El yen ensaya una recuperación; Mercados expectantes

El dólar mantiene una posición dominante en varios frentes en la mañana americana del martes, luego de que el ISM de manufacturas conocido en la víspera arrojara cifras por encima de lo esperado. La moneda estadounidense crece ante el euro, que cae de 1.1000, en tanto el yen comienza a recuperarse luego de llegar a mínimos de casi 2 meses en 137.75, nivel que tocó en la sesión asiática.

En cambio, el dólar australiano se ve beneficiado en estas horas luego de que el Banco de la Reserva de Australia aumentara sorpresivamente la tasa de interés al 3.85%, habida cuenta de que la inflación en ese país se mantiene muy alta, y aún a riesgo de generar una recesión en la economía local.

La postura de los bancos centrales parece muy similar: están estirando sus aumentos de tasa de interés hasta que vean que los efectos sobre la economía son más que nocivos. Por el momento, no parece alcanzar con que se hayan caído bancos de gran envergadura, como el Silicon Valley Bank o el First Republic, el cual fue rescatado por las autoridades la semana pasada, y comprado por el JP Morgan el lunes. Tampoco parece preocupar demasiado que un banco del nivel de Credit Suisse haya entrado en quiebra.

Pese a que los pronósticos hablan de una recesión global para los próximos tiempos, los bancos centrales apuran estos aumentos que lucen totalmente a destiempo. Estas entidades, a la vez, toman estas medidas para combatir una inflación que ellas mismas han generado con planes de estímulo alargados en forma innecesaria desde mediados de 2021. Desde esta columna ofrecimos nuestra visión al respecto: los bancos centrales habían ingresado en un ciclo de comodidad absoluta, emitiendo dinero de sobra, con tasas extremadamente bajas, sin advertir (o lo que es peor, sabiendo) que la inflación que dichas medidas iban a generar se tornaría incontrolable.

Como atenuante, se puede decir que se trata de países en los que la inflación desapareció hace mucho tiempo, y sus bancos centrales se vieron de pronto atacados por este fenómeno. En los países en los que la inflación es un mal crónico (el caso de Argentina por ejemplo), cualquier estudiante de economía sabe que la emisión sin control genera este efecto, que es impuesto más nocivo y regresivo que pueda existir.

De este modo se prepara la Fed para emitir su comunicado de política monetaria, previsto para el miércoles. El Sr. Powell volverá a hablar de una inflación muy alta, aunque habrá que prestar atención al tono del comunicado oficial del FOMC. Una postura algo más sensata hará caer al dólar por un buen tiempo.

Con este panorama se inicia esta sesión de martes. Los futuros de los índices bursátiles de Nueva York apuntan a la baja, también el euro, la libra intenta no alejarse mucho de 1.2500 y el yen parece algo más decidido a recuperarse. Técnicamente, la salida del precio de un canal alcista en dirección ascendente suele anticipar un cambio de tendencia, pese a que los manuales indican lo contrario, tal como está explicado en el video de mercado de divisas que acompaña este texto. Habrá que esperar unas horas.

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el miércoles.