Uf, el repunte ha vuelto, ya que continúa el auge de la IA

Los mercados bursátiles europeos son un mar de verde el miércoles. Las acciones están subiendo, las acciones estadounidenses también apuntan a una apertura más alta, los rendimientos de los bonos están cayendo y el dólar se ha alejado de los máximos recientes. Los gigantes tecnológicos que tambalearon el martes también parecen listos para subir el miércoles, lo que sugiere que los temores sobre el final del comercio de IA han sido exagerados.

Los temores sobre la rentabilidad de la IA se dejan de lado por ahora

Oracle, que dijo que los márgenes en su negocio de computación en la nube serían más pequeños de lo esperado y vio caer su precio de acciones el martes, está subiendo en el premercado del miércoles. Esto sugiere que la venta masiva de ayer en el sector tecnológico fue un bache, y por ahora, el comercio de IA no se ha visto comprometido por la admisión de Oracle sobre sus márgenes de beneficio.

El fundador de Nvidia dice que la demanda sigue siendo exponencial

Jensen Huang, fundador de Nvidia, podría ayudar a mejorar el ánimo para las acciones relacionadas con la IA el miércoles, a pesar de que el Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra dijo que el aumento de las valoraciones de las empresas de IA ha incrementado el riesgo de una corrección brusca del mercado. Huang dijo que la demanda de poder de computación de IA es enorme hasta ahora este año, porque los resultados de los modelos de IA han sido muy buenos. Esto, explicó Huang en una entrevista televisiva, podría llevar a la siguiente etapa de la recuperación de la IA, ya que estamos al principio de una 'nueva expansión, al principio de una nueva revolución industrial'. La pregunta para los operadores es si escucharán al BOE o al CEO de Nvidia; creemos que estamos en la etapa de la recuperación del mercado de valores donde el CEO prevalecerá.

Las preocupaciones sobre las empresas de IA que invierten todas entre sí, creando un frágil ecosistema circular, también pueden quedar en el olvido por ahora. Sin embargo, si vemos otro acuerdo al estilo OpenAI/AMD anunciado en los próximos días y semanas, vale la pena observar cómo reacciona el mercado. El comercio de IA podría estar en una burbuja, pero no creemos que termine pronto. La siguiente etapa del comercio de IA podría ser más volátil, ya que los resultados y los acuerdos de financiamiento generan más críticas.

Por qué el cierre del gobierno de EE.UU. podría impulsar más ganancias para las acciones de IA

Si el comercio de IA se desacelera más adelante este año, podríamos ver oportunidades para que otros sectores se pongan al día. El índice S&P 500 ponderado por igual ha tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 ponderado por capitalización de mercado desde el mínimo de abril, como se puede ver a continuación. La economía de EE.UU. se encuentra en una encrucijada interesante: el PIB está en expansión al mismo tiempo que el mercado laboral se está desacelerando. Si la economía continúa logrando fuertes avances como lo hizo en el segundo trimestre, podríamos ver al mercado laboral ponerse al día. Si esto sucede, algunos de los mayores rezagados en el S&P 500, como Lululemon, Deckers y Constellation Brands, podrían ponerse al día.

Por supuesto, para que esto suceda, necesitamos ver las últimas publicaciones de datos económicos. Se han retrasado debido al cierre del gobierno en EE.UU., que no muestra signos de terminar. Hasta que tengamos una mejor idea de la fortaleza del mercado laboral, será difícil para los sectores menos favorecidos del mercado, como las acciones de consumo, recuperarse. Esto también podría añadir combustible al fuego de la IA, ya que comprar sectores más débiles del S&P 500 sin detalles sobre la fortaleza del mercado laboral de EE.UU. no es prudente. En cambio, el camino de menor resistencia para el mercado de valores sigue siendo el comercio de IA.

Gráfico 1: S&P 500 ponderado por igual, S&P 500 ponderado por capitalización de mercado y los Magníficos 7. Los Mag 7 han liderado la recuperación del mercado desde abril, mientras que el S&P 500 ponderado por igual ha quedado rezagado.

Fuente: XTB y Bloomberg

Francia: La situación se pospone en la crisis política francesa

Las preocupaciones sobre la política francesa también se han aliviado el miércoles y los rendimientos de los bonos franceses están cayendo en toda la curva, siendo los bonos franceses los mejores performers en Europa hasta ahora hoy. El primer ministro saliente, Sebastian Lecornu, ha expresado optimismo sobre su capacidad para formar un nuevo gobierno y que un presupuesto puede ser aprobado por el parlamento antes de fin de año. Esto ocurre después de que los centristas hicieran una gran concesión a la izquierda socialista y acordaran dejar de lado los planes para elevar la edad de jubilación de 62 a 64 años. Lecornu también dijo que el déficit presupuestario caería al 5% el próximo año, aunque no está claro de dónde vendrán los ahorros.

Se están sentando las bases para un gran enfrentamiento sobre la dirección económica de Francia en las próximas elecciones presidenciales, en 2027. Con eso potencialmente pospuesto, las acciones y bonos europeos pueden continuar su recuperación.

El Oro sigue siendo la cobertura definitiva

Curiosamente, sin una solución a largo plazo para la crisis fiscal francesa, y con advertencias sobre el comercio de IA que está en una burbuja y una amenaza para la estabilidad del mercado financiero, el precio del oro está actuando como la cobertura definitiva, y mantiene ganancias por encima de 4.040$ por onza a medida que avanzamos el miércoles.