Trump asusta a los mercados, mientras las acciones de Sainsbury's se desploman

Hay un tono de aversión al riesgo en los mercados de Europa el martes. El precio de las acciones de Sainsbury’s se ha desplomado después de que reportara débiles ventas de productos no alimentarios, los riesgos políticos y las preocupaciones de que los bancos centrales no recorten las tasas este verano, como algunos esperaban, están empezando a afectar.

Actualización de Sainsbury’s: Las ventas de alimentos son el único punto brillante

La temporada de ganancias ha comenzado, y la primera en reportar fue Sainsbury’s. La cadena de supermercados del Reino Unido reportó una actualización de ventas del primer trimestre fiscal el martes, que mostró un crecimiento de ventas del 2,4%, superando ligeramente la estimación del 2,39%. El sector estrella fue el de comestibles, que vio un aumento de ventas del 4,8% en el primer trimestre fiscal, también aumentó su cuota de mercado en ventas de alimentos, más rápido que cualquiera de sus rivales. Sin embargo, el precio de las acciones está actualmente más de un 3% abajo y es uno de los peores desempeños en el FTSE 100, también está actuando como un lastre para el sector de consumo discrecional, que está más de un 1,1% abajo el martes.

Argos pesa mucho en el negocio no alimentario de Sainsbury’s

El panorama fue feo para el negocio no alimentario de Sainsbury’s, donde las ventas de mercancías generales y ropa cayeron un 4,3%, las ventas en Argos fueron aún peores, y bajaron un 6%. Será interesante ver si esto es una señal de un consumidor del Reino Unido más débil, y si los meses de verano y el mejor clima pueden impulsar las ventas en sus divisiones no alimentarias en los próximos meses. También estaremos observando a sus rivales en esta área, como M&S, para ver si han evitado el destino de Sainsbury’s.

Por qué el precio de las acciones de Sainsbury’s está cayendo, aunque los retornos para los accionistas están a punto de aumentar

Las noticias en esta actualización no fueron del todo malas. Hubo un incentivo para los accionistas, la cadena de supermercados dijo que devolvería 250 millones de libras a los accionistas una vez que la venta del negocio bancario de Sainsbury’s a NatWest se completara. Esto se suma a la recompra de acciones de 200 millones de libras que está actualmente en curso. Las perspectivas también fueron positivas, Sainsbury’s confirmó su guía de beneficios para todo el año y espera que esté entre 1.010 millones de libras y 1.060 millones de libras, los analistas esperaban 1.010 millones de libras. Sin embargo, si las ventas de productos no alimentarios de mayor margen de Sainsbury’s continúan disminuyendo, esta previsión podría estar en duda, lo que está pesando en el precio de las acciones.

La inflación de precios minoristas en el Reino Unido cae a niveles de 2021

Sainsbury’s señaló que ha logrado mantener un fuerte crecimiento en el volumen de ventas de alimentos incluso cuando la inflación de precios de los alimentos ha disminuido, que cayó al 2,5% en junio, desde el 3,2% en mayo, que es el nivel más bajo desde diciembre de 2021.

La caída de la inflación está ayudando a mejorar el sentimiento del consumidor, y Sainsbury’s reportó que el crecimiento de las ventas de alimentos fue fuerte a pesar de que el clima fue terrible. Sin embargo, el clima húmedo posiblemente afectó sus ventas de productos no alimentarios, lo que está pesando en el sentimiento de los inversores hacia la acción. Todas las esperanzas ahora están puestas en el BoE. Los consumidores podrían recibir un impulso aún mayor más adelante este trimestre, si el Banco de Inglaterra recorta las tasas en agosto. El mercado está actualmente valorando una probabilidad del 61% de un recorte el 1 de agosto. Sainsbury’s tendrá que esperar y ver si eso puede impulsar las ventas de su gama de productos no alimentarios.

