tiene un límite de deuda es Dinamarca, pero el tope se ha fijado a propósito en un nivel extremadamente alto para evitar conflictos políticos como en Estados Unidos. En 2021, la deuda danesa sólo representaba el 14% de su techo. Otros países, como Australia, abolieron su techo de deuda cuando se convirtió en un objetivo político. Un pequeño número de países, entre ellos Polonia, han fijado un límite a su ratio deuda/PIB, pero es mucho más flexible que el sistema estadounidense, en el que el techo de deuda tiene un valor monetario.