Drama en el sector del software

El alivio que vino con la relajación de la venta en el espacio de los metales duró hasta que se conoció la noticia de que Anthropic, una startup de IA respaldada por Amazon y Google, había lanzado una nueva herramienta de IA diseñada para manejar trabajos legales e investigativos que tradicionalmente se realizaban utilizando bases de datos pagadas. El anuncio asustó a los mercados, desencadenando una fuerte venta en las empresas de software que venden herramientas de análisis de datos y toma de decisiones a abogados, bancos y corporaciones, por el temor de que la IA y nuevos jugadores estén viniendo por su parte del mercado — y a un ritmo acelerado.

Por lo tanto, ayer estuvo marcado por el pánico y una nueva ola de ventas, particularmente entre las empresas de software. En Europa, RELX y London Stock Exchange Group cayeron un 14% y un 12% respectivamente en el FTSE 100. Thomson Reuters perdió un 15%, mientras que Experian, Pearson y Sage también vieron sus acciones atrapadas en el movimiento. Al otro lado del Atlántico, FactSet, Salesforce y Adobe se vendieron. Adobe, por ejemplo, cayó a sus niveles más bajos en alrededor de seis años, ya que la llegada de la IA elevó la competencia a un nivel que amenaza severamente partes de su negocio principal. Nombres más grandes también fueron golpeados: Microsoft perdió un 2.87% y ahora está aproximadamente un 25% por debajo de su pico de noviembre.

El sector tecnológico más amplio también sufrió. El ETF de Semiconductores de VanEck cayó un 2.5%. Incluso Google, una de las estrellas emergentes de la IA en este momento, bajó un 1.22% después de alcanzar un nuevo máximo histórico. La venta se extendió a partes de Asia también. Tencent, por ejemplo, cayó alrededor del 3%.

Sin embargo, el Kospi de Corea del Sur escapó en gran medida de la masacre, ya que sus campeones Samsung Electronics y SK Hynix continúan beneficiándose de mercados de memoria ajustados y un fuerte poder de precios.

En el frente de ganancias, AMD entregó un sólido resultado, con ingresos superiores a 10 mil millones de dólares y ganancias ajustadas por acción de 1.53$, ambos cómodamente por encima de las expectativas de Wall Street. El crecimiento de la línea superior fue impulsado por una fuerte demanda de productos relacionados con centros de datos e IA, junto con un sólido impulso en PCs y videojuegos. Sin embargo, a pesar del resultado destacado — un crecimiento del 39% en los ingresos de centros de datos y un crecimiento del 34% en el segmento de PC — y un tono confiado de la CEO Lisa Su, las perspectivas no cumplieron con las elevadas expectativas del mercado. Las acciones de AMD cayeron alrededor del 8% en el comercio posterior al cierre.

Los futuros del Nasdaq están ligeramente más bajos en el momento de escribir esto, sugiriendo que no hay una escalada inmediata de la venta liderada por el software de ayer. Aún así, la reacción a las recientes ganancias tecnológicas plantea una preocupación más amplia: las acciones están siendo castigadas incluso después de superar las expectativas de ganancias, ya que los inversores exigen más para igualar las valoraciones astronómicas.

A continuación, Google y Qualcomm informarán después del cierre, mientras que Amazon tiene previsto publicar sus resultados el jueves después del cierre. Para el final de la semana, deberíamos tener una idea más clara de hacia dónde se dirige la euforia de la IA. Hasta ahora, los mercados apenas han celebrado buenos resultados — incluso Meta, a pesar de entregar un crecimiento de ingresos vinculado a sus inversiones en IA, no logró mantener sus ganancias posteriores a las ganancias.

Cada vez parece más que el rally de la IA está siendo retrocedido, independientemente de cuán fuertes sean los resultados.

En otros lugares, las tensiones geopolíticas entre EE.UU. e Irán se han intensificado después de informes de que la Marina de EE.UU. derribó un dron iraní que se dirigía hacia un portaaviones estadounidense en el Mar Arábigo. Ese desarrollo empujó los precios del crudo estadounidense hacia arriba alrededor del 2.4% ayer, con precios ahora consolidándose justo por debajo del nivel de 64$ por barril. Como siempre, los picos impulsados geopolíticamente pueden crear oportunidades tácticas a corto plazo, pero los riesgos al alza dominan actualmente dado lo tensa que sigue siendo la situación con Irán.

Ampliando la vista, el oro está de vuelta por encima del nivel de 5.000$ por onza. Hace unos meses, esto podría haberse interpretado como un clásico refugio seguro en medio del estrés de las acciones y el riesgo geopolítico. Hoy, sin embargo, no está tan claro si esto refleja aversión al riesgo o un salto rápido de un comercio caliente — IA — a otro — metales.

En el espacio más amplio de refugio seguro, las opciones son cada vez más limitadas. El oro ha sido volátil, los rendimientos de los bonos a 10 años de EE.UU. siguen elevados en medio de preocupaciones sobre la deuda de EE.UU. y la perspectiva de un mayor endurecimiento del balance por parte de la Reserva Federal (Fed), y el yen japonés continúa luchando. El USDJPY está probando su media móvil de 50 días al alza cerca de 156.30 y podría extender ganancias hacia la elección anticipada del fin de semana. Eso deja al franco suizo, con el USDCHF enfrentando resistencia cerca del nivel de 0.78. El EURUSD se está recuperando suavemente después de encontrar soporte cerca de 1.1780 tras la fortaleza del dólar de la semana pasada, mientras que el Cable se está consolidando por encima de 1.37.

Los últimos dos movimientos son en gran medida una historia del dólar estadounidense. El índice del dólar ha estado bajo una renovada presión vendedora esta semana antes de los datos de empleo de EE.UU. Sin embargo, la BLS ha anunciado que no publicará el último informe de nóminas el viernes debido a un cierre parcial del gobierno. Por lo tanto, el informe ADP de hoy adquirirá mayor importancia y se espera que muestre alrededor de 46.000 adiciones de empleo en el sector privado — un número débil en relación con el crecimiento general de EE.UU., reforzando la opinión de que la fortaleza económica de EE.UU. sigue concentrada en la inversión relacionada con la IA en lugar de un impulso generalizado. Es una economía de dos velocidades, y eso es complicado de navegar para la Fed.

Por lo tanto, los datos de empleo débiles sin duda apoyarán una perspectiva más moderada de la Fed, que — en ausencia de movimientos de política del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra (BoE) — podría brindar un mayor apoyo al euro y la libra frente al dólar. Sigo esperando que el EURUSD se mueva de regreso hacia, y eventualmente por encima, del nivel de 1.20.