El petróleo alcanza máximos de un mes mientras continúa el bloqueo y surgen más riesgos

• Trump se mantiene firme con el bloqueo para presionar a Irán y a los consumidores globales.
• El PIB de EE.UU. podría decepcionar las expectativas.
• Por qué la volatilidad podría dispararse al entrar en mayo.

El ánimo se está agriando el miércoles mientras los mercados digieren otra subida en el precio del petróleo. El crudo sube más de un 4% hoy y el Brent está por encima de los 116$ por barril, un máximo de un mes. Las grandes tecnológicas están vendiendo, y la narrativa en torno al gasto e inversión en IA se ha vuelto menos favorable para las acciones en las últimas 24 horas tras el incumplimiento de OpenAI de sus objetivos internos de ingresos.

A medida que avanzamos en la semana, tres temas están impactando el sentimiento del mercado.

1. El bloqueo en el Estrecho de Ormuz

Quienes esperaban que el bloqueo terminara esta semana han quedado profundamente decepcionados. Las últimas noticias desde la Casa Blanca sugieren que el presidente Trump está considerando medidas para mantener el bloqueo por un período prolongado si es necesario. El presidente se reunió con ejecutivos de compañías petroleras, presumiblemente para impulsar la producción de refinerías estadounidenses, especialmente de diésel y combustible para aviones. Los mercados financieros ahora deberán incorporar la perspectiva de un bloqueo prolongado. Esto obviamente está impactando el precio del petróleo, que ha subido casi un 10% en las últimas 5 sesiones. También podría llevar a precios de futuros más altos, a medida que el mercado se ajusta a un cierre a largo plazo del Estrecho.

Asumimos que el presidente quiere que las compañías petroleras de EE.UU. aumenten la producción, sin embargo, si las refinerías estadounidenses se enfocan en aumentar la producción de combustible para aviones y diésel, podría reducir la producción de otros productos, lo que podría generar presiones inflacionarias más amplias para la economía global. Esta es una nueva fase de la guerra en Irán, y ahora podríamos ver que los precios del petróleo vuelvan a los máximos de marzo alrededor de los 120$ por barril para el Brent.

Como siempre con el presidente Trump, su retórica en Truth Social puede no reflejar la realidad. El presidente también ha instado a Irán a firmar un acuerdo para poner fin al bloqueo estadounidense. EE.UU. está usando el bloqueo para presionar a Irán, ahora veremos cuánto tiempo pueden resistir.

Si este es un bloqueo a largo plazo, descubriremos si los mercados financieros están subestimando los riesgos de la guerra en Oriente Medio.

2. PIB de EE.UU.

El mercado también espera el PIB de EE.UU. del primer trimestre, que se publicará el jueves. Se espera un aumento del 2.3% en el PIB, y se prevé que los precios subyacentes hayan aumentado al 4.1% en el último trimestre, desde el 2.7% en el cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, tras la serie de datos económicos del miércoles en EE.UU., algunos están preocupados de que la tasa de crecimiento pueda decepcionar las expectativas tras la debilidad en los inicios de construcción y permisos de edificación en febrero. Una lectura del PIB más débil de lo esperado, o un aumento más fuerte de lo esperado en el índice de precios, podría afectar la confianza en los mercados financieros, que ya están agitados por los eventos en Oriente Medio.

La estimación del PIBNow de la Fed de Atlanta también espera una lectura más débil para el PIB de EE.UU. frente a las estimaciones de los analistas. Su modelo predice una tasa de crecimiento del 1.2% para el primer trimestre. El índice de sorpresa económica de Citi también ha tendido a la baja en las últimas semanas, aunque se mantiene en territorio positivo, lo que sugiere que los datos económicos de EE.UU. apenas están cumpliendo las expectativas de los analistas.

Las últimas publicaciones de datos sugieren que la economía estadounidense puede no ser tan robusta como indica la expectativa para la tasa de crecimiento del PIB. Si obtenemos una lectura más débil del PIB, esto podría tensar aún más los nervios del mercado.

3. Bancos centrales: ¿podrían adoptar una postura más agresiva?

La reunión del FOMC esta noche nos dará una visión sobre cómo los banqueros centrales ven el impacto del aumento del precio de la energía en la economía global, ahora que estamos cerca del tercer mes del conflicto. El consenso es por una postura agresiva de mantenimiento por parte de la Fed y otros bancos centrales, incluido el BOE. Sin embargo, el impacto en el mercado de estas reuniones podría ser pequeño por varias razones. En primer lugar, se espera que esta sea la última reunión de Jerome Powell como gobernador, con Kevin Warsh previsto para asumir el cargo el próximo mes. En segundo lugar, no se incluyen proyecciones económicas ni el gráfico de puntos con la decisión de esta noche.

Esto es importante porque Powell probablemente no dará orientación futura sin las últimas previsiones del personal sobre crecimiento e inflación. Esto significa que el impacto en los mercados financieros podría ser mínimo, pero estaremos atentos al dólar, ya que una postura agresiva de mantenimiento podría impulsar al greenback marginalmente.

Esperamos que la Fed marque el tono para las reuniones del BOE y el BCE del jueves. El Banco de Canadá también mantuvo las tasas sin cambios el miércoles y sugirió que las perspectivas futuras para la política siguen siendo inciertas debido a las negociaciones comerciales con EE.UU., la guerra en Oriente Medio y el impacto de los aranceles estadounidenses. Sin embargo, vale la pena señalar que el BOC dijo que se espera que el impacto de la guerra en Oriente Medio sobre el crecimiento canadiense sea pequeño, lo que podría desplazar el foco hacia los riesgos inflacionarios. Si esto ocurre en la Fed, el BOE y el BCE, entonces podría actuar como otra restricción para el sentimiento de riesgo a medida que nos acercamos al final del mes.

Gráfico 1: Precio del petróleo crudo Brent