Petróleo: Los riesgos geopolíticos se han desvanecido apenas un mes después del inicio de los conflictos – TDS

Los precios del petróleo crudo siguen subiendo a medida que las tensiones en Oriente Próximo entran en ebullición. Los estrategas de TD Securities analizan las perspectivas del precio del petróleo.

La expansión de los conflictos ha dado lugar a recuperaciones sustancialmente mayores

Desde 1981, observamos que los riesgos geopolíticos se han desvanecido tan pronto como un mes después del inicio de un conflicto. En la mayoría de los casos, la prima se había evaporado por completo a los seis meses. Curiosamente, también observamos una debilidad más prolongada de los precios a partir de entonces, lo que sugiere que las subsiguientes crisis del petróleo pueden haber estado asociadas a posteriores vientos en contra macroeconómicos o a aumentos de la oferta. Sin embargo, los conflictos ampliados han dado lugar a recuperaciones sustancialmente mayores.

Por el momento, las volatilidades implícitas siguen estando muy por debajo de las registradas en los casos análogos más recientes, aunque la evolución de los precios es hasta ahora coherente con los conflictos localizados. Esto está relacionado con el notable aumento de la capacidad excedentaria, principalmente en los países del Golfo, que podría ayudar a compensar la pérdida de barriles iraníes o el endurecimiento de las sanciones estadounidenses. No obstante, en tal caso, la capacidad excedentaria mundial volvería a niveles críticamente bajos, lo que exigiría una prima de riesgo.