- Se prevé que las Nóminas no Agrícolas en EE.UU. aumenten en 243.000 en abril.
- Es probable que el Oro reaccione con más fuerza a un informe de empleo decepcionante que a uno optimista.
- La correlación inversa del precio del Oro con una sorpresa del NFP se debilita ligeramente en la cuarta hora después de la publicación.
Históricamente, ¿qué impacto ha tenido el informe de empleo de EE.UU. en la valoración del Oro? En este artículo, presentamos los resultados de un estudio en el que analizamos la reacción del par XAU/USD a las 35 publicaciones anteriores de las NFP*.
Presentamos nuestros resultados mientras la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) se prepara para publicar el informe de empleo de abril el viernes 3 de mayo. Las expectativas son de un aumento de 243.000 en las Nóminas no Agrícolas, tras el aumento más fuerte de lo esperado de 303.000 registrado en marzo.
*Omitimos los datos NFP de marzo de 2023, que se publicaron el primer viernes de abril, debido a la falta de volatilidad en medio del Viernes Santo.
Metodología
Hemos trazado la reacción del precio del Oro a la publicación de las NFP a intervalos de 15 minutos, una hora y cuatro horas después de la publicación. A continuación, comparamos la reacción del precio del Oro con la desviación entre el resultado real de las NFP y el resultado esperado.
Utilizamos el calendario económico de FXStreet para los datos sobre la desviación, ya que asigna un punto de desviación a cada publicación de datos macroeconómicos para mostrar la magnitud de la divergencia entre el resultado real y el consenso del mercado. Por ejemplo, los datos del NFP de agosto (2021) incumplieron las expectativas del mercado de 750.000 por un amplio margen y la desviación fue de -1,49. Por otro lado, el dato de las NFP de septiembre (2023) de 246.000 frente a las expectativas del mercado de 170.000 fue una sorpresa positiva con una desviación de 2,66 para esa publicación en particular. Un dato de las NFP mejor de lo esperado se considera positivo para el USD y viceversa.
Por último, hemos calculado el coeficiente de correlación (r) para averiguar en qué marco temporal el Oro tenía la mayor correlación con una sorpresa de las NFP. Cuando r se aproxima a -1, sugiere que existe una correlación negativa significativa, mientras que se identifica una correlación positiva significativa cuando r se mueve hacia 1. Dado que el Oro se define como XAU/USD, una lectura optimista de las NFP debería provocar una caída y apuntar a una correlación negativa.
Resultados
Hubo 10 sorpresas negativas y 25 positivas de las NFP en las 35 publicaciones anteriores, excluidos los datos de marzo de 2023. Por término medio, la desviación fue de -0,92 en las cifras decepcionantes y de 1,42 en las positivas. 15 minutos después de la publicación, el oro subió una media de 8,33 dólares si la lectura de las NFP no alcanzaba el consenso del mercado. Por el contrario, el Oro bajó una media de 5,04 dólares si las cifras eran positivas. Este resultado sugiere que la reacción inmediata de los inversores probablemente sea más significativa en el caso de una publicación más débil de lo previsto.
Los coeficientes de correlación que hemos calculado para los distintos plazos mencionados no se acercan lo suficiente a -1 como para considerarlos significativos. La mayor correlación negativa se observa 15 minutos después de la publicación, con una r de -0,56 aproximadamente. Una hora y cuatro horas después de la publicación, la r aumenta hasta -0,53 y -0,5, respectivamente.
Varios factores podrían estar influyendo para debilitar ligeramente la correlación inversa del Oro con las sorpresas del NFP. Unas horas después de la publicación del NFP del viernes, los inversores podrían tratar de recoger sus beneficios hacia el fix de Londres, provocando que el Oro invirtiera su dirección tras la reacción inicial.
Y lo que es más importante, los detalles subyacentes del informe sobre el empleo, como la inflación salarial, medida por las ganancias medias por hora, y la tasa de participación de la fuerza laboral, podrían influir en la reacción del mercado. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) se aferra a su enfoque dependiente de los datos y la cifra del NFP titular, junto con estos otros datos, podría impulsar el precio de mercado de la próxima acción política de la Fed.
Además, las revisiones de las cifras anteriores podrían distorsionar el impacto de los datos publicados recientemente. Por ejemplo, las NFP de febrero de 2024 subieron 275.000 y superaron con creces las expectativas del mercado, que esperaban 200.000. Sin embargo, el aumento de enero de 335.000 se revisó a la baja a 229.000, no permitiendo que el USD se beneficie de la impresión optimista de febrero.
Preguntas frecuentes sobre el Oro
¿Por qué se invierte en Oro?
El Oro ha desempeñado un papel fundamental en la historia de la humanidad, ya que se ha utilizado ampliamente como depósito de valor y medio de intercambio. En la actualidad, aparte de su brillo y su uso para joyería, el metal precioso se considera un activo refugio, lo que significa que se considera una buena inversión en tiempos turbulentos. El Oro también se considera una cobertura contra la inflación y la depreciación de las divisas, ya que no depende de ningún emisor o gobierno concreto.
¿Quién compra más Oro?
Los bancos centrales son los mayores tenedores de Oro. En su objetivo de respaldar sus divisas en tiempos turbulentos, los bancos centrales tienden a diversificar sus reservas y a comprar Oro para mejorar la percepción de fortaleza de la economía y de la divisa. Unas reservas de Oro elevadas pueden ser una fuente de confianza para la solvencia de un país. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de Oro por valor de unos 70.000 millones de dólares a sus reservas en 2022, según datos del Consejo Mundial del Oro. Se trata de la mayor compra anual desde que existen registros. Los bancos centrales de economías emergentes como China, India y Turquía están aumentando rápidamente sus reservas de Oro.
¿Qué correlación tiene el Oro con otros activos?
El Oro tiene una correlación inversa con el Dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU., que son los principales activos de reserva y refugio. Cuando el Dólar se deprecia, el precio del Oro tiende a subir, lo que permite a los inversores y a los bancos centrales diversificar sus activos en tiempos turbulentos. El Oro también está inversamente correlacionado con los activos de riesgo. Un repunte en el mercado bursátil tiende a debilitar el precio del Oro, mientras que las ventas masivas en los mercados de mayor riesgo tienden a favorecer al metal precioso.
¿De qué depende el precio del Oro?
El precio del Oro puede moverse debido a una amplia gama de factores. La inestabilidad geopolítica o el temor a una recesión profunda pueden hacer que el precio del Oro suba rápidamente debido a su condición de activo refugio. Como activo sin rendimiento, el precio del Oro tiende a subir cuando bajan los tipos de interés, mientras que el encarecimiento del dinero suele lastrar al metal amarillo. Aun así, la mayoría de los movimientos dependen de cómo se comporte el Dólar estadounidense (USD), ya que el activo se cotiza en dólares (XAU/USD). Un Dólar fuerte tiende a mantener controlado el precio del Oro, mientras que un Dólar más débil probablemente empuje al alza los precios del Oro.
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