Oro: La mejor protección contra Trump

Los mercados chinos abrieron por primera vez después de un largo feriado del Año Nuevo Lunar, y abrieron a la baja debido a un conjunto de cifras PMI más débiles de lo esperado, a la noticia de un arancel del 10% sobre sus exportaciones hacia el EE.UU. de Trump, y a una mayor escalada de la guerra comercial con las medidas de represalia anunciadas ayer desde Pekín, incluyendo aranceles del 15% sobre las importaciones de carbón y GNL de EE.UU. y una investigación antimonopolio sobre Google. Pero las pérdidas en el índice CSI 300 se mantuvieron moderadas, ya que los aranceles del 10% de EE.UU. se consideraron bastante modestos en comparación con los rumores de aranceles de hasta el 60%, y la respuesta de China a EE.UU. también se vio moderada. Muchos simplemente señalaron que el arancel del 10% podría ser absorbido por la devaluación del yuan y que Google está prohibido en China desde 2010 por no censurar los resultados de búsqueda de acuerdo con las regulaciones del gobierno chino.

Al otro lado del Océano Pacífico, Google alcanzó un récord histórico ayer a pesar de la amenaza china. Los Magníficos 7 vieron compras en las caídas y rebotaron cerca del 1.80%. Palantir fue la estrella del día con un rally del 24% en su precio de acción después de anunciar resultados trimestrales mucho mejores de lo esperado y acumular mejoras de calificación y PT de grandes bancos por su capacidad para capitalizar el auge de la IA. En Europa, la alemana Infineon también subió un 10% debido a una previsión de ingresos mejor de lo esperado de la compañía debido a efectos favorables de divisas y la recuperación de la industria automotriz.

En general, el Stoxx 600 también tuvo una mejor oferta el martes debido a la creciente confianza de que la UE podría negociar términos comerciales con Trump y evitar aranceles. Además, se espera que el primer ministro francés Bayrou sobreviva a una votación de no confianza hoy y adopte un plan presupuestario. Tal resultado reduciría aún más el diferencial de rendimiento entre Alemania y Francia y fomentaría una recuperación en la valoración del euro, aunque se ve limitada al alza por las palomas del Banco Central Europeo (BCE).

En EE.UU., el S&P 500 y el Nasdaq 100 consolidaron ganancias por encima del nivel de la DMA de 50 días debido al alivio de que la rabieta arancelaria de Trump se desvaneció rápidamente, y también debido a las aperturas de empleo en EE.UU. más bajas de lo esperado que insinuaron que, después de grandes aumentos en los últimos meses, la tendencia está volviendo a suavizarse. Los datos de aperturas de empleo más suaves insinúan una menor presión para salarios más altos y potencialmente una política más de apoyo de la Reserva Federal (Fed). Como tal, los rendimientos de EE.UU. disminuyeron y el dólar se suavizó ayer. El EURUSD recuperó el nivel de 1.03 y el Cable se acercó a la resistencia psicológica de 1.25. Los operadores se centrarán en el informe ADP de EE.UU. y los datos del ISM hoy. Un conjunto de cifras más débiles de lo esperado podría bajar aún más el dólar estadounidense.

En el frente de las acciones, el sentimiento es mucho menos alegre esta mañana ya que los resultados de Google y AMD, publicados después del cierre, no encantaron a los inversores. Google anunció ganancias por acción mejores de lo esperado pero un ligero fallo en el crecimiento de los ingresos. Más importante aún, el crecimiento en Google Cloud fue *solo* del 30% (inferior al 32% esperado por los analistas) y está desacelerándose. La combinación de ingresos en la nube en desaceleración y la inversión masiva en IA, que alcanzará supuestamente los 75.000 millones $ en Google este año (!), levanta algunas cejas entre los inversores. Por algunas cejas, me refiero a una caída del 7% en el comercio fuera de horas como reacción a los últimos resultados.

AMD, por otro lado, publicó ganancias e ingresos mejores de lo esperado en el cuarto trimestre, sus ingresos del centro de datos casi se duplicaron el año pasado pero no cumplieron con las expectativas de los analistas, lo que llevó a una caída de casi el 9% en el precio de las acciones de AMD en el comercio fuera de horas.

El descontento con los resultados de Google y AMD está pesando en los futuros de EE.UU. esta mañana, junto con los riesgos y preocupaciones de Trump.

Tenga en cuenta que los inversores pueden parecer más relajados ahora que al comienzo de la semana, pero los refugios continúan viendo una mayor demanda debido a las crecientes incertidumbres globales bajo el liderazgo caótico de Trump y con la perspectiva de que las primeras semanas bajo Trump son solo un anticipo de lo que vendrá en los próximos cuatro años. Y no hay mejor cobertura que el oro para proteger una cartera de las preocupaciones de Trump: cuanto más caóticas se vuelvan las relaciones internacionales, mayor será la demanda, especialmente de los bancos centrales que buscan reducir la exposición a EE.UU. si Trump se enfoca en ellos. Como resultado, el oro alcanzó un récord histórico por cuarta sesión consecutiva, llegando a 2.860$ por onza en Asia por primera vez. A este ritmo, Trump hace que los 3.000$ parezcan un objetivo fácil…

En energía, el crudo estadounidense tocó un nivel por debajo de los 71$ pb debido a la disminución de las tensiones con México y Canadá, pero recuperó algunas de las pérdidas debido a la renovada presión de Trump sobre Irán. Si bien los riesgos geopolíticos siguen inclinados al alza, las políticas comerciales de Trump parecen malas para las perspectivas de crecimiento global y esto debería mantener limitado el potencial alcista a mediano plazo. Se espera que los principales vendedores se unan en el rango de 73/75$ pb para hacer un nuevo intento en el soporte psicológico de 70$ pb en el futuro previsible.