Economía mundial: ¿Cómo hacer balance en medio del caos?

Esta semana, Washington DC acogerá dos encuentros que deberían ser importantes por derecho propio, y sin embargo es poco probable que lo sean: uno son las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM), que reúne en la ciudad a miles de altos funcionarios de finanzas y bancos centrales, así como delegados del sector privado del sector financiero y la sociedad civil; el otro son las negociaciones de paz entre Israel y Líbano. El primero es tradicionalmente una oportunidad para hacer balance y enviar una combinación de mensajes tranquilizadores a los mercados y severas admoniciones a los responsables de las políticas. El segundo podría haber hecho historia solo por llevarse a cabo. Sin embargo, ambos seguramente serán eclipsados por los acontecimientos en el Golfo Pérsico y las conversaciones entre EE.UU. e Irán. Incapaces de precisar las perspectivas a corto plazo, es probable que los delegados centren su atención, más de lo habitual, en desarrollos a más largo plazo: las cargas crecientes e inexorables de la deuda pública, la gobernanza económica global en la era postcentrada en EE.UU., los impactos económicos y geopolíticos de la IA, y las implicaciones del auge de los mercados privados y las finanzas digitales. Aquí hay cinco preguntas clave sobre las que buscaré obtener mayor claridad:

1. ¿Cómo de resiliente será la economía global esta vez?

Las Reuniones de Primavera de 2026 traen una sensación cansada de déjà vu. Hace un año, estuvieron marcadas por las secuelas del "Día de la Liberación", que resultó infligir un daño mínimo, si es que alguno, a la economía global, contrario a las expectativas consensuadas en las Reuniones de Primavera de 2025. Hoy, el fantasma en la máquina es la guerra en el Golfo, una crisis que ha atado efectivamente el crecimiento global a los caprichos de los ataques de los beligerantes a la infraestructura energética y las restricciones al paso por el Estrecho de Ormuz. Estamos presenciando un choque estanflacionario que se agrava con cada día que el mundo pasa sin la mayor parte de los 20 millones de barriles/día de crudo y productos petrolíferos que recibía del Golfo antes de la guerra. Aunque algunos son más vulnerables que otros, la mayoría de las economías, tanto avanzadas como emergentes, entraron en 2026 con un saludable impulso de crecimiento, inflación ampliamente contenida y desequilibrios externos manejables. Estos proporcionarán amortiguadores útiles. Sin embargo, las posiciones fiscales son generalmente débiles y probablemente empeoren. El FMI ya ha lanzado la alarma sobre esto. Será interesante ver si los gobiernos escuchan.

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