Ahora que la Fed llegó y se fue, ¿qué espera a los mercados?

Ahora que se ha asentado el polvo tras la reunión del FOMC, el mercado sigue siendo optimista sobre los recortes de tasas de interés en EE.UU. para los próximos meses. El mercado sigue completamente valorado para un recorte de tasas en septiembre, hay un 72% de probabilidad de un recorte de tasas en octubre, un 97% de probabilidad de un recorte de tasas en diciembre y un 77% de probabilidad de un recorte de tasas en enero. Para finales de enero, se espera que la tasa de interés de EE.UU. sea del 4,42%.

La Reserva Federal casi dio luz verde a un recorte de tasas en septiembre, sin embargo, a largo plazo, el FOMC sigue siendo dependiente de los datos. La declaración del FOMC del miércoles dijo que las futuras decisiones sobre tasas de interés dependerían de los datos del mercado laboral, las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación junto con los desarrollos financieros e internacionales.

La Fed cambia su enfoque al mercado laboral

Hay señales de que el FOMC se está enfocando más en el mercado laboral que en la inflación. En su declaración, el FOMC dijo que "Las perspectivas económicas son inciertas, y el Comité sigue atento a los riesgos en ambos lados de su doble mandato." Anteriormente, la declaración incluía la línea "El Comité sigue muy atento a los riesgos inflacionarios." El cambio hacia favorecer los datos del mercado laboral es una señal de que el aumento del 0,4% en la tasa de desempleo hasta ahora este año está teniendo un impacto en el FOMC.

El mercado de bonos del Tesoro y el Dólar reaccionan al FOMC

La reacción del mercado bursátil a la reunión del FOMC no fue clara debido al gran repunte en el sector tecnológico, que no tuvo nada que ver con la Fed. En cambio, es más claro ver el impacto de la decisión de la Fed en el mercado del Tesoro y el dólar. El rendimiento del Tesoro a 2 años, que es sensible a las expectativas de tasas de interés, cayó bruscamente después de la reunión de la Fed y fue menor en 13 puntos básicos, una señal de que la reunión del FOMC añadió confianza a la previsión del mercado de que las tasas se recortarán en todas las reuniones hasta enero de 2025. El rendimiento a 10 años cayó en una cantidad similar.

El dólar fue más bajo en términos generales el miércoles, sin embargo, está recuperando pérdidas el jueves. El dólar ha sido uno de los rendimientos más débiles en el espacio de FX del G10 esta semana, sin embargo, la libra ha sido el rendimiento más débil. Si el BOE no sube las tasas de interés más tarde hoy, eso podría ver un aumento en la libra, y el USD podría estar bajo una mayor presión a la baja.

Resultados de Meta impulsan el comercio de IA, por ahora

El sentimiento del mercado estuvo dominado por los resultados tecnológicos de EE.UU. el miércoles. Los resultados de Meta fueron mejores de lo esperado. El crecimiento se disparó, con ingresos de 39,07 mil millones $, frente a los 38,33 mil millones $ esperados. Además, el ingreso neto fue de 13,46 mil millones $, mejor que los 12,81 mil millones $ esperados. Este aumento en el crecimiento fue impulsado por un aumento del 22% interanual en los ingresos por publicidad. Reality Labs, una de las mayores inversiones en IA de Meta, vio crecer sus ingresos en un 28% interanual. La compañía mejoró sus cifras de capex, y también dio una fuerte guía a futuro, con ingresos del Q3 esperados en el rango de 38,5 mil millones $ a 41 mil millones $. El precio de las acciones de Meta se ha disparado con estas ganancias, y el precio de las acciones es más alto en un 7% en el pre-mercado. Esto sugiere que los inversores están dispuestos a pasar por alto el aumento del gasto de capital, siempre que el crecimiento de los ingresos se mantenga fuerte. Así, Meta ha ganado tiempo para el tema de la IA.

Repunte tecnológico: No todas las acciones son iguales

Vale la pena señalar que las acciones relacionadas con la IA no se están moviendo todas juntas. Los fabricantes de hardware son los principales beneficiarios. Las acciones de Nvidia se dispararon un 12% el miércoles debido a una doble buena noticia para el principal fabricante de chips de IA: noticias de que EE.UU. podría aliviar las restricciones a las exportaciones de semiconductores y, en segundo lugar, noticias de que el capex de Microsoft estaba aumentando, lo que impactaría directamente en la base de ingresos de Nvidia, ya que Microsoft es un gran cliente de Nvidia. Mientras Meta está desarrollando sus propios chips, también probablemente comprará chips de Nvidia y otras compañías de semiconductores en los próximos meses y años. Así, el aumento del gasto de capital por parte de los Magnificent 7 también es una buena noticia para Nvidia y otros fabricantes de chips como AMD.

Las inversiones en IA tardan en dar frutos

En contraste, las compañías que están tratando de integrar la IA en sus productos y vender estos productos de IA a los consumidores están teniendo menos éxito que Nvidia. El precio de las acciones de Nvidia es más alto en un 137% en lo que va del año, mientras que el precio de las acciones de Microsoft es más alto en un 11% en lo que va del año y el precio de las acciones de Meta ha subido un 35% en lo que va del año. Microsoft es el rezagado notable, lo que sugiere que el mercado no está impresionado por la rapidez con la que Microsoft puede transformar el gasto de capital en IA en crecimiento de ingresos.

Barclays: El fuerte crecimiento y la reducción de costes son recompensados

Ya hemos señalado nuestras expectativas para la reunión del BOE de hoy, y la seguiremos en vivo más tarde hoy. Antes de la reunión del BOE, el enfoque para las acciones del Reino Unido ha estado en los informes de ganancias. Barclays y Shell fueron las principales compañías en informar esta mañana. Barclays informó ingresos que estuvieron en línea con las expectativas, aumentando a 6,3 mil millones de libras, el ingreso antes de impuestos superó las estimaciones en 1,9 mil millones de libras frente a las expectativas de 1,7 mil millones de libras el último trimestre. El banco aumentó su programa de recompra de acciones en 750 millones de libras, y dijo que estaba en camino de reducir los costes en 1 mil millones de libras este año. Los ingresos fueron impulsados por la banca de inversión, el comercio de acciones y los ingresos por asesoría, las comisiones aumentaron un impresionante 44% en el Q2 en comparación con el año pasado. Las expectativas de ingresos netos por intereses para este año también se revisaron al alza a 11 mil millones de libras desde 10,7 mil millones de libras. Sin embargo, el comercio de renta fija fue un punto débil durante el trimestre. El banco sigue viendo potencial de crecimiento en el banco de consumo del Reino Unido. En general, estos son resultados sólidos, como hemos dicho antes, un sistema bancario saludable es una señal positiva para una economía, y Barclays es un buen reflejo del estado de la economía del Reino Unido y la economía global. El precio de las acciones es más alto en un 1%.

Shell ve un gran impulso por la producción de petróleo

Shell también publicó resultados que superaron las estimaciones. Los ingresos fueron más altos de lo esperado para el último trimestre en 6,29 mil millones $, impulsados por un fuerte mercado de petróleo crudo, que canceló la debilidad en el comercio de gas. La compañía aumentó su generación de efectivo y redujo la deuda neta. La compañía también anunció una nueva recompra de acciones de 3,5 mil millones $. El precio de las acciones de Shell fue más alto en un 1,5% el jueves por la mañana.  

En general, estos resultados del Reino Unido muestran que los dinosaurios aún no están muertos, incluso si las acciones tecnológicas y los favoritos de la IA están resurgiendo.