Pronóstico Semanal del Dólar estadounidense: Tristeza de fin de trimestre

• El Índice del Dólar estadounidense cae a mínimos de más de tres años esta semana.
• El optimismo posterior al alto el fuego pesa fuertemente sobre el Dólar.
• Se espera que el próximo recorte de tasas de la Fed ocurra en la reunión del 17 de septiembre.

Esta semana, el Dólar estadounidense (USD) enfrentó una presión de venta elevada, cayendo brevemente a la zona de contención de 97.00 por primera vez desde marzo de 2022, según lo informado por el Índice del Dólar estadounidense (DXY).

El gráfico mensual ilustra una tendencia significativa (a la baja), mostrando que el índice está a punto de finalizar su quinto mes consecutivo destacado en rojo, indicando una caída que supera el 12% desde los picos acumulados del año por encima de la barrera de 110.00 registrada a mediados de enero.

Recientemente, la geopolítica tomó el control del sentimiento del mercado global tras el alto el fuego mediado por Trump entre Israel e Irán, que hasta ahora ha detenido más de diez días de ataques aéreos entre esos países, y la intervención tardía de EE.UU.

La noticia provocó un retroceso significativo en el Dólar en todos los frentes, patrocinando al mismo tiempo el movimiento hacia nuevos máximos en la mayoría de sus monedas rivales, mientras que los rendimientos de EE.UU. mantuvieron una caída constante hacia mínimos de varias semanas.

El enfoque ahora se desplaza hacia la fecha límite comercial

El presidente Donald Trump declaró que el acuerdo entre EE.UU. y China está "hecho" tras las recientes discusiones en Londres. Este anuncio se produjo después de una serie de debates entre funcionarios de Washington y Pekín, quienes establecieron con éxito un marco destinado a renovar su alto el fuego comercial. Afirmó que Pekín se ha comprometido a proporcionar imanes y materiales de tierras raras como parte del acuerdo.

Además, la Casa Blanca ha confirmado que el nuevo acuerdo alcanzado permite a Estados Unidos implementar un impuesto del 55% sobre los bienes importados de China. La propuesta detalla un impuesto "recíproco" del 10%, junto con un impuesto del 20% destinado al tráfico de fentanilo y un impuesto del 25% impuesto sobre las barreras comerciales actuales. China ha anunciado su intención de implementar un impuesto del 10% sobre las importaciones originarias de Estados Unidos.

A través del Atlántico, la presidenta de la Comisión Europea (CE), Ursula von der Leyen, destacó la complejidad de las negociaciones comerciales con Estados Unidos. Reiteró su objetivo de alcanzar un acuerdo final antes de la fecha límite del 9 de julio a la luz de los comentarios del presidente Trump que etiquetaron a la UE como "injusta".

Durante una conferencia de prensa en la cumbre del G7 en Canadá, informó a los periodistas que las discusiones siguen siendo complejas, pero se están logrando avances, un desarrollo que consideró positivo. Afirmó que estaba haciendo esfuerzos significativos para generar impulso, sugiriendo que las negociaciones estaban en un estado complejo y el resultado aún estaba por verse.

Recordemos que un fracaso en alcanzar un acuerdo entre EE.UU. y la UE resultará en un arancel del 50% sobre todas las importaciones de la UE.

Al examinar el panorama económico más amplio, es crucial señalar que incluso aranceles más bajos pueden resultar en consecuencias negativas a largo plazo para la economía.

A pesar del potencial de que los aumentos de precios iniciales disminuyan, se espera que las restricciones comerciales persistentes mantengan los costos altos en varios sectores, limiten el gasto del consumidor y obstaculicen el crecimiento económico general. La Reserva Federal (Fed) podría verse obligada a reconsiderar su actual estrategia de 'esperar y ver' si esas amenazas se materializan.

En medio de disputas persistentes, las evidencias sugieren que la Casa Blanca se inclina hacia una preferencia por una moneda más débil. ¿Qué medidas podemos esperar de la administración Trump para abordar el déficit comercial récord de manera oportuna? Se está llevando a cabo una estrategia destinada a la 'repatriación' de industrias; sin embargo, alcanzar un resultado positivo requerirá un tiempo considerable y una inversión financiera sustancial.

