Bien está lo que bien acaba

Los datos de empleo de EE.UU. del viernes alegraron el ánimo entre las palomas de la Reserva Federal (Fed), ya que tanto las NFP como la tasa de desempleo y los salarios apuntaron a una ralentización del mercado laboral en abril. La economía estadounidense añadió 175.000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas el mes pasado, los salarios crecieron menos del 4% -lo que sigue siendo el doble del objetivo de inflación de la Fed, pero a la baja- y la tasa de desempleo subió al 3,9% frente a la expectativa de un 3,8% estable. La Fed no estará en condiciones de recortar sus tipos de interés de inmediato, pero tiene más posibilidades de hacerlo un poco antes de lo que se esperaba a principios de la semana pasada. Las probabilidades de un recorte de tipos en septiembre subieron a más del 67%, aunque septiembre sería un momento políticamente incómodo para que la Fed empezara a recortar los tipos, dado que las elecciones presidenciales están a la vuelta de la esquina y nadie en la Fed quiere ser señalado por manipular los resultados.

En cualquier caso, el rendimiento a 2 años en EE.UU. cayó brevemente hasta el 4,70% tras los tranquilizadores datos de empleo del viernes en EE.UU. y el Índice del Dólar estadounidense puso a prueba la DMA de 50 a la baja. Pero hay que tener en cuenta que la inflación está lejos de resolverse y las ganancias podrían seguir siendo limitadas.

El EUR/USD puso a prueba la resistencia de 1,08, cerca de los niveles de la DMA de 50 y 200 y del máximo anual del canal de tendencia bajista. Creo que para superar ese nivel de forma sostenible será necesario que los datos de inflación de EE.UU. de la semana que viene sean moderados. El USD/JPY, que cayó por debajo del nivel de 152, está mejor ofertado esta mañana, pero los movimientos bruscos de la semana pasada, que sugieren que el Banco de Japón intervino, deberían ablandar las manos de los osos del yen, ya que ahora saben que 160 es la línea en la arena. Por otra parte, la Libra lucha contra las ofertas de la DMA de 200, pero la creciente brecha entre la Fed -que tiene las manos atadas debido al repunte de la inflación en EE.UU.- y el Banco de Inglaterra (BoE), que podría justificar un recorte de tipos en verano debido a la ralentización de la inflación británica y a unas perspectivas económicas británicas morosas, podría limitar el potencial alcista de la Libra frente al Dólar. El BoE dará a conocer su última decisión política el jueves. Cada vez se habla más de que el banco podría aprovechar la reunión de esta semana para sentar las bases de una bajada de tipos en junio; si ese fuera el caso, podríamos ver cómo la Libra cede rápidamente sus recientes ganancias. Los últimos datos de la CFTC muestran que las posiciones especulativas se volvieron negativas en la Libra durante las dos últimas semanas ante la expectativa de que el BoE pudiera sacarse de la chistera una sorpresa moderada esta semana. Por último, el AUD/USD está mejor posicionado a la espera de la decisión sobre los tipos de interés que tomará mañana el Banco de la Reserva de Australia (RBA). Se espera que el RBA mantenga los tipos sin cambios en el 4,35%, pero el banco podría revisar al alza sus perspectivas de inflación y es probable que el comunicado que lo acompañe contenga un mensaje de línea dura, un mensaje que podría dar a los toros del AUD una mayor convicción para probar el rango de 0.6800-0.7000 frente al Dólar, con el riesgo de ser frenados si la inflación de EE.UU. vuelve a poner a los halcones de la Fed en la carrera. En energía, el crudo estadounidense alcanzó el nivel de 78 $ por barril la semana pasada. Las condiciones cercanas a la sobreventa y las expectativas moderadas de la Fed -que también respaldan el comercio de reflación- podrían ayudar a que el precio del barril se recupere hasta y por encima de los 80 pb$.

En cuanto a la renta variable, los precios moderados de la Fed de la semana pasada y las ganancias mejores de lo esperado de Apple y Amazon ayudaron al S&P 500 a ganar un 0,6% la semana pasada. El índice cerró la semana pasada justo en su DMA de 50. Seis de los 7 magníficos valores han presentado beneficios hasta la fecha y sus resultados han superado las elevadas expectativas del mercado. Nvidia no tiene previsto presentar resultados antes del 22 de mayo, por lo que los inversores podrían disfrutar del hecho de que la temporada de ganancias ha sido buena, hasta ahora. Más allá de los 7 magníficos, el 77% de las compañías del S&P 500 han registrado hasta ahora una sorpresa positiva en sus beneficios por acción, según FactSet. La tasa mixta de crecimiento interanual de las ganancias del S&P 500 arrojó un sólido 5,0%, frente al 3-4% previsto por los analistas.