La tormenta perfecta en la oferta de uranio

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, analiza el repunte de los precios del uranio.

RALLY: Los precios del uranio han subido dos dígitos este año, a niveles solo vistos en tres ocasiones anteriores. Se trata de una puesta al día tardía respecto al repunte de otras materias primas muy utilizadas en las energías renovables, como el litio, el cobalto, el cobre y el níquel (véase el gráfico). El mercado del uranio está experimentando una creciente demanda por parte de reactores e inversores y una oferta ajustada, mientras que su uso dominante como combustible para reactores nucleares lo está revalorizando como parte de la solución para llegar a la energía neta cero, con el desarrollo en curso de nuevos reactores modulares y más pequeños (SMR). Esto está empezando a impulsar la demanda de uranio al mismo tiempo que sus bajos precios históricos han ampliado el déficit de suministro de las minas hasta el 25%. Esta situación se ve agravada por los temores de suministro de los principales productores como Rusia, con la interrupción de las sanciones, y como Níger, tras su reciente golpe de Estado.

FUNDAMENTOS: La energía nuclear no emite carbono, es constante, a diferencia de la eólica o la solar, y ha demostrado su eficacia a lo largo del tiempo, representando el 10% de la producción mundial de electricidad en sus 440 reactores. Se prevé una expansión del 50% de las centrales nucleares, liderada por el crecimiento de China e India. Esto está compensando con creces los cierres, como en Alemania, e impulsando un aumento gradual de la demanda total, mientras que los bajos precios históricos han reducido la exploración y la oferta. La producción minera se ha desplomado hasta un 25% por debajo de la demanda. La producción se concentra en Kazajstán, Canadá y Namibia, siendo Australia el país con mayores recursos.

EXPOSICIÓN: El sector es de difícil acceso para los inversores. Muchos de los mayores productores, como la kazaja Kazatomprom (23% de suministro), la francesa Orano (11%) y la rusa Uranium One (9%), son de propiedad estatal. La canadiense Cameco es la gran excepción. El segundo productor mundial (12%) tiene tres minas en Canadá y Kazajstán, y ha subido un 50% este año. El acceso de los inversores mejoró con el lanzamiento en 2021 del Sprott Physical Uranium Trust. Está ayudando a los precios con su estrategia de comprar y mantener que ha hecho crecer los activos hasta 3.500 millones de dólares, y ahora posee uranio equivalente al 5% de la oferta anual. Estas son las dos principales posiciones del ETF Global X Uranium.