La subida del precio del petróleo está a punto de convertirse en un problema

El precio del crudo estadounidense superó esta mañana el nivel de los 79$ por la escalada de las tensiones en el Mar Rojo. Los futuros de los índices europeos y americanos están ligeramente en negativo en el momento de escribir estas líneas, y las acciones de Hong Kong y China tuvieron comrpas el lunes al imponer China la prohibición de los vendedores en corto, pero las ganancias duraron poco después de que un tribunal de Hong Kong ordenara la liquidación de Evergrande. A escala mundial, vemos un apetito por el riesgo limitado al comienzo de una semana repleta de datos económicos, decisiones de los bancos centrales y ganancias corporativas.

En Europa

Los mercados bursátiles europeos terminaron la semana pasada con un sentimiento alegre. Las moderadas declaraciones del Banco Central Europeo (BCE) alimentaron el apetito. LVMH subió un 9% gracias a sus fuertes ventas trimestrales, y ASML se disparó tras anunciar que sus pedidos se habían triplicado, ya que los chinos se apresuraron a encargar chips antes de que entrara en vigor la prohibición de exportar. El EU/RUSD se consolidó en la zona de consolidación bajista, por debajo del 38.2% de retroceso desu último rebote, y está poniendo a prueba la SMA de 200 días a la baja. El grado de continuación de la debilidad dependerá del Dólar estadounidense. Y la dirección que tome el Dólar dependerá de... la Reserva Federal (Fed).

En Estados Unidos

Los mercados bursátiles estadounidenses cotizaron mixtos el viernes, pero terminaron la semana en positivo, con el S&P 500 cerca de un récord, mientras muchas buenas noticias aparecieron en los titulares a lo largo de la semana. Las cifras de crecimiento de EE.UU. vinieron a encantar a los inversores, mientras que las cifras de inflación parecían alentadoras de cara a una mayor relajación: La economía estadounidense creció más de un 3% el pasado trimestre y el indicador de inflación favorito de la Fed, el índice PCE subyacente, cayó por debajo del 3%.

Un crecimiento sólido y una inflación más baja significan el mundo para la Fed, un sueño hecho realidad, el santo grial, la prueba de que Jay Powell y su equipo han vencido a la teoría económica y se han impuesto a la inflación sin empujar a la economía estadounidense a una recesión.

Y como la Fed ha señalado que podría haber 6 recortes de tasas este año, que es un número justo de recortes de tasas para ser exprimido en un año para una economía que va -bastante- bien, todo lo que preocupa a los inversores es: cuándo se producirá el primer recorte. La probabilidad de un recorte en marzo es del 50%, mientras que la de un recorte en mayo se sitúa en torno al 90%. La Fed mantendrá los tipos sin cambios esta semana, y Powell probablemente dirá lo mismo que Lagarde la semana pasada: que la inflación parece en camino hacia el objetivo del 2%, que el aterrizaje suave ya no es un sueño y que la Fed relajará los tipos, pero el momento dependerá de los datos. De ser así, la respuesta natural de los operadores de divisas podría ser vender el Dólar.

En general, hay que tener en cuenta que como se espera insistentemente que la Fed recorte las tasas independientemente de las cifras económicas sólidas, los bajistas del Dólar se resisten a las presiones alcistas. Pero cualquier euforia moderada tiene cada vez más probabilidades de toparse con un bache en el camino, ya que los precios del petróleo vuelven a subir.

Aunque todo el mundo espera que el Dólar se suavice en el futuro, hay algunos escenarios que podrían conducir a un Dólar más fuerte.

1. Si las cifras de inflación dan un giro de 180 grados e interfieren en el plan de la Fed de recortar los tipos, el Dólar experimentaría una mayor demanda. Téngase en cuenta que entre los bancos centrales principales, la Fed es el que podría retrasar los recortes de tasas gracias a su fuerte crecimiento económico.
2. El Dólar podría salir ganando si otras economías principales obtuvieran resultados aún peores de lo que se espera, ya que el debilitamiento de las economías exigiría recortes de tasas más rápidos fuera de EE.UU. y daría lugar a un Dólar más fuerte.
3. Una crisis económica en EE.UU. o en el resto del mundo podría desencadenar una huida hacia el Dólar estadounidense como refugio seguro y dejar a los bajistas del Dólar a la espera.

En otros sitios

La decisión del Banco de Inglaterra (BoE), las cifras de crecimiento e inflación de la zona euro, la actualización de la inflación australiana, el PIB canadiense y las cifras de empleo de EE.UU. serán objeto de una estrecha vigilancia.

En el calendario corporativo, Microsoft, Alphabet, Apple, AMD y las grandes compañías petroleras estadounidenses son algunos de los nombres que anunciarán sus últimas ganancias esta semana. Gran parte de la atención de los inversores se centrará en Microsoft y sus anuncios sobre inteligencia artificial. Cualquier sorpresa positiva debería mantener a los inversores en la nube.

Pero tenga en cuenta que, en general, el 25% de las compañías del S&P5 00 han informado de los resultados del cuarto trimestre. De estas compañías, el 69% ha informado de un BPA real por encima de las estimaciones, sí pero eso está por debajo de la media de 5 años del 77%, según FactSet.