Nvidia publica hoy sus resultados, Shein abandona Londres y la presidenta del BCE podría marcharse antes de tiempo

El sentimiento de riesgo ha perdido algo de impulso el miércoles, tras un fuerte repunte el martes. Los futuros de acciones estadounidenses apuntan a una apertura más baja y los índices bursátiles europeos están apagados. No hay grandes impulsores del sentimiento esta mañana, sin embargo, múltiples factores han llevado a un debilitamiento en el apetito por el riesgo, incluyendo: mayores rendimientos de bonos tras una débil subasta de deuda japonesa, Shein trasladando su propuesta de cotización de Londres a Hong Kong y la perspectiva de que la Gobernadora del BCE, Christine Lagarde, deje su puesto en el BCE antes de tiempo.

Posible acuerdo comercial entre EE.UU. y Canadá

Las negociaciones comerciales nunca están lejos. El martes, la perspectiva de aliviar las tensiones comerciales entre la UE y EE.UU. ayudó a impulsar el sentimiento de riesgo, el miércoles, el enfoque se ha trasladado a Canadá, después de que Mark Carney dijera que EE.UU. y Canadá podrían acordar un nuevo pacto comercial bilateral que eliminaría la posibilidad de altos niveles de aranceles en los próximos meses. Si bien esto sugiere que un acuerdo comercial no está exactamente a la vista, el mercado puede tomar algo de consuelo en el hecho de que las negociaciones se están moviendo en la dirección correcta.

Aranceles menos tóxicos para los mercados

En general, los aranceles se han vuelto menos tóxicos para los mercados a medida que pasan las semanas. El mercado ya no toma al pie de la letra la palabra de Trump cuando impone aumentos de aranceles aparentemente al azar, además, el flujo de noticias incremental en las últimas semanas sugiere que la sacudida de Trump al comercio global no será tan mala como se pensó inicialmente en abril. Esto ha ayudado a alimentar una de las recuperaciones más fuertes del S&P 500. El S&P 500 ha subido un 18% desde su mínimo del mes pasado.

También vale la pena observar el Vix , que se ha moderado a niveles 'normales'. El Vix está actualmente en 19.26, que está justo por encima de la tasa promedio del año pasado de 18.5. Incluso el aumento de la semana pasada en los rendimientos de los bonos solo causó un leve aumento en el índice Vix, que desde entonces ha retrocedido. Esto nos dice un par de cosas: 1, los aranceles son los impulsores más importantes de los mercados en este momento, incluso más que los bonos y 2, si la volatilidad puede mantenerse en este nivel, entonces las tendencias alcistas prevalecientes en las acciones pueden continuar.

La decisión de Shein sobre HK probablemente no afecte al FTSE 100

La decisión de Shein de trasladar su cotización prevista de Londres a Hong Kong podría suponer un duro golpe para el anémico entorno de cotización de Londres; sin embargo, podría ser una bendición disfrazada. Al parecer, el regulador chino insistió en que la cotización se trasladara desde Londres. Esto sugiere que el asunto se estaba politizando, lo cual suele ser problemático a largo plazo. La difícil relación entre Pekín y Washington, y el deseo del Reino Unido de apoyar a Estados Unidos, podrían haber hecho que la salida a bolsa de Shein fuera más problemática de lo que justificaba. El hecho de que el FTSE 100 apenas se haya movido tras esta noticia y se mantenga cerca de un máximo histórico indica que la salida a bolsa de Shein nunca se tuvo en cuenta en el mercado británico, y es improbable que su cotización en Hong Kong tenga un impacto en el FTSE 100.

Un BCE sin Lagarde

El euro ha recuperado pérdidas anteriores a medida que avanzamos en el miércoles, sin embargo, se está negociando en un rango relativamente estrecho, lo que sugiere que las informaciones de que Christine Lagarde podría no cumplir su mandato completo en el BCE no están teniendo un impacto en los mercados europeos. El mercado de futuros de tasas de interés también se mantiene sin cambios, y se sigue esperando un recorte de tasas el próximo mes. Por ahora, los aranceles de EE.UU. sobre la UE son mucho más importantes para los precios de los activos europeos y las expectativas de tasas de interés, en comparación con quién dirige el BCE.

