El aumento del petróleo es un problema que los bancos centrales ya no pueden ignorar

El petróleo vuelve a estar repentinamente en el punto de mira, y esto tiene mayor relevancia de la que podría parecer a primera vista. Los mercados energéticos suelen reaccionar antes de que cambie el panorama macroeconómico general, y un aumento sostenido de los precios del petróleo podría complicar las perspectivas de inflación justo cuando los bancos centrales se preparan para una ronda crucial de reuniones de política monetaria.

Después de meses en los que los inversores se centraron principalmente en las tasas de interés y la Inteligencia Artificial, los precios del crudo están comenzando a subir nuevamente a medida que la guerra se intensifica en el Medio Oriente.

El petróleo se está convirtiendo una vez más en un motor clave de la conversación macro global.

La geopolítica regresa al mercado del petróleo

Los mercados de energía son particularmente sensibles a los impactos geopolíticos, y la guerra actual que involucra a Irán ha revivido las preocupaciones sobre los riesgos de suministro en el Medio Oriente.

Gran parte del petróleo del mundo aún fluye a través de corredores geopolíticos frágiles, incluido el estrecho de Ormuz, uno de los puntos críticos más importantes en el comercio energético global.

Incluso la percepción de interrupción puede ser suficiente para elevar los precios. Los mercados de energía tienden a valorar el riesgo temprano, a menudo antes de que se materialice cualquier escasez real de suministro. El escenario actual va más allá de la mera percepción, ya que la guerra ha cerrado efectivamente la vía fluvial.

Esa prima de riesgo ahora parece estar regresando.

Por qué los bancos centrales están observando los acontecimientos

Para los responsables de políticas, el petróleo importa más por las expectativas que genera que por su peso directo en las cestas de consumo.

Los precios más altos de la energía pueden alimentar rápidamente los costos de transporte, los insumos industriales y las expectativas de inflación de los hogares. Si el movimiento se vuelve lo suficientemente grande, puede ralentizar el proceso de desinflación que los bancos centrales han estado tratando de lograr durante los últimos dos años.

Esto crea un dilema.

Si el petróleo sigue subiendo, los responsables de políticas pueden necesitar mantenerse cautelosos incluso cuando el crecimiento económico muestra signos de desaceleración.

Esta dinámica se vuelve particularmente relevante a medida que los bancos centrales se reúnen para una serie de reuniones de política esta semana. Desde Australia hasta EE.UU., el reciente shock del petróleo estará en todas las mesas de los responsables de políticas.

Energía e inflación: una historia familiar

El aumento global de la inflación en los últimos años no fue causado solo por la energía, pero el petróleo y el gas jugaron un papel importante en la amplificación de las presiones de precios en toda la economía.

Cuando los precios de la energía suben, la inflación a menudo sigue con un retraso. Los costos de combustible afectan el transporte, la logística y la producción, filtrándose gradualmente a través de las cadenas de suministro antes de aparecer finalmente en los índices de precios al consumidor.

Por eso las crisis energéticas a menudo aparecen primero en los mercados de materias primas antes de mostrarse en los datos de inflación.

En ese sentido, el petróleo puede actuar como una señal de advertencia temprana para el entorno macro más amplio.

Posicionamiento del petróleo: Los especuladores se inclinan por el alza

Los datos de posicionamiento muestran que cada vez más inversores están apostando por el aumento de los precios del petróleo.

Los números más recientes de la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC) revelan que las posiciones largas netas especulativas en el petróleo WTI aumentaron drásticamente a alrededor de 228K contratos en la semana que terminó el 10 de marzo. Esto es un aumento desde aproximadamente 172.1K contratos la semana anterior.

El aumento muestra un gran cambio en el estado de ánimo, con fondos de cobertura y otros grandes operadores especulativos aumentando su exposición alcista a medida que aumentan las tensiones entre países.

Al mismo tiempo, el interés abierto cayó ligeramente de aproximadamente 2.07 millones de contratos a alrededor de 2.05 millones de contratos. Esto sugiere que algunos de los cambios en la postura pueden deberse a cobertura de cortos o reequilibrio de cartera en lugar de una gran ola de nueva participación.

Aún así, el gran aumento en las posiciones largas netas muestra que los especuladores se están preparando para que los precios del petróleo suban mucho más.

En la vida real, las estadísticas muestran que el mercado del petróleo está comenzando a atraer a más inversores.

El Dólar estadounidense y los efectos macro

Las oscilaciones del petróleo también tienen un gran efecto en los mercados de divisas.

Cuando hay tensiones geopolíticas y los precios de las materias primas suben, el Dólar estadounidense frecuentemente se fortalece a medida que los inversores mueven su dinero a activos refugio como los mercados de bonos del Tesoro de EE.UU.

Al mismo tiempo, las economías que dependen significativamente de los combustibles importados, como partes de Europa y Asia, podrían sufrir cuando los precios de la energía suben.

Esta combinación puede hacer que el Dólar estadounidense se fortalezca justo cuando los bancos centrales están hablando sobre si hacer la política monetaria más flexible.

Conclusión

Por ahora, el aumento del precio del petróleo es poco comparado con los grandes cambios que ocurrieron durante las crisis globales pasadas. Pero la forma en que viajas es importante.

Los mercados de energía suelen moverse antes de que cambie el panorama general. Cuando los precios del crudo comienzan a subir, a veces muestran peligros que otros tipos de activos aún no han tenido en cuenta por completo.

A medida que se acercan las reuniones de los bancos centrales y las tensiones en todo el mundo se mantienen altas, el petróleo puede una vez más ser un factor importante en el futuro de la economía.

Si el aumento continúa, las autoridades pueden pronto tener que lidiar con un problema que conocen muy bien: mantener la inflación bajo control en un mundo donde los costos del petróleo están subiendo nuevamente.