¿El inicio del fin?

Ha habido un cambio abrupto en la dirección de los mercados esta tarde, con el presidente Donald Trump celebrando avances en las conversaciones con los iraníes para poner fin al conflicto en Oriente Medio. Las acciones suben, el petróleo ha retrocedido a 101$ por barril para el Brent crudo y los bonos también están en modo de recuperación, ya que los mercados descuentan la posibilidad de una escalada a corto plazo en el conflicto y en su lugar descuentan la posibilidad de paz.

¿Jugará Irán con Trump?

Hay un problema, los iraníes han negado que se hayan producido conversaciones con EE.UU. Donald Trump ha dicho que los ataques aéreos contra activos iraníes están en pausa durante los próximos 5 días, lo que nos lleva al fin de semana, lo que ocurra después es una incógnita.

Las expectativas de subidas de tipos se moderan tras los comentarios de Trump

El cambio abrupto de tono del presidente está provocando una limpieza de posiciones que contaban con la continuación de este conflicto. Las acciones europeas mantienen fuertes ganancias hasta ahora, y el S&P 500 y el Nasdaq apuntan a ganancias de más del 1.6% más tarde esta tarde. El FTSE 100 es el caso atípico y está rezagado respecto a sus pares, ya que las grandes petroleras están bajo presión. El dólar cae de forma generalizada y el mercado de futuros de tipos de interés está reajustando las probabilidades de tipos una vez más. Esta mañana temprano, el mercado de swaps esperaba 4 subidas de tipos del BOE este año, ahora espera poco más de 2 subidas, ¡todo en aproximadamente 1.5 horas!

¿Qué pasa con el Estrecho de Ormuz?

Este mercado se mueve rápido, pero vale la pena volver a los hechos. ¿Está abierto el Estrecho de Ormuz? No, ¿fluyen libremente el petróleo y otros suministros energéticos por el mundo? No. Aunque una desescalada de este conflicto es ampliamente bienvenida, el mercado se mueve basándose en un tuit del presidente de EE.UU. y algunos comentarios a Fox Business de que un acuerdo con Irán podría llegar en los próximos 5 días o antes. Sin embargo, el presidente tiene un temperamento caprichoso, si hay más ataques de cualquiera de las partes, o si el presidente está usando esto para ganar tiempo y mover tropas estadounidenses para asegurar físicamente el Estrecho de Ormuz, es difícil ver que esta recuperación dure.

El precio del petróleo sigue siendo el rey

El precio del petróleo es probablemente el mejor indicador para medir el sentimiento del mercado hoy. El Brent crudo está actualmente casi un 10% a la baja en el día, y el precio del petróleo se precipita de nuevo hacia los 100$ por barril. Si esto es realmente una salida, podríamos ver un movimiento de regreso hacia los 90$ por barril para el Brent en los próximos días. Incluso si hay avances para poner fin a este conflicto, el precio del petróleo puede no volver al rango de 60$ - 70$ por barril para el Brent, ya que la infraestructura energética en el Golfo tardará en recuperarse.

Una persona que puede estar aliviada de que haya un posible paso para poner fin a esta crisis es Rachel Reeves. En un momento dado, el aumento de los costes de endeudamiento en el Reino Unido estaba a punto de restar 8.000 millones de libras a su margen fiscal. La caída de 12 pb en el rendimiento a 2 años en los últimos 90 minutos es un respiro bienvenido, pero los rendimientos siguen siendo 90 pb más altos desde el inicio de este conflicto. El gobierno del Reino Unido esperará que el conflicto siga desescalando y se encuentre una resolución a largo plazo para estabilizar los costes de endeudamiento del Reino Unido. Si el movimiento en los rendimientos del Reino Unido en los últimos días hubiera continuado, podría haber llevado a una crisis fiscal.

Qué puede pasar a continuación

Si el presidente continúa insistiendo en que la guerra está cerca de su fin y hay pasos diplomáticos para detener los bombardeos y, con suerte, permitir que la energía fluya libremente por el mundo nuevamente, entonces los activos de riesgo seguirán recuperándose junto con los bonos y el oro, y el precio del petróleo debería continuar su retroceso. Si la versión de los hechos de Trump es negada por Irán, o si los misiles y drones continúan cayendo por el Golfo, entonces se espera que la volatilidad regrese. Esta sigue siendo una situación fluida y cualquier cosa podría pasar.

Precio del Brent Crudo cae un 10% el lunes

Fuente: XTB

Rendimiento del bono a 2 años del Reino Unido cae tras que Trump encuentre su salida, pero aún queda mucho por recorrer

Fuente: XTB y Bloomberg