A la espera de una corrección en el S&P 500

Los buenos datos de inflación de junio no fueron realmente vendidos - ni siquiera después de los pronunciamientos de la Fed del viernes. Los mercados están actuando como si la inflación fuera a permanecer baja y la Fed cambiara su postura, como si la subida de tasas de julio fuera a ser la última.

Creo que se equivocan y que en noviembre (probablemente no en septiembre) habrá otra subida de 25 puntos básicos, ya que la inflación volverá en otoño. Es probable que los precios del petróleo crudo suban a finales de año, hasta los 90 dólares, mientras que el crecimiento de los salarios no sería negativo aunque el desempleo superara el 4%, y la deslocalización y el "friendshoring" tampoco sirven para reducir costes.

La política fiscal aún muy expansionista también contribuirá a la resiliencia del consumidor, y las ventas minoristas nominales no irían mal: los discrecionales verían una rotación interna mientras que los productos básicos pasarían a primer plano a medida que la inflación regrese. Es una cuestión de cuándo, no de si...

Por el momento, incluso los bancos empiezan a parecer prometedores: las ganancias de JPM y otros bancos no fueron del todo malas. E incluso si los beneficios del cuarto trimestre estimados para el conjunto del S&P 500 son demasiado optimistas en mi opinión, la mejora de la amplitud del mercado y las sólidas rotaciones tanto en el sector no tecnológico como en el tecnológico, cuando se hace caso omiso de la postura agresiva de la Fed, no proporcionan los ingredientes necesarios para una venta abrupta o duradera en las próximas semanas. El XLB y el XLE seguirán mejorando, junto con el XLF, que no rompió a la baja tras los problemas de la banca en marzo.

Esta recuperación del S&P 500 se está convirtiendo en una recuperación de más de los 7 valores principales, y se está afianzando, como demostraron las secuelas de los datos desinflacionistas. Claro, está en el lado muy optimista, junto con un quiebre clave en el USD por debajo de 101-102.

Los gráficos de TSLA y NFLX parecen los más fuertes, y si JPM sirve de guía, GS no decepcionará. A posteriori, veo a TSLA siendo comprada quizás más rápido que NFLX, y el éxito para GS sería empezar a subir desde la base, lo que también es factible.

Perspectivas para el S&P 500 y el Nasdaq

El viernes marca el inicio de una corrección en el mejor de los casos - y es una corrección que será más bien lateral que demasiado a la baja. No espero que las rotaciones decepcionen realmente, ni que las tecnológicas se hundan, por muy sobrevalorados que estén los valores con temática de IA a corto plazo. No hasta que el USD recupere el aliento y suba de nuevo, lo que no es realmente probable a menos que Powell hable bien en breve y Jackson Hole lo confirme.

El nivel de 4.460 es lo máximo que los vendedores pueden alcanzar de una sola vez, los objetivos inferiores también necesitarían un catalizador serio, que no vamos a tener en los próximos días.

No hay nada aquí que demuestre que una caída drástica esté llamando a la puerta: la reacción duradera a los datos de inflación lo dejó claro. De ser necesario, los valores preferirían corregir en el tiempo antes que en los precios; esta amplitud cada vez mayor se está afianzando.

Oro, plata y mineras

He estado hablando de metales preciosos cada vez más positivamente últimamente, y la razón es obvia. La comparación de los mineros de Oro con los de plata también habla de una mejora del sentimiento dentro del sector, un sentimiento que mejora considerablemente.

Petróleo crudo

Es probable que el petróleo crudo se recupere del retroceso del viernes en un plazo relativamente corto: las compras de China y la narrativa de un mercado sin recesión, junto con la OPEP+ y la situación general de la oferta (esquisto estadounidense), así lo garantizan. Dado que los 71$ no corren peligro, los datos macroeconómicos han provocado un pequeño estrangulamiento y los vendedores no están dispuestos a intervenir, por lo que es probable que se mantengan entre 73.50$ y 74$. La larga espera de las materias primas para la reanudación del alza está llegando a su fin.