- El Índice del Dólar estadounidense no logró extender su rebote más allá de 100.50.
- Un fallo de un tribunal estadounidense puso a prueba los aranceles de Trump.
- Los inversores centran su atención en el mercado laboral estadounidense.
El Dólar estadounidense (USD) navegó por aguas turbulentas esta semana, alcanzando brevemente nuevos máximos de varios días por encima de la barrera psicológica de 100.00, solo para desvanecer ese movimiento casi de inmediato y terminar la semana en la mitad de los 99.00, según lo medido por el Índice del Dólar estadounidense (DXY).
La situación es aún más sombría al observar el gráfico mensual, que muestra el cuarto mes consecutivo en rojo, perdiendo casi un 10% desde los picos impulsados por aranceles registrados a principios de febrero.
La política comercial de EE.UU. ha dominado nuevamente los últimos días, especialmente después de un fallo de un tribunal estadounidense que desafió la estrategia comercial de la Casa Blanca.
En el mercado de bonos de EE.UU., los rendimientos se negociaron de manera consolidativa en los extremos corto y medio de la curva, mientras que el extremo largo disminuyó, alcanzando mínimos de varios días.
Un acuerdo comercial separado entre EE.UU. y el Reino Unido (UK) ya había elevado el sentimiento de los inversores y dado un impulso al Dólar. El acuerdo entre EE.UU. y China solo añadió combustible a la recuperación, reforzando las esperanzas de aliviar las tensiones en el frente comercial global.
Aranceles, acuerdos y perspectivas de un Dólar más débil
Entonces, ¿qué fue especial esta semana?
De hecho, el jueves, la política comercial de EE.UU. resurgió cuando un tribunal federal estadounidense rechazó uno de los proyectos económicos favoritos de Trump, impidiéndole imponer impuestos amplios a las importaciones de prácticamente todas las naciones del mundo.
En un fallo que pone en cuestión los límites del poder presidencial, el Tribunal de Comercio Internacional (CIT) dictaminó que la ley de emergencia de la Casa Blanca no otorgaba al presidente la autoridad para actuar unilateralmente en materia comercial. En cambio, el tribunal con sede en Nueva York enfatizó que el Congreso, no el presidente, tiene el poder constitucional de controlar el comercio con países extranjeros.
Pero…
Poco después, un tribunal de apelaciones federal reinstaló temporalmente la más amplia de sus tarifas.
El Tribunal de Apelaciones de EE.UU. para el Circuito Federal en Washington ordenó a los demandantes en los casos que respondieran antes del 5 de junio y al gobierno antes del 9 de junio, suspendiendo el fallo del tribunal inferior para escuchar la apelación del gobierno.
Así que, de vuelta al punto de partida.
Volviendo a los fundamentos, vale la pena señalar que incluso tarifas más bajas pueden tener impactos perjudiciales a largo plazo en la economía. Si bien algunos de los primeros picos de precios pueden desvanecerse, las restricciones comerciales persistentes pueden seguir elevando los costos en otros lugares, limitar el gasto del consumidor y obstaculizar el crecimiento general. Dado este contexto, la Reserva Federal (Fed) puede necesitar reevaluar su actual estrategia de 'esperar y ver' si esas amenazas se materializan.
Si bien todavía hay voces que argumentan lo contrario, se está volviendo obvio que la preferencia de la Casa Blanca es por una moneda más débil. Alternativamente, ¿cómo podemos esperar que la administración Trump reduzca rápidamente el déficit comercial récord? Ya se ha puesto en marcha un plan para la 'repatriación' de industrias, aunque un resultado deseable necesita tiempo… y dinero… mucho dinero.
Los funcionarios de la Fed instan a la paciencia en medio de la incertidumbre sobre la inflación y los riesgos de la política comercial
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés constantes el 7 de mayo, como se anticipaba, pero advirtió sobre amenazas crecientes a la inflación y el empleo en los próximos meses.
En su declaración posterior a la reunión, la Fed dijo que la economía "continuó expandiéndose a un ritmo sólido," pero atribuyó el menor crecimiento del primer trimestre a un aumento en las importaciones, ya que las empresas y los consumidores intentaron anticipar compras antes de la llegada de aranceles.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró su visión optimista de la economía estadounidense y dijo que la incertidumbre seguía siendo alta. Además, reiteró que las decisiones futuras sobre tasas se basarán en hechos económicos.
"Las perspectivas podrían incluir recortes o mantener la estabilidad," dijo Powell, enfatizando la postura más acomodaticia de la Fed a medida que las tensiones comerciales y las preocupaciones globales pesan sobre las perspectivas internas.
A medida que la Fed evalúa su próximo movimiento, un coro de voces dentro del banco central está pidiendo cautela. Con la inflación aún por encima del objetivo y la política comercial creando nueva incertidumbre, los responsables de políticas están señalando la necesidad de mantener la estabilidad hasta que surjan señales más claras:
El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ha instado a los responsables de políticas a mantener las tasas de interés estables hasta que los efectos inflacionarios de los aranceles en aumento se vuelvan más claros. Advirtió contra desestimar los riesgos que plantean los choques de precios del lado de la oferta, señalando que los aranceles generales introducidos durante la administración del presidente Donald Trump—y la incertidumbre continua en torno a la política comercial de EE. UU.—presentan un difícil acto de equilibrio para los bancos centrales: si priorizar el control de la inflación o apoyar el crecimiento económico.
El presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, expresó un sentido de estabilidad, diciendo que la economía de EE. UU. sigue un camino familiar, con bajo desempleo y la inflación acercándose gradualmente al objetivo del 2% de la Fed.
Otros funcionarios enfatizaron la importancia de señales claras antes de realizar ajustes en la política. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, subrayó la necesidad de que los bancos centrales actúen de manera decisiva cuando la inflación se desvíe del objetivo, advirtiendo sobre errores que podrían resultar más costosos que la inacción.
Si bien algunos responsables de políticas mantienen la puerta abierta a recortes de tasas—la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que las reducciones siguen siendo posibles este año—otros adoptaron un tono más hawkish. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, sugirió que las tasas a corto plazo pueden necesitar permanecer elevadas durante un período prolongado mientras la Fed continúa evaluando las condiciones económicas en evolución.
¿Qué le espera al Dólar estadounidense?
La próxima semana, se anticipa que la atención de los inversores se desplace hacia los anuncios del mercado laboral de EE. UU., con las Nóminas No Agrícolas de mayo como el evento clave del 6 de junio.
Otros indicadores a examinar son los índices ISM tanto para el sector Manufacturero como para el de Servicios.
Hablando de cuestiones técnicas
Se proyecta que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) mantenga su sesgo negativo mientras cotiza por debajo de sus medias móviles simples (SMA) de 200 días y 200 semanas de 104.09 y 102.86, respectivamente.
Una ruptura por encima del máximo de mayo de 101.97 (12 de mayo) podría allanar el camino para un movimiento hacia la importante SMA de 200 días, antes del máximo semanal de 104.68 (26 de marzo).
Si los bajistas toman el control, el DXY podría volver a probar su mínimo de 2025 de 97.92 (21 de abril), que precede al suelo de marzo de 2022 de 97.68.
Además, los indicadores de impulso han cambiado su enfoque hacia una tendencia bajista. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene cerca del nivel 43, y el Índice Direccional Medio (ADX) ha estado perdiendo impulso y se encuentra cerca de 23, apoyando la noción de una fuerza moderada de la tendencia.
Gráfico diario del DXY
Dólar estadounidense FAQs
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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