La desinflación de los servicios en la Eurozona continúa – ABN AMRO

La inflación general del HICP sorprendió modestamente al alza en julio, manteniéndose estable en el objetivo del 2% del BCE, frente a nuestras expectativas y al consenso de un movimiento a la baja hasta el 1.9%, informa el economista de ABN AMRO, Bill Diviney.

La inflación de los alimentos en aumento

"La inflación subyacente estuvo en línea con las expectativas en el 2.3%. Los factores que impulsaron la sorpresa en la cifra general fueron una menor desinflación en energía de lo que habían señalado los precios mayoristas de energía, y un nuevo aumento en la inflación de los alimentos, que subió a un máximo de 18 meses del 3.3%. Aunque está lejos del pico del 15.5% durante la crisis energética, la inflación de los alimentos merece una atención cercana, ya que las investigaciones sugieren que los hogares tienden a ser más sensibles a los precios de los alimentos, lo que la convierte en un importante impulsor de las expectativas de inflación."

"En el lado positivo, la inflación de servicios continuó su trayectoria a la baja, cayendo a un mínimo de 40 meses del 3.1%. La disminución de la inflación de servicios avanza algo más rápido de lo que esperábamos, pero es consistente con la normalización que hemos visto en el crecimiento salarial y será bien recibida por el BCE. En contraste, la inflación de bienes sorprendió al alza, subiendo a un máximo de 16 meses del 0.8%, aunque esta sigue siendo una cifra benigna. Si acaso, esperamos que la inflación de bienes enfrente nuevas presiones a la baja en los próximos meses, debido a la menor demanda de EE.UU. a raíz de los aranceles, así como a una competencia más intensa de los bienes chinos, algo sobre lo que el BCE publicó recientemente una entrada en su blog."

"En general, el Consejo de Gobierno del BCE estará cómodo con el informe de julio. Si bien la inflación de los alimentos es una preocupación emergente, queda por ver si el reciente aumento se mantendrá, con pocas señales de una fuerte presión al alza de los precios de las materias primas agrícolas globales. Mientras tanto, la inflación de servicios continúa cayendo a niveles más normales. Seguimos esperando que la inflación se mantenga por debajo del objetivo del 2% del BCE en los próximos meses, impulsada por la caída de los precios del petróleo, el euro más fuerte y una mayor normalización en la inflación subyacente."