Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. y Tesla ayudan al S&P 500 a recuperar los 6.000

• Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. ayudan a aliviar los temores sobre una recesión en EE.UU. 
• El mercado laboral se está suavizando, pero no se está desplomando. 
• Las expectativas de recortes de tasas en EE.UU. se reducen.
• ¿Se reconciliarán Trump y Musk? 
• La recuperación de Tesla ayuda a que las acciones de EE.UU. suban hacia el fin de semana.
• El Dólar se beneficia de los mayores rendimientos de los bonos. 

El informe de nóminas de EE.UU. fue más fuerte de lo esperado para mayo. La economía creó 139.000 empleos el mes pasado, mientras que el consenso era de 126.000. La cifra de abril fue revisada a la baja a 147.000. Antes de esta reunión, había preocupación de que el mercado laboral estuviera cediendo bajo la presión de los aranceles y el debilitamiento del crecimiento económico. Sin embargo, el informe de mayo sugiere que el mercado laboral se está suavizando, no se está desplomando.

La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.2%, aunque es probable que aumente en los próximos meses, especialmente dado que EE.UU. no ha creado más de 200.000 empleos hasta ahora en 2025. En general, el crecimiento del empleo se mantiene estable frente a los riesgos de aranceles, por lo que la perspectiva de un aumento rápido en la tasa de desempleo está retrocediendo.

La caída de la inmigración impulsa los salarios

La anomalía en este informe fue la cifra de ganancias promedio por hora del mes pasado. Las ganancias fueron del 3.9%, desafiando las expectativas de una caída al 3.7%. Esto sugiere que los empleadores todavía están dispuestos a pagar más por los trabajadores, posiblemente debido a la desaceleración de la inmigración. Independientemente de los impulsores específicos, el fuerte crecimiento salarial sugiere que no estamos entrando en una era de alto desempleo.

El crecimiento de empleos mejor de lo esperado tuvo un impacto inmediato en los mercados financieros. Los inversores en acciones están aliviados, y los mercados de acciones de EE.UU. están al alza al final de la semana. Sin embargo, eso también se debe al último desarrollo en la disputa entre Elon Musk y Donald Trump.

Los rendimientos de los bonos saltan a medida que los riesgos de recesión retroceden

El gran movimiento ha ocurrido en el mercado de bonos. Los rendimientos a 2 años han subido 10 puntos básicos, y el rendimiento a 10 años también ha aumentado 7 puntos básicos. Esto sugiere que el mercado se había adelantado en la valoración de los riesgos de recesión para la economía de EE.UU. La economía de EE.UU. está indudablemente desacelerándose, pero a un ritmo razonable.

Los recortes de tasas se descartan, independientemente de lo que quiera Trump

El informe de nóminas también ha desencadenado una recalibración de las expectativas de recortes de tasas de interés de la Fed. A principios de esta semana, el mercado había descontado completamente 2 recortes de tasas para 2025, esto ha caído ahora a 1.7 recortes. El mercado ahora espera que las tasas de interés de EE.UU. terminen el año en 3.87%, que era 3.75% el miércoles.

El dólar también está más alto el viernes, y el índice del dólar está de nuevo por encima de 99.00, siendo el dólar también la moneda de mejor rendimiento en el espacio FX del G10 el viernes, ya que se ve impulsado por el fuerte aumento en los rendimientos de los bonos. Aunque la dirección a largo plazo para el USD es débil, se espera un respiro frente al EUR y el JPY. El USD/JPY ahora está de nuevo por encima de su media móvil simple de 50 días en 144.55. Un cierre semanal por encima de 145.00 sería un desarrollo alcista para este par y para el dólar en general, y podría sugerir una recuperación a corto plazo para el Dólar.

Tesla impulsa las acciones de EE.UU. de nuevo hacia máximos históricos

Las acciones de EE.UU. han tenido una fuerte apertura el viernes, y el S&P 500 está de nuevo por encima de 6.000 por primera vez desde febrero. La pregunta ahora es, ¿pueden las acciones de EE.UU. alcanzar los máximos históricos de febrero? Esto ahora está al alcance, incluso con los múltiples desafíos que enfrenta la economía global, incluidos los riesgos de aranceles y una desaceleración económica global. La acción del precio sugiere que el mercado no está tomando estos riesgos demasiado en serio, que no ven una recesión en el futuro y que los inversores aún piensan que el crecimiento de las ganancias corporativas será fuerte. También sugiere que los inversores están favoreciendo las acciones tecnológicas, y pueden una vez más llevar a las acciones de EE.UU. más alto.

Esta es la razón por la que el índice de capitalización de mercado de EE.UU. ha superado las ganancias en el índice ponderado por igual y el Russell 2000. Parece que hemos vuelto a un entorno donde las acciones tecnológicas están liderando los índices de acciones blue chip de EE.UU., lo que podría llevar a un mayor riesgo de concentración, pero también podría ver a las acciones de EE.UU. volver a sus máximos históricos de febrero.

Gráfico 1: S&P 500, índice ponderado por igual del S&P 500 y Russell 2000, normalizado para mostrar cómo se mueven juntos

Fuente: XTB y Bloomberg

¿Se reconciliarán Musk y Trump?

El enfoque está de nuevo en la tecnología, razón por la cual el mercado estaba absorto en la disputa entre Elon Musk y Donald Trump el jueves. Desde entonces se ha enfriado, con Musk llamando a una tregua con el Presidente. Los analistas ahora esperan que se reconcilien y dejen atrás la reciente disputa. Sin embargo, aunque las acciones de Tesla están un 5% más altas el viernes, no han recuperado todas las pérdidas del jueves. La caída del 14% del jueves fue la mayor caída en un solo día en el precio de las acciones de Tesla en al menos 5 años. La segunda mayor caída se produjo tras los aranceles recíprocos de Trump, cuando el precio de las acciones de Tesla cayó un 10%. Esto sugiere que la política es tóxica para el precio de las acciones de Tesla, y una prima de riesgo político podría estar incorporada en la acción.

Debido a la prima de riesgo político, puede ser difícil para las acciones de Tesla volver a los máximos de 350$ de mayo, y también puede limitar su capacidad para volver al club de un billón de dólares, después de que la capitalización de mercado de Tesla cayera en 200.000 millones de dólares el jueves.

Nvidia y Meta superan a Tesla como los líderes de los Magníficos 7

En general, el informe de nóminas de hoy se considera benigno y está disipando los temores sobre una recesión en EE.UU. El auge del mercado de valores se debe en gran medida a la recuperación de Tesla el viernes. Sin embargo, creemos que la mayor prima de riesgo político de Tesla llevará a una reestructuración del liderazgo dentro de los Magníficos 7. Tesla había liderado el Mag 7 desde abril, sin embargo, eso ha cambiado ahora con Nvidia y Meta liderando el grupo de acciones tecnológicas de gran capitalización. Ambas acciones han publicado informes de ganancias sólidos para el primer trimestre, y sus equipos de liderazgo también han escapado de la ira del Presidente Trump, por ahora.