Previa FOMC: Powell mantendrá todas las puertas abiertas, las sorpresas no están descartadas tras el RBA

• Se espera que la Reserva Federal suba las tasas en 25 puntos básicos y ponga fin al ciclo de endurecimiento.
• El Banco de la Reserva de Australia subió la tasa de efectivo más de lo previsto por sorpresa.
• El dólar estadounidense llega a la cita con un tono débil, ya que los tibios datos apuntan a una recesión.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) inició su reunión de política monetaria el martes y anunciará su decisión el miércoles. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha anticipado una tercera subida consecutiva de tasas de 25 puntos básicos (pb) y también ha insinuado una pausa posterior. Tras más de un año de agresivo endurecimiento monetario, la Fed ha decidido que no merece la pena pagar el riesgo de un retroceso económico en su lucha contra la inflación.

Fin del ciclo de endurecimiento

El final del ciclo de subida de las tasas de interés se vio acelerado por la crisis bancaria que afloró a mediados de marzo. La política monetaria del banco central de Estados Unidos, así como la de sus principales homólogos de todo el mundo, ha endurecido mucho las condiciones de crédito para las compañías, que se enfrentan desde hace más de un año a unos costes de préstamo más elevados, junto con una subida de los precios y un mercado laboral aún tenso.

Hay múltiples indicios de que se avecina una recesión en Estados Unidos, como una curva de rendimientos invertida, una producción manufacturera blanda que se prolonga en el tiempo y una confianza deprimida entre los consumidores. Lo duro que pueda ser el aterrizaje depende en parte de cómo trabaje la Reserva Federal a partir de ahora.

Merece la pena recordar que la Fed también está trabajando en la reducción de un balance financiero récord permitiendo la salida de activos, hasta 60.000 millones de dólares en valores del Tesoro de EE.UU. que vencen, y hasta 17.500 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas de agencias que vencen al mes.

Una sorpresa sobre la mesa

Es probable que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mantenga la puerta abierta a diferentes escenarios. La inflación se ha relajado a un ritmo más lento de lo previsto, por lo que es posible que Powell y compañía decidan condicionar el endurecimiento adicional a los datos. Pero debería prevalecer la cautela. Entre la reunión de marzo y ésta se hundió otra banca estadounidense, y la Fed no podía ignorar que el problema dista mucho de estar resuelto.

Las probabilidades de una subida de tasas de 25 puntos básicos se sitúan por encima del 85%, lo que significa que tal acción apenas afectará al dólar estadounidense, puesto que ya se ha valorado en precio por parte del mercado. Si el banco central decidiera otra cosa, se desataría un infierno en el mercado de divisas. Podría parecer una locura incluso considerarlo, pero el Banco de la Reserva de Australia (RBA) lo hizo el martes, sorprendiendo a los mercados financieros con una subida de 50 puntos básicos. De hecho, las condiciones australianas y estadounidenses son bastante diferentes, pero bueno, el banco central australiano demostró a los participantes del mercado que todas las opciones están sobre la mesa en una reunión del banco central.

En cualquier caso, con la subida esperada, la atención se centrará en lo que el presidente Powell tenga que decir sobre el futuro de la política monetaria y lo preocupados que están los responsables políticos por la situación financiera. Será bastante difícil calmar a los mercados, pero si alguien puede hacerlo, ese es Powell.

Escenarios posibles para el dólar estadounidense

El dólar estadounidense llega a la cita con un tono débil. El Índice del Dólar DXY alcanzó el nivel de 103.25 el martes, su nivel más alto desde mediados de abril, pero recortó ganancias en medio de un empeoramiento del sentimiento de los mercados y actualmente lucha por conservar la región de 102.00. Las lecturas técnicas del gráfico diario indican que el índice DXY se encuentra en una fase de consolidación dentro de una tendencia bajista, cotizando no muy por encima del mínimo de varios meses de 100.80 registrado en febrero.

Además, el índice DXY está retrocediendo con fuerza tras no poder superar la media móvil simple (AMS) de 200 periodos en el gráfico de 4 horas con pendiente bajista, aunque la SMA 20 mantiene su pendiente alcista y cruza por encima de la SMA 100 en la región de 101.70/101.80, lo que convierte esta zona de precios en un fuerte soporte. Mientras tanto, los indicadores técnicos han girado a la baja pero se mantienen dentro de niveles positivos, en línea con la tendencia dominante. Por último, la mencionada SMA 200 ofrece resistencia en torno a 102.20, camino del máximo semanal en 103.25.

Cuanto más pesimista sea la Fed, mayores serán las probabilidades de una ruptura bajista del índice DXY hacia 101.00, mientras que un repunte hacia el máximo reciente en una postura de línea dura no anticipará un cambio en la tendencia bajista dominante.