Previa de las Minutas del FOMC: La complicada tarea de buscar pistas

• La Reserva Federal publicará las actas de la reunión del FOMC realizada los días 2 y 3 de mayo.
• Los miembros de la Fed divergen en cuanto a las perspectivas de tipos a corto plazo, pero ninguno prevé recortes de tasas en 2023.
• El Índice del Dólar estadounidense está protagonizando una recuperación, que podría continuar si las Minutas del FOMC revelan un firme sesgo restrictivo.

La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) publicará las Minutas de la reunión de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 2 al 3 de mayo a las 18:00 GMT, el miércoles 23 de mayo. Las Minutas proporcionarán información valiosa sobre las perspectivas de la Fed en materia de política monetaria y sobre la posibilidad de nuevas subidas de tasas a corto plazo. Los operadores y los inversores seguirán de cerca las actas en busca de pistas sobre la postura de la Fed respecto a la inflación, el crecimiento económico y los tipos de interés, que podrían repercutir en los mercados financieros.

En la reunión de mayo, el FOMC decidió elevar la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el rango del 5.00% - 5.25%, en línea con las expectativas del mercado. Esta medida ha supuesto un aumento total de 500 puntos básicos desde marzo de 2022. En su comunicado, el banco central eliminó la referencia "anticipa" un endurecimiento adicional de la política, abriendo la puerta a una posible pausa en la próxima reunión de los días 13 y 14 de junio.

Los participantes del mercado analizarán las actas en busca de pistas sobre el próximo movimiento del banco central en la reunión de junio. Aunque las probabilidades de una subida de tasas han aumentado en respuesta a la última ronda de datos económicos, siguen siendo pequeñas, y la expectativa es de una pausa.

Fuente: CME FedWatch Tool

La reunión de mayo ofreció señales de una "pausa de línea agresiva". Si las actas confirman ese tono, la reacción de los mercados debería ser limitada. Aunque no se esperan comentarios sobre recortes de tasas para finales de año, si se producen, podrían desencadenar una venta masiva del Dólar estadounidense. La atención se centra en la opinión de la Fed sobre la tasa actual en relación con el máximo y si, junto con el endurecimiento de las normas de crédito derivado de la crisis bancaria, la tasa es lo suficientemente restrictiva como para devolver la inflación al 2%.

¿Antiguas noticias?

Desde la reunión de mayo, los datos económicos estadounidenses han mostrado una economía resistente, con señales contradictorias, pero sin indicios de la recesión de la que muchos habían advertido. A pesar de ello, el mercado de bonos sigue anticipando un deterioro de la actividad durante la segunda mitad del año y ha puesto en precio los recortes de tasas de la Reserva Federal. Sin embargo, los miembros de la Fed han declarado en repetidas ocasiones que no prevén recortes de tasas y difieren en cuanto a las perspectivas económicas.

La divergencia entre las expectativas de los mercados y las de la Fed ha disminuido en cierta medida durante los últimos días, lo que explica el rebote de los rendimientos estadounidenses y el valor del Dólar. Esto ocurrió incluso cuando el presidente Jerome Powell sugirió que estaba abierto a mantener las tasas sin cambios, mencionando que el estrés de la banca podría significar que las tasas podrían no necesitar subir tanto como en otras circunstancias. La divergencia parece estar creciendo entre los miembros del FOMC, ya que algunos, como Neel Kashkari, sugirieron que podrían apoyar una pausa, mientras que otros, como James Bullard, dijeron explícitamente que tienen que subir más las tasas.

Viejas o nuevas, las Minutas del F OMC serán objeto de escrutinio, ya que la reunión del 13 y 14 de junio parece cada vez más probable que se decida entre una subida de tasas de 25 puntos básicos o ninguna subida. Además, la orientación futura y la forma en que se comunicará serán fundamentales. Cualquier detalle podría tener implicaciones significativas pero efímeras.

Antes de la próxima reunión de la Fed, se publicarán varios datos económicos importantes. El viernes se publicará el Índice de Precios del Consumo Personal (PCE) subyacente de EE.UU., que es el indicador de inflación preferido de la Fed. Le seguirá el informe oficial de empleo de mayo (2 de junio), y el día que comience la reunión se publicará también el Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo (13 de junio).

Índice del Dólar: Subiendo desde un soporte esencial

El Índice del Dólar muestra actualmente un sesgo alcista tras mantenerse por encima del nivel de soporte crucial de 101.00. La reciente recuperación se ha enfrentado a la resistencia en torno a la zona de 103.50, y el DXY necesita romper claramente por encima de este nivel para allanar el camino a nuevas ganancias. El sesgo alcista se mantendrá mientras el índice se mantenga por encima de 102,80. Sin embargo, una caída por debajo de 102.20 expondría de nuevo la zona de soporte crítica de 101.00.

El aumento de los rendimientos en EE .UU. ha sido un factor significativo detrás del reciente movimiento alcista del Índice del Dólar. Las próximas publicaciones podrían impulsar aún más la fortaleza del dólar, especialmente si ofrecen una perspectiva optimista. Sin embargo, si las actas del FOMC no lo consiguen y las perspectivas son pesimistas, los rendimientos podrían caer, lo que supondría un desafío para las actuales perspectivas alcistas.