Qué esperamos esta semana: Acuerdos comerciales, petróleo e informes de ganancias

Estamos ante una semana relativamente ligera para las publicaciones de datos económicos, lo que significa que el enfoque estará en el miércoles, que es el final del período de gracia de 90 días para los aranceles recíprocos de EE.UU. El mercado se mantiene optimista sobre la perspectiva de los aranceles. Los índices bursátiles de EE.UU. alcanzaron máximos históricos la semana pasada, y aunque las acciones europeas flaquearon el viernes, las pérdidas semanales fueron solo menores para el Eurostoxx 50, y el FTSE 100 logró obtener una ganancia. Los índices europeos están en su mayoría al alza al comenzar una nueva semana.

Esto aumenta el riesgo de una venta más profunda, ya que nos estamos acercando a la fecha límite del miércoles. Esta es una semana crucial para los docenas de países que están tratando de alcanzar acuerdos comerciales con EE.UU. El riesgo de titulares ya está aumentando, después de que el Presidente utilizara su plataforma Truth Social para decir que se anunciarán cartas de aranceles y/o acuerdos de aranceles a partir de las 12:00 EST más tarde el lunes. A medida que las noticias sobre las cartas y los acuerdos vayan saliendo, podríamos ver una gran reacción del mercado a última hora del lunes.

Las informaciones sugieren que el presidente Donald Trump no está dispuesto a ceder en los aranceles clave para sectores como metales y automóviles. Esto es importante, ya que a medida que escuchamos más sobre las tasas de aranceles de EE.UU. en los próximos días, el impacto en los mercados financieros podría ser específico por sector y región, con la aversión al riesgo afectando a aquellos países que no están en una buena posición para alcanzar un acuerdo con EE.UU.

Por qué los aranceles podrían no ser la noticia más importante para los mercados

La historia de los aranceles podría ser una microhistoria, impactando los mercados de aquellos países y sectores más profundamente afectados por los aranceles de Trump. La macrohistoria sigue siendo fuerte, especialmente después del informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. de la semana pasada, que mostró que el mercado laboral estadounidense sigue siendo sólido. La historia de fondo es positiva: una economía estadounidense resiliente, que podría proteger el crecimiento global incluso durante este período de drama arancelario. Por lo tanto, no esperamos el mismo nivel de aversión al riesgo en los mercados financieros que vimos en abril. El índice de volatilidad Vix sigue siendo moderado y está por debajo del nivel promedio del año pasado, aunque los mercados de futuros de EE.UU. apuntan a una apertura más débil para las acciones estadounidenses más tarde hoy.

Los mercados se han adaptado al estilo de gobierno de Trump, y a los giros y vueltas en su búsqueda de acuerdos comerciales más justos para Estados Unidos. Los operadores e inversores ya no toman al Presidente por su palabra, por ejemplo, pocos esperan que vuelva a aplicar las tasas de aranceles crippling que propuso en abril, razón por la cual el sentimiento de riesgo, especialmente en los mercados bursátiles, ha sido optimista en las últimas semanas y la volatilidad ha permanecido moderada.

Enfoque en los rendimientos de los bonos

Los bonos globales también están en el foco esta semana, después de la venta masiva en el mercado de bonos del Reino Unido la semana pasada y la aprobación del 'Gran Hermoso Proyecto de Ley' del Presidente Trump, que el Presidente firmó el viernes por la tarde. Los principales detalles del proyecto de ley fiscal incluyen una extensión de los recortes fiscales de 2017, un aumento en el gasto en defensa, recortes drásticos a la cobertura de salud de Medicaid, y un gran aumento en el gasto para la aplicación de la inmigración y aduanas. Se espera que el presupuesto añada más de 3 billones de dólares a la deuda nacional de EE.UU. en la próxima década. Hasta ahora, los mercados bursátiles no se han preocupado por el impacto de la deuda de este proyecto de ley, por lo que estaremos atentos al mercado de bonos del Tesoro para ver si un déficit estadounidense en aumento afecta los costos de endeudamiento esta semana.

Por qué los mercados no están reaccionando al ‘Big Beautiful Bill’

Los mercados de bonos europeos se han debilitado al inicio de esta semana, y los rendimientos han subido ligeramente, sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años han bajado ligeramente al inicio de esta semana. El mercado de bonos de Japón está en el foco. Los rendimientos a 30 años han aumentado 10 puntos básicos, ya que el mercado evalúa la perspectiva de más gasto gubernamental más adelante este año. Japón es una nación altamente endeudada, y el mercado está dispuesto a castigar a los gobiernos derrochadores que gastan más allá de sus medios. Sin embargo, la pregunta es, ¿por qué el mercado no se está enfocando en el presupuesto de EE.UU. y su impacto en la deuda nacional? La razón es doble: primero, porque la economía de EE.UU. parece estar en buena forma, incluso con la incertidumbre de los aranceles, y segundo, porque el mercado de bonos prefiere recortes de impuestos al crecimiento del gasto público, ya que este último tiende a pesar sobre la producción económica, mientras que el primero tiende a impulsarla. Por lo tanto, los bonos del Tesoro pueden no estar bajo el mismo nivel de escrutinio que los mercados de bonos del Reino Unido y Japón en los próximos meses.

