Inactivo y decepcionante. El primero describe el mercado laboral actual; el segundo resume el informe de empleo de febrero. Las nóminas cayeron en 92 mil empleos, muy por debajo de las expectativas para un titular positivo. Es el quinto dato mensual negativo del año pasado, y el promedio durante ese período es de unos deslucidos +13 mil empleos al mes.
Los inversores esperaban que el aumento de +130 mil empleos de enero fuera un cambio, un retorno a algo similar a un impulso. En cambio, parece más bien un hecho excepcional. Los últimos tres meses promedian solo +6 mil empleos al mes. En otras palabras, un nivel anémico. El lado positivo es que el informe de enero solo se revisó a la baja a 126 mil empleos, mientras que el salario promedio por hora superó las expectativas para febrero. Si bien algunos argumentan que esto impulsa la inflación, tener más dinero en los bolsillos de los consumidores casi nunca es malo. Los inversores también recibieron el informe de ventas minoristas de enero esta mañana, aunque no cambió mucho el pesimismo generado por el informe de empleo. Si bien la cifra principal fue mejor de lo temido, un -0.2% no resulta nada alentador. Dicho esto, las ventas minoristas, excluyendo automóviles y gasolina, fueron positivas y superaron las expectativas, lo que al menos sugiere que el consumidor no se está rindiendo, aunque tampoco esté precisamente en una fase de auge.
En resumen: Si el mercado laboral sigue perdiendo impulso, el panorama se vuelve más delicado, especialmente con la incertidumbre geopolítica en aumento y los precios de la energía, que pueden suponer un impuesto adicional en las gasolineras. Puede que esto no cambie la decisión de la Fed este mes, pero un mercado laboral visiblemente debilitado es el tipo de tendencia que puede llevar a la Fed a una postura más moderada a medida que se desarrolla 2026. Independientemente de los tipos de interés, un mercado laboral en deterioro no es lo que los inversores desean ver, sobre todo cuando la volatilidad ya ha ido en aumento.
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