Resultados de Nvidia: Factores clave a observar

Las ganancias de Nvidia están bajo el foco esta tarde, ya hemos enviado nuestra vista previa de ganancias, pero aquí están las principales características del informe de ganancias a tener en cuenta.

• ¿Cómo pesará la prohibición de EE.UU. sobre las ventas de chips H20 a China en las ganancias?
• Esto podría forzar un cargo de 5.000 millones de dólares en inventario inutilizable.
• Se espera que los ingresos aumenten un 66% en el último trimestre en comparación con el año anterior, alcanzando los 43.300 millones de dólares.
• Se espera que los ingresos de los centros de datos sean un 77% más altos, alcanzando los 39.400 millones de dólares y representen la mayor parte de las ventas de Nvidia.
• Se espera que el ingreso neto aumente un 22%.

Se espera que este sea otro trimestre de ingresos monstruosos para Nvidia, sin embargo, puede llevar a la familiar pregunta, ¿pueden continuar estos resultados? Por lo tanto, la perspectiva de Nvidia para los ingresos futuros será digna de un seguimiento cercano. Nvidia solo produce perspectivas para el próximo trimestre, por lo que el enfoque probablemente estará en la demanda de chips Blackwell, el chip más avanzado de Nvidia actualmente a la venta. El mercado también estará buscando una actualización sobre la demanda de China, y ver si la ofensiva de encanto del CEO Jensen Huang con el presidente Trump será suficiente para revertir la prohibición de los chips H20 hacia la segunda economía más grande del mundo.

Las expectativas son de una fuerte demanda, y el repunte del 26% en el precio de las acciones de Nvidia hasta ahora este año sugiere que el mercado no está descontando un informe de ganancias débil esta noche. Dudamos que el mercado esté muy desviado en cuanto a las expectativas de ingresos, en cambio, el enfoque podría cambiar hacia el costo de las restricciones para vender chips a China, que entraron en vigor el trimestre pasado.

El precio de las acciones de Nvidia saltó bruscamente el martes, ya que los activos de riesgo repuntaron, liderados por la tecnología estadounidense. El precio de las acciones ha subido un poco en el comercio previo al mercado el miércoles, y esperamos que el precio de las acciones se mantenga tranquilo en el período previo a los resultados. El movimiento promedio en la acción un día después de los resultados en los últimos 8 trimestres ha sido del 8.5%, por lo que la tendencia es hacia un movimiento al alza en el precio de las acciones, si las ganancias pueden superar las expectativas y los 140$, el máximo de febrero, podría estar en el punto de mira.

Los resultados de Nvidia también serán importantes para los Magnífico 7 en general, que han experimentado un cambio en el liderazgo en las últimas semanas. Nvidia fue una de las empresas de tecnología más débiles durante la mayor parte de este año, sin embargo, en el último mes su recuperación ha sido rápida. Ha pasado de cero a héroe, y ahora es el segundo mejor rendimiento en el Magnífico 7, detrás de Tesla. Esto es una señal de que la IA es una vez más un motor clave de las acciones de grandes tecnológicas, y los resultados de Nvidia podrían determinar 1, la fuerza de la demanda de IA, y 2, si la recuperación en las acciones de IA puede continuar.

Gráfico 1: Miembros de los Magnífico 7 durante el último mes, normalizados para mostrar cómo se mueven juntos.

Fuente: XTB y Bloomberg

Vale la pena señalar que este es el final de la temporada de ganancias del primer trimestre, y hasta ahora, el 8% de las empresas que han reportado resultados han superado las expectativas. Esto es inferior al trimestre anterior, pero aún sugiere una resiliencia en los mercados de acciones después de unos primeros meses desafiantes del año.