Birkenstock ha fijado su precio de salida en bolsa en 46$ por acción

Birkenstock (BIRK) está lista para cotizar a 46 dólares por acción en la apertura de los mercados de EE.UU. El fabricante alemán de sandalias da su primer paso como compañía que cotiza en bolsa.

La cotización de 32.26 millones de acciones se situó entre 44 y 49 dólares por acción, lo que supone una valoración de la empresa de unos 8.600 millones de dólares.

La cotización de hoy generará 1.500 millones de dólares para este fabricante de sandalias con sede en Alemania, que lleva en el mercado desde 1774 fabricando lo que mejor puede describirse como calzado de ocio, es decir, sandalias o zuecos.

Desde 2010, la compañía se ha diversificado hacia los sistemas de descanso y la cosmética natural, aunque esto sigue siendo una pequeña parte del flujo total de ganancias, que se deriva principalmente de la venta de sandalias y zuecos de alto valor. Con los ingresos de la OPV, parte del dinero se devolverá a los propietarios de capital privado, y un tercio de los ingresos se destinará a la amortización de deuda.

Esto parece un uso poco ambicioso de los ingresos en un momento en que el dinero podría ser utilizado para mejorar el negocio, así como ayudar a diversificar en nuevas áreas de productos.

En 2021, la compañía de capital riesgo L. Catterton y Financière Agache compraron una participación mayoritaria en Birkenstock, con vistas a expandirse en el mercado chino. Tanto Financière Agache como L. Catterton cuentan con el respaldo del propietario de LVMH, Bernard Arnault, que valoró el negocio en aquel momento en 4.300 millones de dólares.

Curiosamente, la operación se produjo tras la salida a bolsa de Dr. Martens, que tuvo lugar dos meses antes, en febrero de 2021, aunque ambas compañías han corrido suertes bastante diferentes desde entonces. En aquel momento, Dr. Martens tenía una valoración de 4.500 millones de libras, que se ha reducido a 1.300 millones de libras, lo que plantea la cuestión de si Birkenstock merece tanto la pena.

En cuanto a las cifras, las ganancias totales de Birkenstock han pasado de 728 millones de dólares en 2020 a 1.300 millones en el año fiscal 2022. En el mismo periodo, los ingresos netos se han duplicado, pasando de 101.3 millones de dólares a 202.8 millones.

En su informe financiero más reciente, Birkenstock informó de que los ingresos aumentaron un 21% en los nueve meses hasta el 30 de junio, hasta los 1.200 millones de dólares, lo que sitúa a la empresa en la senda de un año récord tanto en ingresos como en beneficios.

Aunque se trata de una buena noticia, no justifica necesariamente una valoración cuatro veces superior a la de su homóloga Dr. Martens, y con LVMH emitiendo una advertencia de beneficios hoy mismo, el sector del lujo podría estar a punto de entrar en tiempos turbulentos. Esto puede ser significativo dado que una sandalia Birkenstock típica cuesta a partir de 65 libras, mientras que los artículos más caros pueden llegar a costar 160 libras o más, lo que no es precisamente barato.

Dicho esto, los inversores pueden tener otras ideas sobre si Birkenstock ofrece un buen valor, dado que las valoraciones en EE.UU. tienden a ser más altas que en Londres.