La inflación estadounidense despierta el apetito por el riesgo

El Índice de Precios al Consumo de Estados Unidos subió un 0.4% en febrero, ralentizando la tasa anual al 6.0%, en línea con las expectativas de los economistas. El Índice de Precios Subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 0.5% en el mes (frente al 0.4% previsto) y se ralentizó ligeramente hasta el 5.5% anual desde el 5.6% previo.

Es importante señalar que el aumento mensual de los precios se mantiene por encima del 0.17% necesario para alcanzar una tasa de inflación anual del 2%. Y ello a pesar de la caída de los precios de las materias primas. Técnicamente, las últimas cifras no soportan la hipótesis de una desaceleración sostenida de la inflación.

No obstante, el aumento de los precios no está fuera de control, y los efectos del anterior endurecimiento de la política económica aún no se reflejan plenamente en los datos económicos. Los sólidos datos del mercado laboral de los dos últimos meses no han provocado una aceleración significativa de la tasa de aumento de precios y salarios, y esto parece una buena razón para que la Fed suba los tipos 25 puntos y no 50 como se temía hace una semana, pero también para que no abandone del todo la subida de tasas, como estuvo a punto de hacer en el momento álgido del minipánico bancario del lunes.

Los datos de inflación no provocaron inicialmente una fuerte reacción en el mercado de divisas. Sin embargo, en los últimos minutos hubo cierta demanda de dólares y de acciones, al observarse un retorno del capital a los activos estadounidenses tras las ventas de ayer, cercanas al pánico. Más allá de los próximos minutos, conviene recordar que la recuperación de la demanda de riesgo (compra de valores) también está alimentando la debilidad del dólar y dando soporte a los precios de las materias primas.