Comentario FED: La Reserva Federal sigue confiando en que la economía se está normalizando

El miércoles, la Reserva Federal cumplió las expectativas al mantener sin cambios el tipo de interés oficial, al tiempo que señalaba un probable recorte de tipos en septiembre, supeditado a la estabilidad de los próximos informes sobre el IPC. El comité ajustó su declaración para reflejar una perspectiva equilibrada en su doble mandato, citando los avances en la inflación y la moderación de las condiciones del mercado laboral.

La Reserva Federal sigue confiando en que la economía se está normalizando, no deteriorando, y por ello prefiere esperar a que se confirme la tendencia de la inflación hacia el 2% antes de relajar la política monetaria. Algunos miembros se inclinaron por un recorte inmediato durante su debate, pero al final el voto a favor de mantener el tipo de interés oficial fue unánime. Jay Powell subrayó que la desinflación del segundo trimestre fue generalizada y, por tanto, probablemente más sostenible que la de finales del año pasado. También señaló que las condiciones del mercado laboral ya no amenazan con una mayor inflación.

Esto no fue una declaración de victoria sobre la inflación, pero sí indica un cambio de enfoque hacia el mercado laboral. La Fed es consciente de que un mercado laboral que se enfría podría deteriorarse y debilitarse, aunque hasta ahora no ve datos que apunten en esta dirección. Powell, al ser preguntado por el ritmo de la futura relajación económica, se abstuvo de dar orientaciones de cara al futuro. Sin embargo, la regla de Taylor probablemente ofrezca la mejor previsión para las acciones de la Fed en los próximos trimestres, suponiendo que la economía se mantenga en esta senda de aterrizaje suave. Esta regla apunta a un ciclo de relajación gradual, con un ritmo de recortes trimestrales de los tipos hasta llegar a una política neutral.