El mercado de divisas ha establecido sus prioridades

¿Ha crecido el euro demasiado ansiosamente? El rally del EURUSD fue impulsado por la aceleración de la inflación europea y la actividad empresarial, así como por la confianza en que el ciclo de recortes de tasas del BCE estaba llegando a su fin, una creencia en la paz en Ucrania y las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed. Sin embargo, los problemas políticos en Alemania y la creciente probabilidad de una pausa en los recortes de tasas en EE.UU. en enero han ralentizado el principal par de divisas.

Los expertos de Reuters ven un potencial de crecimiento limitado. Pronostican que el EURUSD subirá a 1.17, 1.19 y 1.2 en uno, tres y 12 meses. Además, el crecimiento del dólar a corto plazo ahora es considerado posible por alrededor del 30% de los encuestados en comparación con el 6% un mes antes.

El principal factor en el crecimiento del EURUSD desde finales de año ha sido la reversión en las expectativas para la tasa clave en diciembre. Han pasado de menos del 30% de probabilidad inmediatamente después de la publicación de las actas de la reunión del FOMC de octubre a casi el 90% ahora. 

Los inversores parecen haber olvidado a los ‘halcones’. Pero la necesidad de compromiso para Jerome Powell abre el potencial para que el dólar estadounidense se fortalezca. Otro impulso de crecimiento del DXY es razonablemente posible tras los recortes de tasas en septiembre y octubre.

Los expertos de Reuters consideran que el yen japonés es el principal favorito, y el franco suizo es el forastero. Los expertos esperan que el USDJPY caiga un 7.5% en un año debido a la divergencia en la política monetaria. El mercado de futuros ve un 90% de probabilidad de un aumento de la tasa de interés nocturna el 19 de diciembre a 0.75%, el más alto desde 1995. Los informantes de Bloomberg afirman que Kazuo Ueda señalará una continuación del ciclo de normalización si se realizan las previsiones económicas.

La inesperada renuencia de los precios al consumidor en Suiza a subir en noviembre está presionando al Banco Nacional, al igual que la desaceleración de la inflación subyacente a su nivel más bajo desde agosto de 2021. El SNB ha declarado anteriormente que le gustaría evitar un regreso a las tasas de interés negativas. Sin embargo, la previsión oficial de un crecimiento del IPC del 0.4% en el cuarto trimestre es poco probable que se materialice. Como resultado, las posibilidades de un regreso a las tasas de interés negativas están aumentando, presionando al Franco.