El aumento de producción de OPEP pesa sobre el sector energético

El precio del petróleo ha bajado ligeramente el lunes, después de que la OPEP+ acordara aumentar la producción de petróleo en más de 500.000 barriles por día, además de los aumentos anteriores, y la perspectiva de otro aumento en la producción programado para septiembre. El cambio de producción de la OPEP, tras años de recortes, es una señal de que siguen confiando en la demanda y podría mejorar las relaciones entre EE.UU. y Arabia Saudí, después de que el presidente Trump pidiera reducir los costos de energía. Esta es una buena noticia para la inflación en todo el mundo, y sugiere que los precios del petróleo tendrán dificultades para volver a superar los 70$ por barril, el crudo Brent se está negociando actualmente alrededor de 68$ por barril. En el último mes, el precio del crudo Brent ha subido un 2.6%, sin embargo, los precios siguen siendo un 8% más bajos en lo que va del año. La OPEP+ se reunirá el 3^er de agosto para decidir si aumentarán aún más la producción en septiembre. En general, la OPEP+ está facilitando que los bancos centrales globales reduzcan las tasas.

El aumento de producción está teniendo un gran impacto en las acciones de energía el lunes. Shell es el peor desempeño en el FTSE 100 el lunes, y el sector energético ha bajado más del 2% al inicio de esta semana. El sector energético europeo también es débil, y ha bajado un 1%, con grandes pérdidas para TotalEnergies y ENI.

No hay demasiados datos económicos esta semana, sin embargo, el PIB del Reino Unido y el inicio de la temporada de ganancias son ambos dignos de seguimiento.

1, Vista previa del PIB del Reino Unido

Al final de esta semana, habrá algunas publicaciones clave de datos económicos para el Reino Unido, después de un inicio tranquilo. La lectura mensual del PIB de mayo será observada de cerca, para ver si el Reino Unido se recuperó de una caída del 0.3% en el crecimiento en abril. Se espera que los datos de mayo muestren un aumento del 0.1% en el PIB, con la tasa mensual de 3 meses esperada para crecer un 0.4%, bajando del 0.7% en abril. Se espera que la producción industrial y manufacturera actúe como un leve lastre para el crecimiento de mayo, mientras que se espera que el sector servicios y la construcción hayan impulsado el crecimiento en mayo. Se espera que la producción 'rebote' después de que varios factores pesaran sobre el crecimiento en abril, incluyendo una fuerte caída en las exportaciones a EE.UU. y un aumento en el impuesto de timbre. Una sorpresa positiva en el crecimiento sería muy bienvenida para el Tesoro del Reino Unido y el gobierno, que han apostado su reputación en una economía estable. Hasta ahora, esto no se ha materializado. Una sorpresa positiva bienvenida podría estabilizar los rendimientos de los bonos del Reino Unido, que aumentaron la semana pasada debido a la rebelión del bienestar. El rendimiento del bono a 10 años del Reino Unido sigue siendo más de 10 puntos básicos más alto que hace un año. Con el gasto del sector público poco probable que se recorte en el corto plazo, un crecimiento más fuerte de lo esperado es la única forma de impulsar el mercado de bonos del Reino Unido en el entorno actual.

2, Temporada de ganancias

La temporada de ganancias del segundo trimestre entrará en pleno apogeo la próxima semana, sin embargo, Delta Airlines informará el jueves, y esto vale la pena seguirlo como un indicador de la demanda del consumidor. Después de alcanzar un máximo histórico durante la turbulencia de tarifas, las acciones estadounidenses pueden necesitar una fuerte temporada de ganancias para mantener el impulso. Sin embargo, los analistas han estado recortando las estimaciones de EPS para el segundo trimestre, según FactSet. Las estimaciones de EPS para las empresas del S&P 500 se han recortado en un 4.2% en total, lo que es una disminución mayor que el promedio. Diez de los once sectores han visto una disminución en las estimaciones de EPS, liderados por el sector energético. En contraste, las comunicaciones son el único sector que ha visto un aumento en las estimaciones de EPS.

Así, la barra se ha bajado para las empresas del S&P 500 en esta temporada de ganancias, la pregunta es, ¿esto llevará a informes de ganancias mejores de lo esperado en las próximas semanas?

Las ambiciones políticas de Musk hunden a Tesla, de nuevo

A nivel de empresa individual, Shell y Tesla están en el foco el lunes. Las acciones de Tesla están más bajas en más del 7% en el pre-mercado, después de que Elon Musk anunciara que estaba formando un nuevo partido político para desafiar a los demócratas y republicanos, lo que provocó una inmediata reacción negativa del presidente Trump. Esto ha golpeado duramente las acciones de Tesla. Los inversores esperaban que cuando Musk se alejara de la Casa Blanca dedicaría más tiempo a Tesla, ya que el precio de las acciones ha bajado más de una quinta parte este año, las ventas de vehículos eléctricos están cayendo drásticamente, y Tesla también enfrenta una mayor competencia. Aunque el futuro de IA de Tesla y el lanzamiento de su Robotaxi se ven como desarrollos positivos para Tesla, a corto plazo, las ambiciones políticas de Musk podrían ser una gran carga para esta acción.

Shell prepara al mercado para un débil informe de ganancias del segundo trimestre

Shell también está en el foco, después de que la compañía dijera que los resultados del segundo trimestre podrían verse negativamente afectados por contribuciones más débiles de su operación de comercio de petróleo y gas. Se espera que la refinación también informe una pérdida, mientras que su negocio de GNL podría ver un crecimiento plano en el Q2. Las debilidades en su división de comercio son malas noticias para Shell, ya que suele ser un centro de beneficios importante para la compañía. Ahora se harán preguntas sobre cómo se produjeron estas pérdidas, ya que hubo una volatilidad decente en el mercado. ¿Fue un comercio erróneo? La llamada de ganancias del 31^er de julio será muy interesante, especialmente después de que descartara hacer una oferta por el rival BP. El precio de las acciones ha bajado más del 2.8% el lunes.