Las esperanzas para un acuerdo entre EE.UU. e Irán siguen siendo altas, mientras las acciones repuntan y los bonos se recuperan

• Los datos económicos del Reino Unido muestran que los consumidores siguen bajo presión.
• El endeudamiento público aumentó un 25% en comparación con abril de 2025, lo que podría perjudicar los rendimientos de los bonos más tarde esta mañana.
• El precio del petróleo sigue siendo volátil, pero está a la baja en la semana.
• Las acciones están encaminadas a ganancias semanales.
• Las esperanzas siguen siendo altas para un acuerdo entre EE.UU. e Irán, lo que sostiene el sentimiento del mercado.

Los datos económicos del Reino Unido para cerrar la semana mostraron ventas minoristas más débiles de lo esperado el mes pasado. Esto fue impulsado por unas ventas moderadas de combustible para automóviles, ya que el precio de la gasolina y el diésel se disparó. Esto hizo que los consumidores cambiaran su comportamiento, después de abastecerse de combustible en marzo. Esto sugiere que la guerra en Irán y el aumento de los precios del petróleo y el combustible están causando una destrucción de la demanda.

El Reino Unido se ha adaptado rápidamente a la guerra en Irán, sin embargo, el riesgo es que pese fuertemente sobre el crecimiento en el segundo trimestre, tras un desempeño económico más fuerte de lo esperado en el primer trimestre. Estos datos no han tenido demasiado impacto en la libra, que cae ligeramente con esta noticia, pero se mantiene por encima de 1.34$.

También se publicaron esta mañana los datos de endeudamiento del sector público del Reino Unido. El endeudamiento fue de 24.300 millones de libras esterlinas en abril, un 25% más que en abril de 2025. Esto fue impulsado por el aumento del coste de los beneficios sociales, que se puede atribuir directamente al gasto excesivo del gobierno en beneficios en el último presupuesto, y al aumento de los costes de intereses de la deuda. Así que mucho por la securonomía. Los nuevos candidatos a la dirección del Partido Laborista deberían recordar esto al elaborar sus planes económicos. La carga fiscal está en un nivel récord y la deuda se está volviendo cada vez más cara.

La deuda neta del sector público fue del 94.2% del PIB. Aunque esto es favorable en comparación con algunos de nuestros vecinos en Europa y EE.UU., el hecho de que la recaudación fiscal aumentara el mes pasado al mismo tiempo que el endeudamiento en abril alcanzó su nivel más alto desde 2020, es una señal de que el gasto del sector público del Reino Unido está fuera de control. Esto podría limitar la recuperación de los gilts, incluso si los rendimientos del Reino Unido han retrocedido esta semana.

Al cerrar la semana, el mercado sigue manteniendo la esperanza de que habrá una resolución al conflicto en Oriente Medio. El precio del petróleo ha sido volátil pero está a la baja en el día y actualmente se sitúa por debajo de 105$ por barril para el Brent crudo. El Brent ha bajado un 4.7% hasta ahora esta semana, lo que está mejorando el ánimo del mercado a medida que nos acercamos al fin de semana.

El mercado sigue pensando que un acuerdo entre EE.UU. e Irán es probable, aunque hemos recibido mensajes contradictorios de ambas partes. EE.UU. ha dicho que un acuerdo está cerca, pero Irán no puede tener un arma nuclear, mientras que Irán ha dicho que quiere mantener sus reservas de uranio. Desde una perspectiva comercial, es mejor ignorar el ruido y la retórica de ambas partes y concentrarse en los números. Los precios más bajos del petróleo y los rendimientos de los bonos pueden mantener el apoyo a las acciones a corto plazo, aunque la perspectiva a largo plazo depende de la reapertura completa del Estrecho de Ormuz.

Parece que podría ser una semana ganadora para las acciones. El Dow Jones sube un 1.5% y alcanzó un nuevo máximo histórico el jueves, el S&P 500 sube un 0.5% y el Nasdaq un 0.2%. Los índices europeos están superando a sus homólogos estadounidenses hasta ahora y han revertido las pérdidas de principios de este mes. El FTSE 100 sube un 2.4% y el Dax un 2.7%.

Al mismo tiempo que las acciones suben, los rendimientos de los bonos han retrocedido esta semana. Los rendimientos del Reino Unido han sido extremadamente volátiles en la última semana. Las preocupaciones sobre un cambio de primer ministro y un giro a la izquierda bajo Andy Burnham hicieron que los rendimientos se dispararan la semana pasada, pero ahora las pérdidas se han revertido. El rendimiento a 10 años del Reino Unido ha bajado 22 puntos básicos esta semana y solo ha subido 4 puntos básicos en lo que va del mes. ¿Qué ha provocado esta reversión? El principal motor ha sido la peor información del mercado laboral y una inflación más baja de lo esperado. Esto ha prácticamente eliminado la posibilidad de una subida de tipos en junio por parte del BOE. Además, aunque un giro aún más a la izquierda es una mala noticia para los bonos del Reino Unido, el compromiso de Andy Burnham y Wes Streeting de ceñirse a las reglas fiscales de Rachel Reeves está calmando por ahora al mercado de bonos.

En general, creemos que el mercado ha sido demasiado negativo con el Reino Unido. El crecimiento ha sido mejor que en otros lugares, especialmente en Europa continental, y podríamos ver un mayor rendimiento de los gilts frente a Europa en las próximas semanas, siempre que Burnham y compañía se mantengan en políticas económicas ortodoxas.

También ha habido un giro en el mercado de divisas esta semana. Después de caer bruscamente la semana pasada, la libra está logrando una ganancia del 0.8% frente al USD esta semana y está intentando recuperar las fuertes pérdidas de principios de este mes. Esto no significa que debamos esperar un rally de vuelta a 1.36$ en GBP/USD, pero sí sugiere que 1.33$ es un soporte sólido.

Las acciones tecnológicas ayudaron a impulsar los índices estadounidenses de nuevo al verde el jueves, pero los inversores no mostraron piedad con Nvidia. La acción cayó un 1.7% el jueves, aunque 24 horas antes presentó un informe de ganancias monstruoso. Un crecimiento de ingresos del 80% interanual, una fuerte guía a futuro y beneficios para los accionistas no fueron suficientes para impulsar el precio de la acción, y la compañía más valiosa del mundo rompió la tendencia general de las acciones estadounidenses esta semana y está a la baja más de un 4.5%.

En general, a menos que haya señales de que las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán se estén desvaneciendo, o que el alto el fuego esté amenazado, el sentimiento positivo de riesgo podría mantenerse hasta el final de la semana.