Previa del NFP: Hasta el momento, no hay indicios de que la IA esté destruyendo empleos

Se espera que el informe del mercado laboral de EE.UU. para mayo muestre que las nóminas estadounidenses crecieron en 85.000, mientras que se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4.3%; se prevé que el crecimiento de las ganancias medias por hora aumente un 0.3% en el mes.

Panorama mixto de empleo antes de las nóminas

Los indicadores principales para el informe de empleo de EE.UU. muestran un panorama mixto para el mes pasado. Los datos de empleo ADP fueron más fuertes de lo esperado para mayo, con 122.000, los datos de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo se han mantenido estables en las últimas semanas entre 210.000 y 215.000, sin embargo, los datos de ofertas de empleo JOLTS mostraron un gran aumento en las vacantes el mes pasado, que alcanzaron su nivel más alto en casi 2 años. En general, no parece haber un consenso sobre la fortaleza del mercado laboral estadounidense de cara al informe de hoy, y existe un amplio rango de estimaciones de analistas, entre 45.000 y 125.000, según Bloomberg.

Estamos atravesando un periodo inusual para la economía estadounidense. Aunque el crecimiento se mantiene, la ansiedad sobre el estado de la economía está aumentando, y hay crecientes preocupaciones sobre el impacto de la IA en el mercado laboral. Sin embargo, aún no está claro que la IA esté destruyendo empleos. El último informe de Challenger, Gray and Christmas, que rastrea los despidos corporativos y las tendencias de contratación, mostró que hubo más de 97.000 recortes de empleo en mayo, la cifra mensual más alta desde 2020. La IA fue la razón más citada para los despidos por tercer mes consecutivo.

Según el mismo informe, el sector tecnológico tuvo su peor desempeño mensual en pérdidas de empleo desde agosto de 2024, sin embargo, las acciones tecnológicas han liderado el mercado bursátil al alza este año. En general, el sector tecnológico estadounidense ha subido más del 30% en lo que va del año, y las acciones tecnológicas no han reflejado el aumento de despidos en este sector; en cambio, se han centrado en los masivos compromisos de gasto de capital de los hiperescalares de IA.

Aún no hay señales de recortes de empleo por la IA

Sin embargo, el aumento en las ofertas de empleo en EE.UU. el mes pasado provino casi en su totalidad del sector de servicios profesionales y empresariales, que se considera el más en riesgo por la IA. Este sector vio que las ofertas de empleo subieron a su nivel más alto en 3 años, lo que podría aliviar los temores sobre un recorte por IA, por ahora, aunque existen focos de debilidad causados por la IA, como la contratación de graduados.

El trasfondo de este informe ha sido un fuerte rally bursátil en EE.UU., que persistió durante 9 semanas. Los semiconductores dominan el tema comercial estadounidense en este momento, especialmente las acciones de memoria, y ha habido varios actores clave en las últimas semanas, incluyendo SanDisk, AMD y Micron, que alcanzó una valoración de un billón de dólares. Aunque ha habido focos de debilidad, por ejemplo Broadcom cayó un 12% el jueves y perdió 285.000 millones de dólares en capitalización de mercado, en general, el impulso en los índices bursátiles estadounidenses ha sido fuerte de cara a este informe, aunque la acción del precio en las últimas 24 horas sugiere que la operación de IA podría estar retrocediendo. Esto está provocando cierta rotación hacia otros sectores del mercado estadounidense, y el Promedio Industrial Dow Jones alcanzó un máximo histórico el jueves mientras los inversores daban la espalda a la tecnología.

El NFP podría determinar si la Fed sube las tasas este año

De cara a esta reunión, el mercado de futuros de fondos federales ha descartado la posibilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed este año. Ahora hay cerca de un 40% de probabilidad de una subida de tasas para fin de año. Esperamos que los mercados financieros sean extremadamente sensibles a los datos de hoy. Este será el primer informe NFP con Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal. Antes de este informe, los mercados financieros ya están interpretando los datos económicos de EE.UU. con una perspectiva de línea dura: la economía está creciendo y los empleos son abundantes. Debido a esto, el mayor riesgo para el impulso alcista del mercado bursátil es una lectura más fuerte de lo esperado, en lugar de una más débil.

Si Warsh elimina la orientación futura, el informe de empleo podría desencadenar volatilidad en el mercado

El nuevo presidente de la Fed es significativo para los mercados financieros en muchos aspectos, incluyendo los cambios que planea implementar. Warsh ya ha dicho explícitamente que le gustaría alejarse de la orientación futura. Su argumento es que la Fed no es buena en la orientación futura, y que puede causar volatilidad en el mercado. En adelante, podría haber menos acompañamiento por parte de la Fed, lo que significa que los datos de inflación y empleo como el NFP se convertirán en la señal principal para los mercados.

Debido a esto, una cifra fuerte podría endurecer las expectativas de que la Fed subirá las tasas en algún momento más adelante este año. También podría pesar sobre las acciones tecnológicas y otras áreas de crecimiento del mercado, y afectar el impulso general del mercado bursátil. Si el informe NFP de hoy es más débil de lo esperado, entonces esperaríamos que el dólar se deprecie, que las acciones continúen con la tendencia alcista lideradas por las tecnológicas, y que las expectativas de subidas de tasas se reduzcan.

En general, con un cambio clave en la Fed, el informe de empleo de hoy podría determinar si Warsh adopta un discurso moderado o de línea dura en su primera conferencia de prensa del FOMC el 17^th de junio.

S&P 500 y Nasdaq 100

Fuente: XTB