Shell demuestra que queda gasolina en el depósito cuando se trata de ganancias

El gigante petrolero Shell logró superar las estimaciones de beneficios del cuarto trimestre gracias a los buenos resultados de su división de comercialización de gas y al aumento de la producción de sus plantas de Gas Natural Liquiado (GNL). Esto anuló el impacto de la caída de los precios de las materias primas el trimestre pasado y ayudó a Shell a superar las estimaciones de beneficios en más de 1.000 millones de dólares, con un beneficio ajustado para el cuarto trimestre de 7.310 millones de dólares, frente a las estimaciones de 6.140 millones de dólares.

Shell puede hacer frente a su pila de deuda

Shell también aumentó su dividendo más de lo previsto, hasta 34.4 céntimos por acción, frente a las estimaciones de 33 céntimos. También anunció que recomprará acciones por valor de 3.500 millones de dólares, por encima de los 3.000 millones que algunos analistas habían anunciado antes de la publicación de los resultados. Curiosamente, estas recompras no se financiarán con el aumento de los beneficios, sino que la empresa aumentará su deuda para pagar las recompensas a los accionistas. La deuda neta aumentó hasta la escalofriante cifra de 43.500 millones de dólares, frente a los 40.500 millones del tercer trimestre. La historia nos dirá si se trata o no de una buena estrategia, sobre todo cuando la empresa trata de contener el gasto. Sin embargo, con los tipos de interés a la baja en Europa, y la división de gas de Shell básicamente imprimiendo dinero, esta gigantesca pila de deuda no debería ser un problema de gestión para Shell.

Shell sigue pasando del petróleo al gas

Puede que los beneficios de Shell sean un 29% inferiores a los de 2022, pero eso se debió principalmente a los niveles extremos de los precios de las materias primas en aquel momento, cuando los precios de las materias primas se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania. Las cosas se han normalizado ahora, y esta nueva normalidad incluye el giro de Shell hacia el gas, en lugar del petróleo, como principal motor de su cuenta de resultados. El GNL es un segmento importante en Shell, y ayudó a compensar los menores márgenes de refino y la menor contribución de su unidad de comercio de petróleo. Esto significa que el futuro de su negocio de GNL es vital para que Shell siga aumentando sus beneficios. La empresa atribuyó los buenos resultados de su división de gas a la estacionalidad y a las "oportunidades de optimización". La pregunta para los inversores es si estas oportunidades seguirán estando disponibles en 2024 y más allá.

El menor gasto en renovables amenaza un futuro más verde

La inversión de capital se mantuvo prácticamente estable el año pasado, pero el gasto en su unidad de energías renovables y soluciones energéticas descendió un 23% hasta su nivel más bajo en dos años. Esto puede alegrar a los accionistas de la petrolera, ya que algunos cuestionan su entrada en el negocio de las energías renovables. Sin embargo, no son buenas noticias para cambiar a un futuro más ecológico.

El precio de las acciones de Shell ha subido casi un 2% gracias a la mejora de los beneficios y a las noticias sobre el programa de recompra de acciones. El director financiero de la empresa ha justificado la recompra diciendo que las acciones están infravaloradas, y de hecho lo están en comparación con las grandes petroleras estadounidenses en los últimos 5 años, aunque las acciones de Shell han subido a un ritmo más rápido que sus homólogas estadounidenses en el último año.

Fuente: Blomberg

Falta de dirección para Shell

Pero, con un gasto de capital plano y sin anuncios importantes en este informe, podríamos ver cómo las acciones de Shell empiezan a desvanecerse, ya que el mercado se pregunta cómo pueden crecer en el futuro. La recompra de acciones puede ser un aliciente para los accionistas, pero no es un motor sostenible de ganancias de precios a largo plazo, y el informe de resultados de Shell carece de detalles sobre los futuros motores de crecimiento de la empresa.

Por otra parte, las acciones estadounidenses se vieron presionadas después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, descartara un recorte de tipos en marzo y, en su lugar, dijera que era probable un recorte de tipos este año, sin comprometerse de antemano a una fecha en la que esto podría ocurrir. Las acciones europeas bajaron y, como mencionamos en el informe de ayer, esto podría aumentar la volatilidad en torno a las principales publicaciones como las NFP, el IPC y el PCE, ya que la Fed sigue en modo de vigilancia de los datos.

Historia de dos bancos: Deutsche Bank sube, mientras BNP Paribas se hunde

Los bancos europeos también están en el punto de mira, tras la publicación de varios resultados el jueves. Deutsche Bank registró un aumento interanual de los ingresos del 5%, aunque no alcanzó los objetivos debido a la debilidad de su unidad de renta fija. El beneficio antes de impuestos fue inferior a lo esperado y cayó un 10% en el año, los costes aumentaron un 5% y las provisiones para insolvencias subieron un 39% frente a 2022. Hubo algunas buenas noticias, los ingresos de la banca de inversión aumentaron un 10% frente a 2022, y los beneficios de la banca corporativa también subieron un 9%, aunque ambas ganancias se produjeron sobre bases bajas. Las acciones de Deutsche Bank subieron el jueves un 4%, mientras que las de BNP Paribas bajaron casi un 8% en el momento de escribir estas líneas. Deutsche Bank anunció una caída de los beneficios debido a factores puntuales, y también redujo sus objetivos para 2025, citando el fin del pago del BCE sobre las reservas. Su unidad de banca de inversión tuvo unos resultados desiguales, con un buen comportamiento de la renta variable eclipsado por un débil rendimiento en la negociación de bonos, que fue peor que el de sus homólogos de Wall Street. El índice bancario Eurostoxx está a la baja este jueves y ha caído más de un 2% en la apertura, aunque está rebotando desde los mínimos a medida que avanzamos en la sesión europea.

En general, los resultados de los bancos europeos han sido desiguales en lo que va de temporada de resultados, y ha habido cierta diferenciación en las ganancias, ya que los bancos gestionan de forma diferente este pico en los tipos de interés.