La IA y la incertidumbre comercial seguirán siendo omnipresentes
Mercados
Los mercados tuvieron que navegar la reacción del presidente estadounidense Trump a la decisión de la Corte Suprema que rechazó los aranceles IEEPA (recíprocos) ayer. Por ahora, los aranceles IEEPA son reemplazados por un gravamen global 'temporal' del 10% (máximo 150 días) mientras la administración estadounidense desarrolla investigaciones más profundas sobre temas de seguridad y comercio que con el tiempo podrían resultar en una nueva arquitectura arancelaria. La administración estadounidense indica que aún está trabajando en una orden para aumentar el gravamen del 10% al 15% como anunció el presidente Trump este fin de semana. El nuevo giro en la política comercial de EE.UU. está causando incertidumbre entre los socios comerciales sobre el impacto en los acuerdos comerciales negociados. En este sentido, el Parlamento de la UE ya suspendió el procedimiento de aprobación del acuerdo comercial UE-EE.UU. que incluía un techo arancelario del 15% para la mayoría de los bienes de la UE. Sin embargo, como ha sido a menudo el caso últimamente, esta incertidumbre (comercial) en primer lugar causó algún tipo de parálisis en el mercado en lugar de un reposicionamiento agresivo de aversión al riesgo. Los movimientos iniciales en los rendimientos centrales (EE.UU. y EMU) y las acciones europeas fueron muy modestos. Una apertura más débil del USD también fue gradualmente revertida a lo largo de la sesión europea. A principios de las operaciones en EE.UU., el enfoque del mercado se desplazó de nuevo al persistente tema del mercado sobre la posible disrupción de la IA en otros sectores como se destacó en un informe de investigación muy comentado (Citrini Research; La crisis de inteligencia global de 2028). Las acciones estadounidenses finalmente cayeron entre un 1.66% (Dow) y un 1.04% (S&P 500) más bajo. Incluso cuando el vínculo entre estas posibles disrupciones impulsadas por la IA y la política monetaria está lejos de ser claro, los bonos centrales (y especialmente los bonos del Tesoro de EE.UU.) capturaron una oferta de refugio seguro. Los rendimientos de EE.UU. finalmente cayeron entre 6.4 puntos básicos (5 años) y 2.2 puntos básicos (30 años), siendo la parte media de la curva la que tuvo un mejor desempeño. El rendimiento a 10 años de EE.UU. (4.04%) ahora se acerca nuevamente a la barrera del 4%, en comparación con niveles cercanos al 4.3% a principios de febrero. La situación en el extremo corto de la curva es menos pronunciada (2 años 3.45%) pero el soporte clave (3.40%) también está al alcance. Los rendimientos alemanes cayeron entre 1.9 puntos básicos (30 años) y 3 puntos básicos (5 años). El dólar no mostró un patrón inequívoco. El DXY cerró ligeramente más bajo en 97.35. El EUR/USD terminó poco cambiado cerca de 1.1785.
Las acciones asiáticas apenas se ven afectadas por la venta masiva de IA en EE.UU. esta mañana, ya que los inversores se centran más en los fabricantes de chips que en las empresas que podrían verse perjudicadas por las repercusiones de la IA. Los rendimientos de EE.UU. suben marginalmente tras la caída de ayer. El dólar es ligeramente más fuerte, con el USD/JPY destacándose (155.5). Más tarde hoy, el calendario económico contiene principalmente datos de segunda categoría de EE.UU., incluyendo el informe semanal de ADP, datos de vivienda y confianza del consumidor. Si bien son interesantes, probablemente no cambiarán profundamente las expectativas del mercado sobre la política de la Fed. Varios gobernadores de la Fed están programados para hablar. Los temas de IA y comercio seguirán siendo omnipresentes. Con respecto a este último, el Estado de la Unión del presidente estadounidense Trump (miércoles por la mañana 03.00 CET) evidentemente contiene el riesgo de algunos anuncios de políticas inesperados. En los mercados de tasas de interés de EE.UU., mantenemos un ojo en los rendimientos de varias maduraciones (5-10 años) que se acercan a mínimos anuales. Al mismo tiempo, el dólar se mantiene bien, con algunos primeros niveles de resistencia aún al alcance (EUR/USD área de 1.175, área de DXY 98.1).
Noticias y opiniones
Las nuevas matriculaciones de automóviles en la UE cayeron un 3.9% interanual en enero. Aparte de las caídas tradicionales en el mes de agosto, los niveles absolutos de nuevas matriculaciones de automóviles cayeron por debajo de 800k por primera vez en al menos dos años. Las matriculaciones de automóviles híbridos eléctricos (HEV) capturaron el 38.6% del mercado (aumentando desde el 34.9%), manteniéndose como la opción preferida entre los consumidores. Los automóviles eléctricos de batería (BEV) representaron una cuota de mercado del 19.3% (aumentando desde el 14.9% en enero de 2025). Junto con los vehículos eléctricos enchufables, estas tres categorías aún mostraron aumentos interanuales. La cuota de mercado combinada de los automóviles de gasolina y diésel cayó al 30.1% (principalmente gasolina), desde el 39.5% hace un año. En Bélgica, los automóviles de gasolina fueron los más populares (42.7% desde el 40.9%) seguidos por los BEV (36.8% desde el 33.8%) y los HEV (11.5%, estable). Las nuevas matriculaciones de automóviles en Bélgica cayeron un 18.7% interanual.
Bloomberg informa que BusinessEurope, un poderoso grupo comercial que representa a 42 federaciones empresariales nacionales, está elaborando un informe que pide reformas al Sistema de Comercio de Emisiones de la UE. El grupo advirtió anteriormente que el riesgo de desindustrialización es alto si no se resuelve el problema. Afirma que los costos de carbono son actualmente hasta el 30% de los costos de energía. En una cumbre industrial en Amberes a principios de este mes, el canciller alemán Merz y varios CEO de empresas también pidieron que se reformara el ETS. BusinessEurope pide, entre otras cosas, que la emisión de nuevas asignaciones se extienda más allá de la actual fecha límite implícita de 2039 y que se inyecten más permisos en el mercado a través de la Reserva de Estabilidad del Mercado. La eliminación planificada de las asignaciones de emisiones gratuitas debería reconsiderarse, mientras que los fondos recaudados a través del ETS deberían utilizarse para financiar la descarbonización industrial, en lugar de ir al presupuesto de la UE.
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