La cotización de las acciones de Lloyds Bank baja pese a otro trimestre sólido

Lloyds también ha tenido un trimestre difícil en cuanto al precio de las participaciones, subiendo a máximos de un año a principios de febrero a raíz de sus cifras de todo el año, antes de caer a sus niveles más bajos desde noviembre del año pasado cuando la agitación de marzo en el sector bancario golpeó las valoraciones.

En los últimos cinco años, la banca ha obtenido unos resultados muy por debajo de lo esperado, a pesar de ser más rentable que cuando cotizaba por encima de los 70 peniques en 2019.

Hace 3 meses, los números del año completo de Lloyds mostraron un beneficio estatutario antes de impuestos de 6.900 millones de libras, a pesar de reservar 1.510 millones de libras en deterioros, y sigue siendo muy rentable en comparación con sus pares, con márgenes saludables.

Esta tendencia se ha visto confirmada con otra serie de buenas cifras trimestrales: en el primer trimestre, los beneficios estatutarios antes de impuestos se situaron en 2.260 millones de libras, lo que supone un aumento de 716 millones respecto al mismo trimestre del año anterior, con unos ingresos netos de 4.650 millones de libras.

El margen de interés neto se mantuvo estable en el 3.22%, sin cambios respecto al cuarto trimestre, y por encima del 2.68% del primer trimestre del año pasado. El banco reservó otros 243 millones de libras para pérdidas por deterioro del valor, un modesto aumento respecto a los 177 millones reservados en el cuarto trimestre, pero muy por debajo de los 465 millones reservados en el primer trimestre del año pasado.

Los depósitos de clientes cayeron ligeramente durante el trimestre, de 475.300 millones de £ a 473.100 millones de £, un 2% menos que hace un año.

Los costes de explotación aumentaron ligeramente durante el trimestre, hasta 2.170 millones de libras, pero siguen siendo inferiores a los del mismo periodo del año pasado.

Cuando Lloyds fijó sus previsiones en febrero, el banco dijo que esperaba que el margen de interés neto anual mejorara hasta superar el 3.05%, frente a su estimación anterior del 2.8%, mientras que los costes operativos se mantendrían estáticos en 9.100 millones de libras, aumentando a 9.200 millones de libras en 2024.

El banco mantuvo estas previsiones sin cambios, aun cuando aumentan las expectativas de que el Banco de Inglaterra suba aún más las tasas la semana próxima, lo que podría mejorar aún más las perspectivas de márgenes. Esta abundancia de cautela, que refleja la del Grupo NatWest de la semana pasada, parece muy sensata, dado que las perspectivas de tipos y márgenes más elevados deben atemperarse por la voluntad de los ahorradores de mover sus fondos para obtener el mejor rendimiento en el actual entorno de alta inflación.

Esta cautela no parece contar con el favor de los inversores, ya que las participaciones retrocedieron en los primeros compases del comercio.

Teniendo esto en cuenta, quizá no sorprenda que, dados los acontecimientos actuales en EE.UU., Lloyds piense que podría tener que subir las tasas de ahorro en los próximos meses, lo que aumentaría la presión sobre los márgenes al intentar crear un entorno que genere una base de depósitos más sólida.

Lloyds ya ha registrado una caída de 8.000 millones de libras en su base de depósitos en los últimos 12 meses, por lo que querrá asegurarse de que se mantiene estable.

También hay que tener en cuenta que Lloyds es uno de los mayores prestamistas hipotecarios del Reino Unido, por lo que una nueva subida de los tipos podría provocar un mayor riesgo de pérdidas si los tipos suben mucho más y las hipotecas a tipo fijo empiezan a depreciarse.

Aquí hemos seguido viendo una ralentización de los préstamos y anticipos a clientes, que cayeron hasta 452.300 millones de libras, una cifra con tendencia a la baja desde junio del año pasado, aunque sigue estando por encima de los niveles del primer trimestre del año pasado.