Entre la independencia de la Fed y los recortes de tasas

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo su tasa de política durante la reunión del 17-18 de junio, alineándose con las expectativas. Sin embargo, el enfoque real se desplazó hacia la nueva orientación proporcionada: la declaración, la conferencia de prensa y, particularmente, el gráfico de puntos actualizado atrajeron una atención significativa.

Las comunicaciones, cuando se consideran en conjunto, parecieron algo menos agresivas de lo que los mercados habían anticipado, ya que los funcionarios continuaron indicando un posible alivio de aproximadamente 50 puntos básicos para finales de año. El Comité está navegando en un panorama marcado por una previsión de crecimiento moderada y una tasa de desempleo elevada, yuxtapuesta con una perspectiva de inflación marginalmente más fuerte.

La conferencia de prensa posterior del presidente de la Fed, Jerome Powell, no logró aclarar las expectativas sobre dos posibles recortes de tasas de interés. Adoptó un tono notablemente paciente y enfatizó que la Fed espera que la presión de precios relacionada con los aranceles surja en los próximos meses.

Durante su testimonio semestral a principios de esta semana, Powell advirtió al Congreso que el aumento de los aranceles a las importaciones podría llevar a una mayor inflación este verano, un período crítico para evaluar la idoneidad de los recortes de tasas. Powell advirtió que los aranceles del presidente Trump podrían resultar en un aumento de la inflación de bienes, enfatizando la necesidad de la Fed de navegar un equilibrio precario en medio de las tensiones comerciales en curso y las incertidumbres geopolíticas más amplias.

El persistente declive de la inflación en EE.UU., a pesar de que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Índice de Precios de Producción (IPP) encontraron un pequeño obstáculo después de que el encabezado de los Gastos de Consumo Personal (PCE) coincidiera con el consenso en mayo y superara las estimaciones cuando se rastreó por el dato subyacente, combinado con un enfriamiento del mercado laboral doméstico, parece respaldar la opinión de que las tasas de interés más bajas están en camino, incluso a la luz del enfoque cauteloso de Powell.

¿Está perdiendo seguidores el sesgo prudente de Powell?

Panorama general

• El bloque dovish (Bowman, Goolsbee, Collins, Kashkari, Daly) ve la inflación enfriándose y la limitada transferencia de aranceles como motivos para recortes de tasas a partir del otoño, algunos abogando por hasta dos movimientos.
• El bloque cauteloso/neutro (Hammack, Powell, Williams, Barr, Schmid, Barkin) enfatiza la dependencia de los datos: quieren pruebas de que los aranceles no elevarán la inflación o que cualquier aumento es transitorio antes de relajar la política.
• Consenso: Un recorte en julio es poco probable; septiembre o más tarde sigue siendo la ventana realista más temprana, dependiendo de si los datos de inflación del verano confirman o refutan la presión de precios impulsada por aranceles.

¿Qué le espera al Dólar estadounidense?

La próxima semana, los inversores se centrarán principalmente en el mercado laboral de EE.UU., con la publicación de las Ofertas de Empleo JOLTS, el informe ADP, las habituales Solicitudes Iniciales de Desempleo semanales y las cruciales Nóminas no Agrícolas. Además, el ISM estará en el centro de atención con sus indicadores clave de los sectores Manufacturero y de Servicios.

¿Qué hay de los técnicos?

La tendencia de venta en el Índice del Dólar estadounidense (DXY) parece tener carta blanca.

Dicho esto, una vez que se supere el mínimo de varios años en 97.00 (27 de junio), el índice podría navegar hacia el suelo de febrero de 2022 en 95.13 (4 de febrero), que está justo por encima de la base de 2022 de 94.62 (14 de enero).

En el lado positivo, la resistencia inicial aparece en el techo de junio de 99.42 (23 de junio), un área respaldada por la SMA provisional de 55 días. Al norte de aquí se encuentra el pico semanal de 100.54 (29 de mayo), que precede al máximo de mayo de 101.97 (12 de mayo), a su vez respaldado por la SMA interina de 100 días.

Es de notar: el índice sigue preparado para extender su camino descendente mientras navegue por debajo de las Medias Móviles Simples (SMA) de 200 días y 200 semanas, actualmente en 103.81 y 102.97, respectivamente.

Además, los indicadores de impulso siguen inclinados hacia un sesgo bajista: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se ha desinflado a la zona de 32 y coquetea con la zona de sobrecompra, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) alrededor de 15 muestra una fuerza de tendencia débil.