La próxima actualización comercial a tener en cuenta esta semana es el viernes, cuando Shell reporte sus cifras del segundo trimestre. Por supuesto, dudamos que la mayor compañía petrolera del Reino Unido tenga malas noticias que ocultar, pero si Shell quisiera ocultar malas noticias, el día después de las elecciones generales sería el día para hacerlo.

El BCE reduce las esperanzas de recorte de tasas

Christine Lagarde también fue un "aguafiestas" para el mercado el martes. Abrió la conferencia de banqueros centrales del BCE diciendo que no tiene suficiente evidencia para probar que la inflación en el bloque de la moneda ha pasado. Del mismo modo, el economista jefe del BCE también ha dicho que el informe de inflación de junio, que se publica más tarde hoy, no dará al BCE suficiente información sobre la trayectoria de los precios de los servicios. Los rendimientos de los bonos en el bloque de la moneda están mayormente estables el martes, pero el mercado ha reducido las expectativas de un recorte de tasas en septiembre, que ahora está por debajo del 70%. Vale la pena señalar que no hay oradores del BoE en esta conferencia debido a las elecciones generales del Reino Unido el jueves. Hasta ahora, el euro no se está beneficiando de este giro de línea dura del BCE.

Trump asusta a los mercados

El otro problema que pesa en los mercados son las preocupaciones sobre lo que una presidencia de Trump podría significar para la economía de EE.UU. y la sostenibilidad de la carga de deuda de EE.UU. El veterano encuestador estadounidense Nate Silver dio a Trump más del 68% de posibilidades de ganar las elecciones presidenciales de EE.UU. en noviembre contra el presidente Biden. Silver también ha predicho que Trump ganaría el voto popular. Esto asustó a los mercados y puso presión al alza sobre los bonos del Tesoro de EE.UU. al comienzo de la semana. Sin embargo, el rendimiento del bono a 10 años de EE.UU., que subió 10 puntos básicos el lunes, está un poco más bajo al comienzo de la negociación el martes, lo que sugiere que el mercado no está convencido de que la economía más grande del mundo y la moneda de reserva probablemente tengan una crisis de deuda en el corto plazo.

Las acciones en toda Europa están en un mar de rojo y el Cac 40 también está más bajo, borrando parcialmente un repunte de recuperación el lunes. Curiosamente, los rendimientos de los bonos están mayormente planos a la baja en Europa, lo que no sugiere que una venta masiva generalizada esté sobre nosotros, aunque todavía hay algunos riesgos políticos agudos por venir.

Los riesgos políticos franceses aún podrían afectar

La segunda ronda de votación para las elecciones parlamentarias de Francia tendrá lugar el próximo domingo, una mezcla de alta participación y maniobras políticas hace que el resultado sea difícil de descifrar, lo que puede limitar cuánto pueden recuperarse las acciones francesas a corto plazo. A esto se suma que el diferencial de rendimiento de los bonos franco-alemanes está un poco más alto el martes, y no esperamos que vuelva a los niveles previos a las elecciones hasta que se forme el nuevo gobierno y sepamos cuáles serán sus políticas.

Tradicionalmente, si un partido gana un tercio de los votos en la primera ronda, entonces típicamente ganan la segunda ronda y forman el gobierno francés. Aunque el partido de extrema derecha Agrupación Nacional no obtuvo suficientes votos para una mayoría en la primera ronda, si el partido de Le Pen puede mantener su cuota de votos, entonces es probable que pueda reunir a algunos partidos amigos para formar una coalición y colocar a su protegido Jordan Bardella en la posición de Primer Ministro de Francia. La extrema derecha en Francia está ahora al borde de ser elegida para el cargo, por primera vez. Si esto sucede, entonces los inversores pueden necesitar confiar en que el mercado de bonos mantendrá sus políticas fiscales bajo control, ya que dudamos que Marine Le Pen quiera tener el mismo legado que Liz Truss.