Suben las ventas minoristas en el Reino Unido, pero no todo son buenas tendencias para el consumo británico

La gran noticia de las últimas horas fue el salto en el monitor de ventas de marzo del British Retail Consortium. Este oportuno indicador de las ventas minoristas en el Reino Unido saltó al 3,5% para las ventas totales, y al 3,2% para las ventas en el mismo establecimiento, lo que supone el nivel más fuerte desde agosto de 2023. La subida estuvo impulsada por las ventas de alimentos, que aumentaron un 6,8%, mientras que las ventas de productos no alimentarios cayeron un 1,9%. El momento de la Semana Santa puede haber contribuido a la venta de alimentos, mientras que el tiempo húmedo podría haber dificultado las ventas de otros productos.

Por qué el panorama podría no ser tan bueno para el consumidor británico

Aunque la cifra de partida de los datos del BRC es sólida, si se profundiza un poco más puede que no ofrezca una imagen tan halagüeña del consumidor británico. Los datos del BRC miden el valor real de las ventas y no tienen en cuenta las variaciones de precios. Por lo tanto, cabe señalar que el aumento de las ventas de alimentos podría deberse a una mayor inflación de los precios de los alimentos, algo que habrá que tener en cuenta en el informe del IPC de marzo en el Reino Unido. En febrero, la ONS informó de que las ventas minoristas, excluidos los costes de combustible de los vehículos, cayeron un 0,5% anual. La fuerte caída de las ventas no alimentarias en la medida BRC puede ser un indicador de que las ventas minoristas ONS sin combustible también podrían caer en marzo; tendremos la cifra ONS el 19 de abril. En general, estos datos no sugieren que el consumidor británico esté en buena forma, y seguiremos de cerca su comportamiento, ya que podría dificultar la recuperación del Reino Unido de la recesión si el consumidor vuelve a verse lastrado por los altos niveles de inflación de los precios de los alimentos y la energía.

Lo que Tesco puede decirnos sobre el consumidor británico

También seguiremos de cerca las ventas anuales de Tesco el miércoles por la mañana para hacernos una mejor idea de las tendencias de gasto del consumidor británico. Se espera que el beneficio ajustado se sitúe en 2.750 millones de libras, después de que la compañía elevara su objetivo de beneficios debido a una fuerte campaña navideña. Las previsiones serán de interés para los operadores, que intentarán calibrar la opinión del mayor supermercado del Reino Unido por cuota de mercado sobre la resistencia y la fortaleza del consumidor británico.

El petróleo vuelve a subir y Shell alcanza un récord histórico

En el ámbito de las materias primas, el precio del petróleo vuelve a subir, y el crudo Brent roza los 90,50 dólares por barril. Esto también está generando preocupación por las futuras tasas de inflación. Sin embargo, desde el punto de vista bursátil, la subida del precio del petróleo está provocando revisiones positivas de las ganancias de los valores energéticos. La subida del 20% del Brent este año ha repercutido positivamente en las acciones energéticas británicas: BP ha subido más de un 14% desde su mínimo de mediados de enero. Shell también ha subido casi un 20% en el mismo periodo. El precio de las acciones de Shell alcanzó un máximo histórico el lunes tras conocerse que estaba considerando abandonar el FTSE 100 y volver a cotizar en EE.UU. para beneficiarse de las valoraciones más altas de las petroleras estadounidenses. Esto supondría una importante pérdida para el índice británico, por lo que habrá que ver si estas subidas pueden prolongarse en un esfuerzo por hacer recapacitar a los altos mandos de Shell.

Los metales industriales también suben tras el repunte del sector manufacturero mundial: la producción industrial alemana también subió un 2,1% en febrero, su mayor incremento mensual en más de un año.

Los inversores esperan los datos de inflación de EE.UU. antes de hacer su próximo movimiento

La inflación estadounidense sigue siendo el principal foco de atención de los inversores esta semana. El miércoles se publica el IPC, y el mercado espera un repunte de la tasa general de crecimiento de los precios hasta el 3,4% desde el 3,2%. Se espera que la tasa subyacente se modere ligeramente hasta el 3,7% desde el 3,8%. El martes no hay demasiados datos en la agenda de la Eurozona, el Reino Unido o EE.UU., lo que podría mantener los mercados al límite del rango.

