Qué esperar tras unos resultados “mejor de lo esperado”

Mientras nos dirigimos hacia el final de la temporada de resultados, con el 90% de las compañías del S&P500 que ya los han presentado, la narrativa se ha centrado en destacar que aquellos han sido “mejor de lo previsto por el consenso”, al observar una caída año contra año (YoY) del 3% cuando se esperaba un 7% de descenso. En concreto, el 71% han batido ese consenso en términos de BPA.

Sin embargo, esa sorpresa global tiene su origen en unas previsiones que se habían colocado en terreno muy negativo y, de cara al Q2 los beneficios se espera se contraigan aun 8% con respecto al mismo periodo del año anterior. Los márgenes se reducen solo un 1% frente a un 1,5% esperado.

¿Qué esperar ahora? Pues todo dependerá de la entrada o no en recesión y en el alcance de esta. Si observamos los tipos de interés en USA, el mercado descuenta descensos de tipos desde septiembre en lo que sería el paso a una política expansiva en tiempo récord. En los anteriores cambios (de subir a bajar tipos) el tiempo medio fue de 7 meses en 2018/2019, de 15 meses en 2006/2007 o de 8 meses en 2000/2001.

De momento y mirando el sentimiento sobre los BPA, hay una recuperación importante que pasaría a positivo para el último trimestre de 2023. El gráfico responde a la pregunta de qué espera el consenso y, en estos casos, no debemos olvidar que cuando realidad y expectativas no coinciden, el mercado sorprende con volatilidad. Ese puede ser un buen piloto para interpretar los cambios venideros.

Datos importantes que vigilar esta semana:

1. La presentación de resultados de USA llegan a su fin, destacando aquellas centradas en el gran comercio minorista como Walmart, Home Depot o Target.  Hay que destacar las juntas anuales en TSLA y JPM.
2. Una semana de mucha política con la reunión de líderes del G7 en Japón, las consecuencias electorales en Turquía y la extensión del acuerdo de granos en Ucrania.
3. Los criptoactivos son los activos con mejor rendimiento este año, y Bitcoin tiene su conferencia más grande esta semana en Miami.

Niveles técnicos clave para la semana

1.- S&P 500

Desde un punto de vista técnico seguimos una semana más, dentro del rango 4070-4180 que venimos vigilando. Precios por encima de los 4180 pondrían el objetivo en los 4300 puntos. Esa resistencia es clave para pensar en un nuevo tramo al alza. Sin embargo, de perderse los 4070 puntos, el primer nivel de soporte tendencial se sitúa en los 3980-4000 puntos. Perder esa zona supondría serias implicaciones bajistas y un primer objetivo en los 3800 puntos.  

IBEX-35

Desde un punto de vista técnico, el gran rango 9000 – 9500 sigue dominando desde hace unos meses este indicador. Los niveles intermedios tienen como soporte los 9080 y los 9350 como zona de resistencia. El sector financiero ha entrado en zona de consolidación y es clave para pensar en rupturas de las zonas mencionadas.   

3.- BITCOIN (BTC)

Desde un punto de vista técnico, se está sometiendo a presión el primer soporte delimitado por los 26500-26800 USD. Si esta zona se pierde, directos a los 25K USD. Este nivel es muy importante y no debería perderse pues de hacerlo, se rompería la sucesión de máximos crecientes y mínimos decrecientes y los 23500 serían el primero de los objetivos bajistas. Por arriba y si los 26800 aguantan, los 28,5K USD marcan la resistencia a batir antes de ir a por los máximos del año.