A medida que nos acercamos a la apertura europea, los futuros del S&P 500 suben ligeramente, pero en su mayoría se mueven lateralmente, después de un rendimiento decente de las acciones asiáticas. El Nikkei sube casi un 1%, mientras que el Hang Seng (índice HSI) sube un 0,7%. TSMC, el creador taiwanés de chips, subió un 2%, después de que el Gobierno de EE.UU. dijera que concedería a la compañía 6.600 millones de dólares en subvenciones y 5.000 millones en préstamos para construir una fábrica de chips en Arizona. Los proveedores de TSMC en la región asiática también subieron durante la noche. Por ejemplo, Tokyo Electron subió un 3,4%. El CSI 300, principal índice bursátil chino, cayó el martes a la espera de nuevos datos sobre préstamos y masa monetaria. El Secretario del Tesoro de EE.UU., que ha estado en China para un viaje de 4 días, también advirtió a los bancos chinos que se enfrentarían a sanciones de EE.UU. si facilitaban transacciones que canalizaran ayuda militar o de otro tipo a Rusia. China es un gran comprador de petróleo ruso, el secretario del Tesoro estadounidense reconoció que China y Rusia realizan muchos intercambios comerciales que no son problemáticos. Sin embargo, se trata de un disparo de advertencia por parte de EE.UU. y también pone de relieve cómo EE.UU. y China se encuentran en lados diferentes de las líneas de falla geopolíticas, que podrían ampliarse aún más si Donald Trump gana las elecciones estadounidenses en noviembre.

Aumenta la inflación en todo el mundo

Por otra parte, los rendimientos del Tesoro retrocedieron ligeramente el martes por la mañana, y el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene en el crucial nivel del 4,40% a la espera del informe del IPC del miércoles. Hay nerviosismo en el mercado de cara a este informe, especialmente después de la lectura extremadamente fuerte de las nóminas del viernes. Esto significa que los mercados podrían estar al límite del rango a la espera de la publicación de este dato crucial. Las sorpresas de la inflación están aumentando en todo el mundo en estos momentos, hace sólo tres meses la inflación estaba cayendo de forma generalizada. Este cambio de rumbo en la presión sobre los precios ha restado brillo a los mercados desde el inicio del segundo trimestre, ya que se han instalado las dudas de que la Fed no se apresure a recortar los tipos como el mercado pensaba, aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, haya mantenido su sesgo relajador en recientes discursos.

El mercado reduce a dos las expectativas de recorte de tipos de la Fed para 2024

La preocupación por el aumento de la inflación se deja sentir en la tasa de inflación implícita. Se trata del rendimiento del Tesoro menos el rendimiento real de la inflación, el resultado es la tasa de inflación implícita para el vencimiento del rendimiento del Tesoro. La tasa de inflación implícita a 2 años ha subido en las últimas semanas a su nivel más alto desde marzo de 2023. Esto significa que la tasa de inflación implícita a 2 años es ahora del 2,8%. Aunque no está muy lejos del objetivo de inflación a dos años de la Fed, es mucho más alta que la tasa del 2% de enero. A la espera del informe del IPC del miércoles, el mercado espera que la Fed recorte los tipos por primera vez en septiembre. El mercado también espera ahora 2 recortes de tipos para 2024, menos que la estimación media de la Fed de 3 recortes incluida en el gráfico de puntos más reciente.

El cambio en las expectativas de la Fed afecta a las divisas de los mercados emergentes

La recalibración de las perspectivas de tipos de interés en EE.UU. y el aumento de la tasa de equilibrio han presionado al alza al Dólar, que ha registrado fuertes ganancias frente al Euro y la Libra en las últimas semanas y es la divisa más fuerte del G10 en lo que va de año, tras superar a la Libra. La fortaleza del Dólar se está dejando sentir con fuerza en algunos mercados emergentes y divisas asiáticas, que pueden verse más afectadas por las expectativas de tipos de la Fed que incluso la economía estadounidense. Por ejemplo, en Tailandia, el Baht ha caído más de un 2,4% frente al Dólar en lo que va de año. Aunque la inflación tiende a la baja, es posible que el banco central tailandés no recorte los tipos esta semana, en parte para asegurarse de que la divisa no siga cayendo. Podríamos ver un comportamiento similar en otros mercados, a medida que los bancos centrales mundiales reaccionen a la postura de la Fed.